USA na konci, euroland na začiatku
ECB predbežne zvýšila sadzby o 50 Bp
V USA sa od centrálnej banky dá relatívne spoľahlivo očakávať, že v súčasnom období dosiahol úrokový cyklus svoj vrchol. Naopak, Európska centrálna banka (ECB) stojí na začiatku fázy zvyšovania úrokových sadzieb. Zvýšením sadzieb zo strany ECB o 50 Bp minulý týždeň razantne odštartovala vlna úrokových pohybov. FED o tomto rozhodnutí môže ešte uvažovať na svojom zasadnutí 16. novembra. Bez ohľadu na zvyšovanie sadzieb sa pred koncom roka obchodovanie na dlhopisových trhoch výrazne oživilo. Dôvodom sú ekonomické dáta priaznivé pre dlhopisy, trhové reakcie na rozhodnutia centrálnych bánk a obavy pred prechodom na rok 2000. Cieľ pre renditu desaťročných Bundov okolo úrovne 5 % sa potvrdil. Táto úroveň zodpovedá súčasnému rastu hospodárstva Nemecka, resp. eurolandu a nízkej inflácii. Rast úrokov nad túto úroveň možno vnímať ako nákupnú úroveň. Nárast úrokových sadzieb v eurolande uľahčilo pokles kurzov dlhopisov. Tým sa vyjasnila situácia v tomto segmente trhu minimálne do začiatku budúceho roka. Vzhľadom na to, že to bol pravdepodobne prvý úrokový krok z viacerých, bude ďalší vývoj na trhoch viesť k rovnejšej výnosovej krivke eurolandu. Nastúpenie cyklu zvyšovania úrokov znamená aj opačnú reakciu pre obchodníkov. Rendity 10-ročného Bundu na hranici 5 % a menej predstavujú predajný signál. Takýto scenár by mal platiť aj v priebehu roka 2000. Indikátory konjunktúry v USA nasvedčujú, že sa viackolové zvyšovania sa úrokov zo strany FED sa pravdepodobne skončili. Aj keď na zasadaní FOMC v polovici novembra môže prísť k tomuto kroku, všeobecne sa predpokladá priaznivý vplyv na americké dlhopisové trhy. Slabé fázy v priebehu obchodovacích dní sa odporúča využiť na nákup, pretože mierne pristátie ekonomiky USA podľa predstáv Greenspana, sa s najväčšou pravdepodobnosťou uskutoční. Podľa vyjadrení obchodníkov sa súčasné rendity amerických Treasuries pohybujú na svojom vrchole. Minulý týždeň zverejnené dáta USA k pracovným nákladom a HDP za tretí štvrťrok potvrdili americký scenár vývoja ekonomiky, resp. americký sen, silného rastu pri minimálnych inflačných tlakoch. Greenspanove komentáre potvrdili tieto údaje, pričom zdôraznil, že prihliada na skutočný rast produktivity. Toto hľadisko výrazne podporuje krátke splatnosti dlhopisov, ktoré tým výrazne vyrovnávajú výnosovú krivku USA. Bolo by však naivné domnievať sa, že inflačné obavy úplne vymiznú. Ďalšie nepriaznivé dáta môžu vyvolať obavy na trhoch. Pracovný trh USA zostáva naďalej napätý a vývoj na akciových trhoch by mal byť sledovaný s najväčšou opatrnosťou. Tento týždeň budú pútať najväčšiu pozornosť údaje o NAPM indexe a správa z pracovného trhu. Headline PMI index potvrdí náladu v spracovateľskom priemysle a či sa stále nachádza v prudkom raste. Slovenské dolárové eurobondy (9,50 %; 28. 5. 2003) sa v piatok obchodovali na úrovni 101,25/102,25, pri výnose 9,04 %/8,71 %. Spread k 5-ročným americkým treasuries (GOVT 6,00 %; 15. 8. 2004) bol 305 Bp. Cena slovenského eurobondu v DEM (8,00 %; 28. 5. 2003) sa pohybovala na úrovni 102,50/103,50 (výnos 7,159 %/6,841 %), spread k nemeckému Bobl (3,75 %; 26. 8. 2003) bol 262 Bp. Emisia v euro (7,50 %, 23. 6. 2004) bola obchodovaná pri cenách 99,90/100,66 (7,51 %/7,31 %). Spread k 5-ročnému Bobl (4,125 %; 27. 8. 2004) sa pohybuje na hodnote 281 Bp. Juraj Bielik
Poštová banka, a. s.
|
PočasieNa našom území je možnosť prevládania mierne nepriaznivého vplyvu počasia na pacientov s ochoreniami pohybového, srdcovo-cievneho, dýchacieho, prípadne zažívacieho systému. Nižšia je telesná aj duševná výkonnosť a koncentrácia. Neskôr očakávame pozvoľný ústup zdravotných ťažkostí podmienených počasím, výraznejší pri ochoreniach srdcovo-cievnych. Zvyšovanie tonusu u vegetatívne labilných pacientov s nízkym tlakom krvi. Pretrvávajú výraznejšie reumatické ťažkosti, sklon k depresii a k zhoršeniu alebo výskytu ekzémov a bolestiam hlavy.Zajtra na väčšine územia očakávame ústup zdravotných ťažkostí. Pomerne priaznivý môže byť vplyv počasia na osoby s nižším tlakom krvi, ktoré môžu byť aktívnejšie a výkonnejšie. Zhoršiť sa môže priebeh ekzematóznych kožných ochorení. (zč)Dnes bude veľká oblačnosť až zamračené, miestami dážď, najmä v západnej polovici územia. Na horách od 1300 m sneženie. Na východe cez deň polooblačno až oblačno, najvyššia denná teplota 6 až 10, na východe a juhu stredného Slovenska okolo 12 stupňov. Severozápadný až severný vietor 4 až 8 m/s, cez deň zoslabne. Teplota na horách vo výške 1500 m okolo 1 stupňa.V utorok a stredu prevažne veľká oblačnosť. Početné prehánky, od 900 m snehové. Najnižšia nočná teplota 5 až 1, v horských dolinách pri utíšení vetra a prechodne zmenšenej oblačnosti slabý mráz, najvyššia denná teplota 7 až 11, na severe miestami okolo 5 stupňov.Slnko vyjde zajtra o 6,50 a zapadne o 16,20 hod.| Amsterdam | prehánky | 9 |
| Atény | búrky | 18 |
| Belehrad | polojasno | 16 |
| Berlín | prehánky | 9 |
| Bratislava | dážď | 9 |
| Brusel | oblačno | 11 |
| Budapešť | oblačno | 10 |
| Bukurešť | polooblačno | 13 |
| Frankfurt | prehánky | 9 |
| Helsinki | dážď | 8 |
| Istanbul | polooblačno | 16 |
| Kodaň | prehánky | 9 |
| Kyjev | prehánky | 3 |
| Lisabon | polojasno | 21 |
| Londýn | občasný dážď | 10 |
| Madrid | polooblačno | 18 |
| Miláno | prehánky | 11 |
| Moskva | slnečno | -2 |
| Oslo | prehánky | 7 |
| Paríž | prehánky | 11 |
| Praha | dážď | 8 |
| Rím | dážď | 15 |
| Sofia | oblačno | 11 |
| Štokholm | občasný dážď | 8 |
| Varšava | prehánky | 9 |
| Viedeň | dážď | 10 |
| Záhreb | dážď | 12 |
| Ženeva | prehánky | 10 |
|
|
|
