Pozitívom je stabilizácia devízového a peňažného trhu Priaznivý ekonomický vývoj v tomto roku dáva predpoklady jeho ďalšieho pokračovania aj v budúcom roku, povedal včera Marián Jusko, guvernér Národnej banky Slovenska (NBS) pri prezentácii Menového programu NBS na rok 2000. Tento rok charakterizoval guvernér ako prelomový, pretože došlo k prerušeniu doterajšieho vývoja so snahou o dosiahnutie predovšetkým kvalitatívnej zmeny. Zlepšil sa fiškálny deficit, s čím súvisel aj priaznivý vývoj v obchodnej bilancii - jej deficit klesol približne na polovicu vlaňajšieho objemu aj vplyvom 10,7-percentného rastu exportu za desať tohtoročných mesiacov, ako aj poklesu domáceho dopytu (za deväť mesiacov o 3,4 % v stálych cenách). Deficit bežného účtu platobnej bilancie by nemal prekročiť 5 % z hrubého domáceho produktu (HDP), čo je menej než predpokladala NBS v konkretizovanom menovom programe na tento rok. V hraniciach konkretizovaného programu sa pohybovala miera inflácie (NBS ju na konci tohto roka odhaduje v rozpätí 14 - 14,2 %). Pozitívom tohtoročného vývoja je podľa M. Juska aj stabilizácia devízového a peňažného trhu. Aj preto mohla byť menová politika uvoľnenejšia so zameraním sa na znižovanie a stabilizáciu úrokových sadzieb. Centrálna banka v menovom programe na budúci rok bude vo väčšej miere klásť dôraz na kvalitatívne nástroje riadenia menovej politiky. Pri formulovaní menovej politiky na budúci rok predpokladala NBS, že HDP v budúcom roku vzrastie o 2 %, koncoročná miera inflácie bude 8,5 - 9,5 %, pričom priemerná inflácia za celý budúci rok by mala byť v intervale 12,8 - 13,2 %. Pri výpočte indexu spotrebiteľských cien vychádzala NBS zo schváleného harmonogramu zvyšovania regulovaných cien do roku 2002. Vzhľadom na to, že k niektorým úpravám regulovaných cien sa bude vláda SR vyjadrovať až začiatkom budúceho roka, predikcia celkovej inflácie je predbežná. Ak by nastali výraznejšie odchýlky od schválených regulovaných cien, NBS prehodnotí predikciu celkovej inflácie. Okrem celkového indexu spotrebiteľských cien začne NBS sledovať jadrovú infláciu. Jadrová inflácia (NBS ju predikuje na úrovni 4,5 - 5,8 %) kvantifikuje mieru rastu spotrebiteľských cien očistenú od regulovaných cien, zmien nepriamych daní a dotácii - takto upravený kôš v súčasnosti obsahuje 82 % celého spotrebného koša. Od prvého februára bude NBS vyhlasovať úrokové sadzby pre jednodňové obchody s predpokladom postupného prechodu na dvojtýždňovú repo sadzbu, ktorá je štandardná napríklad pre Európsku centrálnu bank, ale aj iné centrálne banky. Komerčné banky v SR tak dostanú možnosť aktívnejšieho riadenia svojej korunovej likvidity tým, že budú mať denne relatívne neobmedzený prístup k refinančným zdrojom z NBS alebo k ukladaniu prebytočných prostriedkov v NBS. To by sa malo prejaviť v ďalšej stabilizácii peňažného trhu (aj úrokových sadzieb). Na znižovaní úrokových sadzieb z úverov by sa malo prejaviť dokončenie reštrukturalizácie bánk so štátnou účasťou a ich postupná privatizácia. Výraznejší rozvoj úverových aktivít bude aj naďalej negatívne ovplyvnený malým počtom bonitných klientov, čo súvisí s podkapitalizáciou slovenských podnikov a vysokou druhotnou platobnou neschopnosťou. Centrálna banka predpokladá, že objem úverov poskytnutých obyvateľstvu a podnikov v budúcom roku vzrastie o 3,7 % (porovnateľne s týmto rokom) a neohrozí menovopolitické zámery NBS. Centrálna banka predpokladá pokračovanie priaznivého vývoja obchodnej bilancie aj vplyvom zvyšovania dynamiky exportu, ako aj platobnej bilancie. Aj preto možno predpokladať vznik tlakov na zhodnocovanie výmenného kurzu koruny. Proti jeho prílišnej volatilite bude (tak ako v posledných týždňoch) NBS intervenovať. Presná úroveň a hranica intervencie nie je stanovená, snahou NBS však bude výmenný kurz meny stabilizovať približne na súčasnej úrovni - nesmú sa však zmeniť priaznivé podmienky vývoja makroekonomických ukazovateľov. (al)
