|
|
||||||||||||||||
| Pondelok 27.Decembra 1999 | |||||||||||||||||
|
 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Zmena súčasnej peňažnej politiky FED-uPredvianočná nálada utlmila obchodovanie Obchodovanie na dlhopisových trhoch zostáva ovplyvnené predvianočnými a koncoročnými náladami a neochotou investorov otvárať si väčšie pozície pred koncom roka. Mnoho veľkých bánk už uzatvorilo svoje vlastné obchodné knihy. Trhmi hýbu predovšetkým klientske príkazy. Tento týždeň sa už neočakávajú väčšie pohyby. Ani ekonomické ukazovatele krajín eurozóny ako CPI Nemecka, Francúzska a EMÚ a priemyselná produkcia Francúzska neovplyvnili citeľne dianie na trhoch. Takisto sa už neočakáva ďalšie posilňovanie dolára, pretože sa predpokladá rast ekonomík eurozóny a Japonska. Obchodníkov skôr zaujíma budúci vývoj. Určité napätie vyvolalo minulotýždňové zasadnutie výboru pre menovú politiku (FOMC) americkej centrálnej banky - FED. Možné zmeny v monetárnej politike americkej centrálnej banky spôsobili prehodnocovanie budúcich aktivít investorov. Na poslednej tohtoročnej schôdzke FOMC pristúpil k zmene svojej politiky z neutrálnej na prísnejšiu úverovú politiku. Táto by postupne mohla vyústiť do rastu kľúčovej úrokovej sadzby americkej ekonomiky už vo februári 2000. Napriek tomu, že k zmene úrokov zatiaľ nedošlo, americké dlhopisy ihneď reagovali ďalším poklesom. Benchmarkové 30-ročné americké dlhopisy sa obchodovali na úrovni 96 2/32, s výnosmi na úrovni 6,42 %. Ak berieme do ohľadu očakávaný budúci vývoj, už po zohľadnení jedného až dvoch zvyšovaní základných úrokových sadzieb (asi o 50 Bp) zo strany FED-u, Long Bond by sa mal pohybovať okolo úrovne výnosov 6,25 %. Z tohto hľadiska je súčasný výnos 6,42 % dobrou nákupnou príležitosťou pre tradingovo orientovaných obchodníkov. K zmene peňažno-ekonomickej politiky FED-u prispeli aj priebežne zverejňované ekonomické údaje USA, ktoré brala pri svojom rozhodovaní do ohľadu. V tabuľke sú uvedené najdôležitejšie ukazovatele, ktoré patrili k rozhodujúcim. Zmeny hospodárskych dát USA od posledného zasadania FOMC (16. 11. 1999) 16. 11. 1999 17. 12. 1999 HDP (zmena k 4. štv.)4,14,3 Miera nezamestnanosti4,14,1 Produktivita2,93,1 HDP deflátor1,31,1 CPI2,52,9 Jednotkové pracovné náklady1,51,5 NAPM ceny69,465,3 PPI3,64,2 Využitie kapacít81,081,0 Obchodná bilancia-3,2-3,3 Výnos Long Bond-u6,066,39 Slovenské dolárové eurobondy, (9,50 %; 28. 5. 2003) sa minulý týždeň obchodovali na úrovni 100,75/101,75 pri výnose 9,20 %/8,85 %. Spread k 5-ročným americkým treasuries (GOVT 6,00 %; 15. 8. 2004) bol 250 Bp. Cena slovenského eurobondu v DEM (8,00 %; 28. 5. 2003) sa pohybovala na úrovni 103,00/103,75 (výnos 6,96 %/6,71 %), spread k nemeckému Bobl (3,75 %; 26. 8. 2003) bol 239 Bp. Emisia v euro (7,50 %, 23. 6. 2004) bola obchodovaná pri cenách 101,52/102,25 (7,08 %/6,88 %). Spread k 5-ročnému Bobl (4,125 %; 27. 8. 2004) sa pohybuje na hodnote 233 Bp. Uvedené ceny sú len orientačné, pretože mnoho investorov podobne ako pri likvidných dlhopisoch už knihy eurobondov na tento rok zatvorili. Juraj Bielik, Poštová banka, a. s. |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Webmaster: webmaster@maxo.sk Design: MAXO s.r.o. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
