|
|
||||||||||||||||
| Streda 24.Marca 1999 | |||||||||||||||||
|
 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Skončí Telecom Italia v sieti Olivetti?Spoločnosť Olivetti plánuje kúpiť Telecom Italia SpA (TI). Na prvý pohľad to vyzerá ako jedna z mnohých iných fúzií. V niečom je však podstatný rozdiel. Olivetti totiž koncom minulého mesiaca zverejnilo nepriateľskú ponuku vo výške 58,5 mld. USD, čo je najviac v histórii na európskom kontinente. Zaujímavý je aj spôsob financovania. Kým napríklad Ford kúpil Volvo aj preto, že potreboval investovať nadbytočnú hotovosť, mix, ktorý za taliansky Telecom ponúka Olivetti, zahŕňa okrem hotovosti (60 % z celkovej sumy) aj od bánk získané úvery (26 %) a akcie (14 %), ktoré firma plánuje na tieto účely vydať. Olivetti chce emisiou nových akcií získať 3 mld. USD. Olivetti predá svoje divízie, ktoré prevádzkujú jednak sieť pevných liniek (Infostrada) i mobilných telefónov (Omnitel). Kupcom bude nemecký Manesmann. Cena za obe spoločnosti sa vyšplhá na 8,6 mld. USD. Táto zmena vlastníctva urobí z pred časom ešte čistej strojárskej firmy tentoraz významného hráča na poli telekomunikácií v južnej Európe. Manesmann v Nemecku poskytuje služby mobilnej siete a dokázal už predstihnúť aj mobilnú divíziu Deutsche Telekomu. Myš chce kúpiť mačku Späť k ponuke Olivetti. Zaujímavé je, že myš chce kúpiť mačku. V trme-vrme fúzií nie je výnimkou, že menší preberá väčšieho, avšak podľa tržieb je TI sedemapolkrát väčší ako Olivetti. Líder na talianskom trhu pevných liniek i mobilov zarobil vlani 30 mld. USD, pričom myš, ktorá má iba štvorročné skúsenosti z oblasti mobilných telefónov, zaznamenala vlani tržby asi 4 mld. USD. Ak sa spoločnosti Olivetti podarí realizovať nepriateľskú ponuku, môže sa to stať precedensom pre mnohé transnacionálne spoločnosti či podniky, ktoré majú za sebou podporu peňažných ústavov. Kapitál je možné zohnať veľmi lacno. Deflačné tlaky znižujú infláciu. Niekedy spôsobujú i pokles cien, a to tlačí úrokové sadzby dolu. Analytici v telekomunikáciách predpokladajú, že čin Olivetti urýchli konsolidáciu v telekomunikačnom sektore na kontinente. Malo by to vyvolať tlak na monopoly, ako je France Telecom a Telefonica d´Espaňa. Colaninno kontra Bernabe Súboj myši s mačkou je súbojom Roberta Colaninna (výkonný riaditeľ Olivetti) a Franca Bernabeho (výkonný riaditeľ Telecomu). 50-ročný Bernabe, ktorý pomohol ropnému a plynárenskému ENI do čiernych čísel a ENI pod jeho vedením v roku 1994 bol najziskovejšou talianskou spoločnosťou, sa snaží silou mocou uchrániť Telecom pred predátorom. Bernabe pôsobí v TI od minulého roka a do súčasnosti pomohol akciám Telecomu zvýšiť ich hodnotu o 20 %. Bývalý účtovník Colaninno transformoval neúspešného výrobcu počítačov Olivetti na ziskovú šťuku v oblasti telekomunikačného biznisu. Bernabe vo svojom pláne chce zvýšiť cenu spoločnosti, aby sa stala pre Olivetti neprijateľnou. Jednou z možností je fúzia s Telecom Italia Mobile SpA, v ktorom má TI 60-percentný podiel. Okrem toho navrhol konvertovať preferenčné akcie na kmeňové, čo by podľa analytikov mohlo cenu Telecomu vytiahnuť na 100 mld. USD. Akúkoľvek obrannú akciu však musí, podľa talianskeho práva, schváliť 30 % akcionárov spoločnosti. Či dajú za pravdu Bernabemu, alebo ich zláka vidina zaujímavej hotovosti od Colaninna je otázne. Colaninno má s TIM-om iné plány. Je za intenzívnejšiu spoluprácu TI s najväčším prevádzkovateľom siete mobilných telefónov, nie je však za fúziu. Chcel by dokonca predať časť podielu Telecomu v tejto spoločnosti, bez toho aby nad ňou stratil kontrolu. Rôzny názor majú obaja aj na reštrukturalizáciu podniku. Colaninno podporuje ozdravenie divízií, ktoré nesúvisia s hlavným predmetom podnikania, a ich neskorší predaj. Bernabe v rámci racionalizácie neplánuje ďalšie investície do vedľajších oblastí. Naopak, chce ich rýchlo predať. Minulý týždeň spoločnosť Olivetti zverejnila svoj plán prevzatia štvrtých najväčších telekomunikácií v Európe. Telecom sa však fúzii bráni. V prípade fúzie s firmou TIM navrhuje vymeniť 4 nové kmeňové akcie za päť kmeňových akcií TIM-u, resp. 9 akcií Telecomu za 20 akcií TIM-u. Telecom plánuje na tento účel vydať 2,7 mil. nových akcií. Olivetti považuje fúziu Telecomu s TIM-om za nelogickú. Chce zapojiť prevádzkovateľa mobilnej siete do nejakej európskej aliancie rovnakého charakteru, pričom vzťahy s Telecomom by mali byť na komerčnom základe. Olivetti plánuje odpredať určitý podiel v TIM-e a 90 % jeho zisku vyplatiť v dividendách. V rámci buybacku (spätné odkúpenie akcií firmou, ktorá ich emitovala) chce Telecom odkúpiť 10 % preferenčných akcií za najviac 15 EUR/akcia (trhová cena asi 9,4 EUR). Olivetti vo svojom pláne navrhuje buyback 30 % konvertibilných dlhopisov za maximálne 10 euro (trh. c. 5,6 EUR). Telecom ponúka výmenu konvertibilných obligácií za kmeňové akcie, keď ponúka výmenu v pomere 1:1, akciu na doručiteľa za bond. Olivetti neplánuje žiadne výmeny konvertibilných bondov za kmeňové akcie počas trvania ponuky buybacku na bondy. (30 % konvertibilných obligácií tvorí asi 10 % celkovej kapitalizácie - t. j. maximálny možný buyback podľa talianskeho práva). Plány investícií Telecom plánuje v rokoch 1999 až 2002 investovať 42 biliónov lír (23,94 mld. USD). Olivetti chce investovať v rokoch 2000 až 2002 asi 26,5 bil. lír, z toho 17 bil. ITL do pevných liniek, 5 bil. ITL do mobilnej siete a 4,5 bil. ITL do iných aktivít. V oblasti taríf plánuje Telecom 50-percentné zníženie do roku 2002 medzinárodných i regionálnych taríf. V rovnakom období by Olivetti chcelo znížiť ceny diaľkových a medzinárodných hovorov o 70 %. O jeden bilión lír chce Telecom znížiť prevádzkové náklady do roku 2002. Prostredníctvom fúzie s TIM by sa zredukovali náklady asi o 0,5 bilióna. Olivetti vidí možnosť znížiť náklady o 4,5 bil. lír do roku 2002, efektivita by vzhľadom na investície mala vzrásť o pätinu. Počet zamestnancov by mal podľa Telecomu klesnúť o 40 000, Olivetti predpokladá zníženie o necelých 20 000. Telecom neplánuje rozvíjať svoje investičné aktivity, ktoré má v 16 krajinách Európy a latinskej Ameriky. Olivetti predpokladá predaj aktív v latinskej Ameriky, konkrétne v Brazílii, kde má Telecom najsilnejšie zastúpenie. Hrubý prevádzkový zisk Telecomu z hlavných činností by mal rásť v najbližších rokoch osempercentným tempom. Olivetti predpokladá rast o 10 % v oblasti mobilných telefónov a o 4 % v pevných linkách. Jaroslav Koribský |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Webmaster: webmaster@maxo.sk Design: MAXO s.r.o. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
