Pokles úrokov v eurolande až o 50 Bp
Mantinely pre európske dlhopisové trhy sú pre najbližšie mesiace pevne stanovené. Európska centrálne banka (ECB) vo štvrtok minulý týždeň znížila refinančnú sadzbu o prekvapujúcich 50 Bp na úroveň 2,50 %. ECB na základe vplyvu tohto kroku na trhy oznámila, že v najbližších mesiacoch nemožno očakávať žiadne opatrenia na finančných trhoch. Tým sa fantázia dílerov nad pohybmi kurzov dlhopisov značne obmedzila. Dá sa teda očakávať, že k výraznejším pohybom v nasledujúcom období pravdepodobne nedôjde. Cieľová hranica pre 10-ročné bundy je 3,75 % zo súčasných 3,73 %, ešte v priebehu apríla. Opačný trend poklesu úrokov 10-ročných bundov na úroveň 3,5 % je málo pravdepodobný. Snaha o oživenie konjunktúry v eurolande, obavy z možného nárastu cien nerastných surovín, nárastu miezd, neistota okolo európskej meny, ako aj kosovská kríza budú stále v popredí sledovanosti medzi investormi. Dôsledky pre trhy môžeme skôr tipovať alebo umelo konštruovať, ale jedno je viac ako pravdepodobné, že rendity pôjdu hore. Pokiaľ nedôjde k zásadným zmenám na peňažných trhoch v eurolande, pri desaťročných splatnostiach možno očakávať na jeseň výnos okolo 4,25 % a výnosová krivka sa viac vyrovná. Investori sa vo väčšej miere budú orientovať na výnosovejšie produkty, avšak bonitných emitentov s kratšou lehotou splatnosti. V najbližších týždňoch budú pohyby v Európe ovplyvňovať predovšetkým udalosti v USA a tam zverejnené údaje. Viac ako veľkorysé uvoľnenie peňažnej politiky zo strany ECB bolo hrozienkom na šľahačke pre dlhopisové trhy, keď díleri očakávali pokles len o 0,25 %, pričom uskutočnené zníženie o 0,5 % im prinieslo dodatočné zisky. Na druhej strane Duisenberg & Co. týmto nečakaným krokom jasne ukázali, že proces znižovania úrokov v eurolande dospel ku koncu. Kde je však záruka, že euroland neskončí ako Japonsko? Kto môže zaručiť, že Duisenberg o pol roka nepredstúpi pred novinárov a nebude vysvetľovať, že vzhľadom na chorľavé hospodárstvo treba urobiť ďalšie reformy expanzívnejšou peňažnou politikou. Pokles úrokov nie je teda v súčasnosti len akýmsi peňažnopolitickým signálom pre trhy, ale predovšetkým reálnym krokom na dosiahnutie požadovaných účinkov. Monetary Policy Committee Bank of England (MPC BoE) znížil Base Rate o 25 Bp na úroveň 5,25 %. K tomuto rozhodnutiu dospeli na základe zverejnených dát. Výsledky produkcie v priemysle a spracovateľskom priemysle boli opäť negatívne v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom. K tomuto kroku prispela aj silná britská libra. Tá po poklese sadzieb stúpla oproti doláru a euru. Pokles kurzu libry oproti ostatným menám je však do značnej miery ohraničený vzhľadom na narastajúce znaky konjunkturálneho oživenia a toho, že tento stav je pravdepodobne dnom úrokových sadzieb vo Veľkej Británii. Tento trend potvrdzujú aj štúdie CBI a CIPS, ktoré vyhodnotili zlepšovanie obchodnej klímy od začiatku znižovania úrokov a celkovú stabilizáciu ekonomiky. Slovenské dolárové eurobondy (9,50 %; 28. 5. 2003) sa obchodovali pri cene 95,65/96,65 s renditou 10,913/10,592 %. Cena slovenského eurobondu v DEM (8,00 %; 28. 5. 2003) sa pohybuje na úrovni 101,65/102,65 (výnos 7,511/225 %). Juraj Bielik, Poštová banka, a. s.
|
|
| Amsterdam | oblačno | 14 |
| Atény | polooblačno | 20 |
| Belehrad | oblačno | 14 |
| Berlín | oblačno | 13 |
| Bratislava | dážď | 13 |
| Brusel | oblačno | 14 |
| Budapešť | oblačno | 15 |
| Bukurešť | polooblačno | 14 |
| Frankfurt | oblačno | 13 |
| Helsinki | dážď | 8 |
| Istanbul | oblačno | 18 |
| Kodaň | prehánky | 9 |
| Kyjev | polooblačno | 15 |
| Lisabon | polooblačno | 27 |
| Londýn | prehánky | 14 |
| Madrid | polooblačno | 23 |
| Miláno | oblačno | 19 |
| Moskva | oblačno | 10 |
| Oslo | oblačno | 10 |
| Paríž | polooblačno | 15 |
| Praha | oblačno | 13 |
| Rím | búrky | 17 |
| Sofia | polooblačno | 15 |
| Štokholm | dážď | 9 |
| Varšava | oblačno | 13 |
| Viedeň | zamračené | 14 |
| Záhreb | polooblačno | 17 |
| Ženeva | oblačno | 11 |
|
|
|
