|
|
||||||||||||||||
| Utorok 13.Apríla 1999 | |||||||||||||||||
|
 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Marec priniesol na trh stabilitu sadziebPokles výnosov zo štátnych dlhopisov Od začiatku druhej marcovej dekády sa úrokové sadzby na medzibankovom trhu vyznačovali značnou stabilitou, keď sa napríklad cena jednomesačných depozitov pohybovala v rozpätí 12 - 13 % a trojmesačných 14 - 15 % p. a. Väčšie výkyvy, už tradične, zaznamenali iba jednodňové depozity. Medzibankový trh sa v prvej marcovej dekáde ocitol vo veľkom prebytku a krátkodobé úrokové sadzby na nule. NBS na túto situáciu nezareagovala, čo sa odrazilo na devízovom trhu v ďalšom poklese kurzu SKK. Až to bolo dostatočným signálom pre centrálnu banku, aby začala intervenovať. Okrem dvoch priamych intervencií na devízovom trhu zasahovala v prospech kurzu SKK aj na peňažnom trhu. Sterilizáciou voľných peňažných prostriedkov sa jej podarilo zvýšiť krátkodobé úrokové sadzby nad 10 % p. a. V priebehu marca intervenovala NBS proti poklesu krátkodobých úrokových sadzieb ešte viackrát. Stalo sa tak vždy, keď cena peňazí na medzibankovom trhu klesla pod 10 % p. a. Výnimkou bol iba posledný deň periódy plnenia povinných minimálnych rezerv v polovici, resp. na konci mesiaca, keď sa NBS vývoju na trhu iba nečinne prizerala. Zaujímavý vývoj zaznamenali výnosy v aukciách ŠD. V aukcii v prvom marcovom týždni neboli akceptované nijaké požiadavky investorov, v druhom marcovom týždni sa výnosy pohybovali v rozpätí od 16 do 18,88 % p. a. V ďalších aukciách ŠD ministerstvo financií zmenilo taktiku, keď maximálny akceptovateľný výnos stanovilo v emisných podmienkach. Nová taktika sa osvedčila, keďže ministerstvu sa pri vopred stanovenom maximálnom akceptovateľnom výnose podarilo doteraz emitovať ŠD v celkovom objeme 12,26 mld. Sk. Výsledky aukcií ŠD so stanoveným maximálne akceptovateľným výnosom: Dátum aukcie* Splatnosť* Maximálny výnos* Dopyt, resp. akceptovaný objem v aukcii (v % p. a.)* (v mld. Sk) 16. 3 * 1 rok* 17,0* 3,59 23. 3.* 3 roky* 16,8* 3,37 29. 3.* 2 roky* 16,3 * 2,85 6. 4.* 1 rok* 16,0* 2,45 13. 4.* 2 roky* 16,0* ??? Poklesu výnosov v aukciách ŠD okrem novej taktiky MF SR pomohla aj cieľavedomá menová politika centrálnej banky zameraná na zníženie úrokových sadzieb. Ďalším faktorom, ktorý umožnil korekciu výnosov v aukciách ŠD, je aj terajší kurzový režim SKK (floating). Vývoj na devízovom trhu totiž v súčasnosti úrokové sadzby prakticky neovplyvňuje. Preto ani pokles kurzu koruny sa na peňažnom trhu nepremietol. Centrálna banka v súčinnosti od 1. apríla znížila bankám povinné minimálne rezervy (PMR) z 9 na 8 %. Táto korekcia súvisela s jej opatrením o devízovej pozícii na menové účely. V nadväznosti na zrušenie tohto opatrenia totiž centrálna banka zaviedla penalizáciu bánk, ktoré prijímajú vklady od zahraničných bánk. Banky musia držať PMR nielen z nebankových vkladov slovenských subjektov, ale už aj z vkladov zahraničných bánk. Keďže centrálna banka chcela dosiahnuť, aby sa objem PMR nezvýšil, musela sadzbu PMR znížiť. Napriek novej metodike výpočtu PMR sa teda suma PMR bankového sektora v apríli nezvýšila. Naopak, objem PMR predpísaný centrálnou bankou sa vďaka zníženiu sadzby PMR z 9 na 8 % dokonca znížil, a to takmer o 2 mld. Sk. Ing. Vladimír Kubrický |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Webmaster: webmaster@maxo.sk Design: MAXO s.r.o. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
