FED nezmenil sadzby v USA
Nové emisie KfW a Commerzbank
Hlavnou udalosťou na dlhopisových trhoch bolo zasadanie FOMC v utorok minulý týždeň. Trhy s napätím očakávali výsledky zasadnutia Federálneho rezervného systému. FED nepristúpil na zmenu výšky úrokových sadzieb, ponechal ich na súčasnej úrovni 4,75 % (Fed funds). Posledná zmena sa uskutočnila 17.11.1998, keď sadzby klesli o 25 Bp. Americká ekonomika sa v súčasnom období nachádza v deviatom roku nepretržitého ekonomického rastu. Medzi hrozby, ktoré vplývajú na americkú ekonomiku, možno zaradiť rast inflácie podnecovaný pozitívnym vývojom na trhu práce alebo ekonomickými krízami. To s najväčšou pravdepodobnosťou patrilo k dôvodom na ponechanie súčasnej úrovne sadzieb. Ani táto, pre trh pozitívna správa, však nezabezpečila oživenie obchodovania na trhoch. Long Bond sa v strede týždňa obchodoval na úrovni okolo 94 31/32 pri výnose 5,60 %. Hlavnou príčinou minimálneho obchodovania na trhoch bol krátky predveľkonočný týždeň, štvrťročná uzávierka účtovných kníh, ako aj koniec obchodného roka v Japonsku. Tento fakt nezmenila ani situácia v Kosove, ktorá ihneď investorov nasmerovala na tradičné prístavy istoty. Flight to Quality, kam americké cenné papiere nesporne patria, však nie je v takých objemoch, aký sme zaznamenali v priebehu posledných dvoch rokov, počas krízových otrasov. Opatrnosť investorov zapríčinila, že aj v rámci týchto cenných papierov sa orientujú na stredné splatnosti, s cieľom vyhnúť sa akýmkoľvek turbulenciám, čo sa ihneď prejavilo v cenách a výnosoch týchto papierov. Minulý týždeň zaujala emisia obligácií na euro dlhopisových trhoch banky Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW). Tá už druhýkrát vydala globálnu emisiu dlhopisov, ktorá bude benchmarkom, teda porovnávajúcim dlhopisom pre ostatné. S touto emisiou vytvoril tento inštitút svoju vlastnú výnosovú krivku (yield curve), pozostávajúcu z likvidných emisií rôznych splatností. Objem päťročného dlhopisu predstavuje 2 miliardy euro, kupón je 3,50 %, emisný kurz bol 99,832 %. Spread k benchmarku, ktorým pre túto splatnosť je Bundesanleihe s maturitou v júli 2004, predstavuje 9 Bp. Dlhotrvajúce dlhopisy by sa pravdepodobne stretli s nezáujmom investorov. Hlavným manažérom emisie sú Commerzbank, JP Morgan a Paribas. Tie sa aj zaviazali robiť market maker-a pre túto emisiu. Ďalšou zaujímavosťou na trhoch je zverejnenie predbežných podmienok pre emisiu trojročného dlhopisu Commerzbank v českých korunách. Plánovaný objem predstavuje 1 miliardu CZK, kupón 7,25 %, maturita 22.4.2002, emisný kurz 99,55 s výnosom do splatnosti 7,42 %. Súčasné sadzby pre ročné CZK sa pohybujú na úrovni 6,89/7,09 %. Emisia je ohodnotená ratingom S&P AA-, čo je veľmi kvalitný papier. Settlement tejto emisie bude možné vykonávať prostredníctvom Cedel a Euroclear. Investorov priláka aj fakt, že z tejto emisie ako zahraničného papiera nie je platená zrážková daň z kupónu. Slovenské dolárové Eurobondy (9,50 %; 28. 5. 2003) sa obchodovali pri cene 95,10/95,60 s renditou 11,013/10,852 %. Cena slovenského Eurobondu v DEM (8,00 %; 28. 5. 2003) sa pohybuje na úrovni 102,10/103,10 (výnos 7,384/7,102 %). Významným indikátorom pre ďalší vývoj ceny a výnosu týchto dlhopisov bude nová a po voľbách aj prvá emisia slovenských vládnych obligácií manažovaná J. P. Morgan a Credit Suisse First Boston, v druhej polovici tohto roka. Juraj Bielik, Poštová banka, a. s.
|
|
| Amsterdam | prehánky | 13 |
| Atény | slnečno | 19 |
| Belehrad | polojasno | 21 |
| Berlín | prehánky | 12 |
| Bratislava | búrka | 20 |
| Brusel | oblačno | 14 |
| Budapešť | prehánky | 21 |
| Bukurešť | polojasno | 21 |
| Frankfurt | prehánky | 14 |
| Helsinki | dážď | 6 |
| Istanbul | slnečno | 19 |
| Kodaň | prehánky | 12 |
| Kyjev | oblačno | 14 |
| Lisabon | slnečno | 29 |
| Londýn | oblačno | 16 |
| Madrid | slnečno | 26 |
| Miláno | polojasno | 24 |
| Moskva | dážď | 5 |
| Oslo | prehánky | 6 |
| Paríž | oblačno | 15 |
| Praha | prehánky | 16 |
| Rím | oblačno | 24 |
| Sofia | polojasno | 21 |
| Štokholm | prehánky | 8 |
| Varšava | prehánky | 15 |
| Viedeň | búrka | 20 |
| Záhreb | oblačno | 19 |
| Ženeva | polojasno | 18 |
|
|
|
