Greenspan zneistil trhy
Rozhodne zasadanie FOMC budúci týždeň
Pri hodnotení situácie na dlhopisových trhoch uplynulého týždňa a nasledujúcich dní mnohých prepadá panika. Po páde cien predminulý týždeň v USA, keď bondy klesli o takmer 2 body, hrozil prepad na nové minimá. Výrazné odpredaje boli podporené silnými hospodárskymi výsledkami USA, keď rast ekonomiky v prvom štvrťroku 1999 dosiahol 4,5 %, čo je o celý percentuálny bod viac, ako predpokladali trhy. Aj keď túto úroveň prevyšovali údaje o poslednom štvrťroku 1998, keď rast HDP predstavoval neuveriteľných 6,0 %. Podobný rast sa neočakával, pretože expanzia v tomto tempe nemohla pokračovať donekonečna. Mierne aktivity na trhoch podporovalo aj to, že v pondelok sa vo Veľkej Británii pre štátny sviatok a v Japonsku až do stredy pre Golden Week Holiday neobchodovalo. Účastníci oboch centier patria k významným hráčom na trhoch, čo sa ihneď prejavilo. Všetky ostatné trhy upriamovali svoju pozornosť na americké trhy a hlavne dáta ekonomiky. NAPM Index dopadol pod hranicou očakávaní a trhov 55,0, na úrovni 52,8, oproti minulému mesiacu 54,3. Tento fakt minimálne ovplyvnil udalosti na trhoch, tie sa však výrazne začali meniť koncom týždňa. Britské štátne obligácie reagovali vo štvrtok na rozhodnutie centrálnej banky Bank of England (BoE) ponechať repo sadzbu bez zmeny na 5,25 %. Obchodovanie tiež ovplyvňovalo aj to, že inflácia sa doteraz vyvíja podľa predstáv. Hlavne tieto dva faktory zapríčinili, že sa znížil spread medzi britskými giltmi a nemeckými bundami a tiež medzi giltmi a americkými bondmi Podobný postoj, ako zaujala britská centrálna banka, zaujala aj Európska centrálna banka (ECB), ktorá takisto nepristúpila na zníženie úrokových sadzieb. K ďalším udalostiam, ktoré ovplyvnili i ovplyvnia trhy, patrila schôdzka krajín G7 spolu s Ruskom v Bonne a predaj 10-ročných francúzskych štátnych obligácií (OAT) v objeme 3,02 mld. EUR. Obchodovanie s americkými bondmi vo štvrtok najprv ovplyvnili neoverené správy o raste nezamestnanosti v USA v apríli, kde katastrofické scenáre predpovedali nárast až na 360 000 (Non Farm Payrolls). Tie však v piatok skončili na úrovni 234 000, čo bolo približne pod 260 000. Najvýraznejší vplyv však mal prejav šéfa Fed A. Greenspana. Ten uviedol, že rast ekonomiky USA bol v posledných 7 rokoch fenomenálny, no súčasne varoval, že expanzia nemôže trvať donekonečna. Podľa Greenspana situácia na trhu práce môže spôsobiť infláciu. Produktivita totiž rastie pomalým tempom a je otázne, či rastie rýchlejšie ako mzdy. Expanziu môže ohroziť aj negatívna miera úspor a rastúci obchodný deficit. To vyvolalo prudký pokles cien dlhopisov. Benchmarkový tridsaťročný vládny dlhopis si pohoršil o 13/32 na 91-31/32. Úroková miera vzrástla na 5,82 %, čo je najvyššia hodnota od 28. mája 1998. Najdôležitejšou udalosťou, na ktorú budú trhy upriamovať svoju pozornosť, bude zasadnutie FOMC na budúci týždeň, kde sa rozhodne o ďalšom osude úrokových sadzieb v USA. Podkladom na prípadné rozhodnutie Fed o zvýšení sadzieb poskytnú údaje zverejnené v priebehu tohto týždňa (produktivita, pracovné náklady, PPI, M3, CPI, využitie kapacít, ako aj maloobchodné obraty). Súčasná cenová úroveň dlhopisov už zakomponovala prípadné zvýšenie sadzieb v USA, takže ak nepríde k úrokovému kroku zo strany Fed (pravdepodobnosť je veľká), budú súčasné minimálne ceny dobrým odrazovým mostíkom na vyberanie ziskov. Slovenské dolárové eurobondy (9,50 %; 28. 5. 2003) sa v pondelok obchodovali pri cene 98,20/99,70 s renditou 10,058/9,588 %. Cena slovenského eurobondu v DEM (8,00 %; 28. 5. 2003) sa pohybuje na úrovni 103,35/104,35 (výnos 7,016/6,732 %). Blížiaci sa kupón robí tieto papiere atraktívnymi. Juraj Bielik, Poštová banka, a. s.
|
|
| Amsterdam | prehánky | 17 |
| Atény | slnečno | 27 |
| Belehrad | oblačno | 22 |
| Berlín | dážď | 17 |
| Bratislava | oblačno | 21 |
| Brusel | dážď | 17 |
| Budapešť | oblačno | 20 |
| Bukurešť | polooblačno | 25 |
| Frankfurt | dážď | 17 |
| Helsinki | slnečno | 7 |
| Istanbul | malá oblačnosť | 27 |
| Kodaň | oblačno | 15 |
| Kyjev | polojasno | 18 |
| Lisabon | slnečno | 26 |
| Londýn | oblačno | 17 |
| Madrid | slnečno | 28 |
| Miláno | malá oblačnosť | 28 |
| Moskva | prehánky | 13 |
| Oslo | dážď | 5 |
| Paríž | dážď | 17 |
| Praha | dážď | 17 |
| Rím | malá oblačnosť | 28 |
| Sofia | oblačno | 23 |
| Štokholm | prehánky | 13 |
| Varšava | dážď | 17 |
| Viedeň | polooblačno | 21 |
| Záhreb | prehánky | 19 |
| Ženeva | dážď | 17 |
|
|
|
