Reštitučný investičný fond - stále dobrá investícia V súčasnosti, keď indexy slovenského kapitálového trhu lámu deň čo deň nové historické minimá, manažmenty tunelujú podniky a dividendová politika je iba teóriou, o ktorej sme čítali v knihách, sú akcie Reštitučného investičného fondu (RIF) stále jednou z mála zaujímavých investícií. RIF bol založený Fondom národného majetku SR (FNM SR) v marci 1993. Jeho založenie bolo spojené s odškodnením fyzických osôb v rámci reštitúcií, keď sa okrem fyzického vrátenia majetku podľa zákona č. 319/1991 Zb. vydáva poškodeným osobám (podľa zákona č. 87/1991) náhrada aj vo forme akcií RIF. Podľa zákona o veľkej privatizácii 3 % zo všetkých štátnych podnikov, transformovaných na akciové spoločnosti, boli považované za povinný prídel do portfólia RIF. Do portfólia RIF-u vlani pribudli podiely akciových spoločností privatizovaných v druhej vlne kupónovej privatizácie. Základné imanie fondu je 2,047 mil. akcií, ktoré bude na základe rozhodnutia valného zhromaždenia zo dňa 6. 5. 1999 zvýšené nepeňažným vkladom majoritného akcionára FNM SR o 140 tis. akcií. RIF je jednou z mála spoločností, ktoré pravidelne vyplácajú dividendu (napr. za 1997 70 Sk a 1998 75 Sk), čo pri trhovej cene približne 400 Sk koncom apríla 1999 predstavovalo 18,75 % zhodnotenia. V roku 1999 stojí fond pred dramatickou reštrukturalizáciou portfólia, pretože portfólio obsahuje vyše 600 rôznych titulov, čo fakticky bráni aktívnemu zhodnocovaniu majetku fondu. Preto na návrh predstavenstva valné zhromaždenie RIF-u schválilo podnikateľský zámer, ktorý predpokladá precenenie väčšej časti akcií v portfóliu s ich nasledovným odpredajom, čo v konečnom dôsledku zúži neúmerne rozsiahle portfólio fondu a spolu so získanými disponibilnými zdrojmi dáva šancu novému vedeniu fondu zvýšiť rentabilitu portfólia. Jedinou tienistou stránkou tohto kroku z pohľadu drobných reštituentov a investorov je vytvorenie účtovnej straty a s tým súvisiacej nemožnosti vyplatenia dividendy za tento rok. Ďalšou pozitívnou črtou fondu je prístup nového vedenia FNM SR, ktoré ako majoritný akcionár umožnil nášmu klientovi, zástupcovi zahraničného fondu vlastniaceho 11,5 % akcií RIF-u členstvo v dozornej rade, čo z pohľadu sprehľadnenia hospodárenia fondu vyznieva veľmi pozitívne. Je takisto signálom zahraničným investorom o postoji súčasnej vládnej koalície. Z pohľadu investora je zaujímavý pomer medzi tržnou cenou (teraz 300 Sk) a vnútornou hodnotou akcie NAV (koniec dec. 1998 to bolo 2400 Sk), tzv. diskont, ktorý je v tomto prípade 87 %. Na porovnanie český RIF sa obchoduje okolo 1200 Sk s diskontom 14 %. Pravdaže súčasne NAV slov. RIF po precenení portfólia klesne. Odhady sa pohybujú od 1200 - 1600 Sk za akciu, čo by stále znamenalo 75 - 80 % diskont. Verím, že pozitívne konanie manažmentu fondu a zreálnenie NAV pritiahne nových investorov do akcií RIF-u a dúfam, že nielen do nich. Mgr. Ľudovít Javorský
SEVISBROKERS o. c. p., a. s.
|
|
| Amsterdam | dážď | 17 |
| Atény | oblačno | 24 |
| Belehrad | polooblačno | 20 |
| Berlín | dážď | 18 |
| Bratislava | oblačno | 19 |
| Brusel | zamračené | 17 |
| Budapešť | oblačno | 20 |
| Bukurešť | jasno | 23 |
| Frankfurt | zamračené | 19 |
| Helsinki | dážď | 9 |
| Istanbul | slnečno | 20 |
| Kodaň | zamračené | 16 |
| Kyjev | jasno | 15 |
| Lisabon | slnečno | 18 |
| Londýn | dážď | 15 |
| Madrid | polooblačno | 18 |
| Miláno | dážď | 15 |
| Moskva | dážď | 10 |
| Oslo | polooblačno | 18 |
| Paríž | oblačno | 17 |
| Praha | dážď | 14 |
| Rím | búrky | 24 |
| Sofia | polooblačno | 17 |
| Štokholm | slnečno | 16 |
| Varšava | slnečno | 18 |
| Viedeň | oblačno | 19 |
| Záhreb | zamračené | 17 |
| Ženeva | oblačno | 18 |
|
|
|
