|
|
||||||||||||||||
| Utorok 25.Mája 1999 | |||||||||||||||||
|
 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Strach pred špekulačnými vlnamiPre amerických investorov je Ázia lacná ako nikdy doteraz Pre ázijské akciové trhy, hlavne pre Japonsko ako najväčšiu veriteľskú krajinu, boli deväťdesiate roky strateným desaťročím. Oslabené kurzy však teraz opäť lákajú zahraničný kapitál na trhy tejto krízovej oblasti. Vidno to hlavne na burzových indexoch regiónu. Hongkonský Hang-Seng index je charakteristický pre hlboký pád a rýchle zotavenie mnohých ázijských akciových trhov: 7. augusta 1997 dosiahol s 16 673,27 bodu najvyššiu úroveň, aby sa o rok neskôr (18. augusta 1998) prepadol na 6660,42 bodu a 20. mája tohto roku kótoval na úrovni 12 369,35 bodu. Z výročného zasadania Ázijskej rozvojovej banky (ADB) v Manile, ako aj zo stretnutia ministrov financií APECu (Asia-Pacific Economic Co-operation forum) v Malajzii prišla potešujúca správa. Uvádza sa, že ohrozenie svetového finančného systému hospodárskym poklesom vo vzmáhajúcich sa ázijských hospodárstvach je zažehnané. Obavy z turbulencie Tí, čo boli krízou najviac poškodení, žiadajú teraz väčšie právo pri spolurozhodovaní o reforme globálnej finančnej architektúry. Ázijské krajiny, spolupôsobiace v organizácii APEC konkrétne žiadajú, aby sa mohli vyjadriť k regulovaniu hedgingových fondov, offshore (druh podnikania spojený s daňovými výhodami) stredísk a ku krátkodobým kapitálovým prúdom v globálnom meradle. Otvorene pritom vystupujú hlavne úspešní krízoví manažéri ako napríklad Josef Yam, šéf hongkonského menového úradu, ktorý Spojeným štátom vyčíta zabraňovanie účinných kontrol hedgingových fondov a offshore stredísk vzhľadom na mocný Wall Street. V záujme Japonska a krajín, ktoré postihla hospodárska kríza, hľadá J. Yam podporu pri pokračovaní reforiem globálnej finančnej štruktúry u Európanov. Prostredníctvom Fóra na stabilizáciu finančného trhu, ktoré iniciovali krajiny skupiny G7 a založili na zasadaní Medzinárodného menového fondu (MMF) a Svetovej banky, chcú predstavitelia Ázie presadiť väčšiu ochranu voči hedgingovým fondom a prílevu krátkodobého špekulatívneho kapitálu. Kdekoľvek ázijskí finanční odborníci odhadujú dlhodobé vyhliadky, ozývajú sa kritické hlasy. Hubert Neiss, predstaviteľ krízového manažmentu MMF zodpovedný za ázijsko-pacifickú oblasť varuje: Príliš vysoký prílev kapitálu do ešte nezreformovaných štruktúr môže byť veľmi nebezpečný. Súhlasí s ním aj Akira Nagashima, bývalý prezident japonskej Emisnej banky. Vzhľadom na veľké rozdiely v trhovej kapitalizácii búrz v USA, Európe a Ázii môže obnovenie zvyčajnej investičnej diverzifikácie významných inštitucionálnych investorov zo Spojených štátov a starého kontinentu na ázijských trhoch opäť vyvolať turbulencie. Stratené desaťročie Podľa názoru Davida Dodwella, riaditeľa Investičnej banky Jardines Flemings, má Ázia strach z vysokej burzovej kapitalizácie Spojených štátov, ale aj Európy. Odvtedy, čo sa ázijské burzy zrútili a trhy v USA a Európe dosahujú nové rekordy, sleduje D. Dodwell rozvoj trhovej kapitalizácie veľkých svetových regiónov: USA, Európy a Ázie. Spolu s Japonskom vkročila Ázia do deväťdesiatych rokov burzovou kapitalizáciou v hodnote 4659 mld. USD, tvrdí D. Dodwell. Trhovou kapitalizáciou v hodnote 4298 mld. USD v máji 1999 sa Ázia díva späť na stratené desaťročie. V porovnaní s Áziou je Európa na tom s trhovou kapitalizáciou v hodnote 2346 mld. USD v januári 1990 a 7789 mld. USD v máji 1999 lepšie. Ale rast kurzov na akciových trhoch v USA ich kapitalizácia vystúpila z 2819 USD v januári 1990 na 12 554 mld. USD v máji 1999 dáva americkým bankám a podnikom kótovaným na burze, ako aj penzijnému a investičnému fondu mohutné páky na nákup financií, konštatuje D. Dodwell a ďalej dodáva: Pre amerických kupcov a investorov sú teraz ázijské trhy také lacné, ako nikdy predtým. Ak by penzijný a investičný fond, ktorý teraz obhospodaruje majetok v hodnote asi 5768 mld. USD odviedol iba 1 % prostriedkov na slabé ázijské trhy, viedlo by to k divokým skokom kurzov na ázijských burzách. Merajúc podľa burzovej hodnoty stojí dnes General Electric viac než trhová kapitalizácia v štyroch krajinách ázijského regiónu (Kórejská republika, Malajzia, Thajsko a Indonézia). Len odhadom Robert N. McCauley, ktorý zastupuje bazilejskú Banku pre medzinárodné platobné vyrovnanie (BIZ) v ázijsko-pacifickom regióne so sídlom v Hongkongu, poukazuje na práce BIZ o problematike volatilitnej trhovej kapitalizácie, hlavne pre rozvíjajúce sa národné ekonomiky v období deregulácie a globalizácie. BIZ skúmala vzmáhajúce sa národné ekonomiky Ázie a Latinskej Ameriky v období 1990 1996 z hľadiska na kapitalizáciu, volatilitu a výsledky, pričom pripojila rozvoj búrz v USA, Japonsku, Nemecku, vo Veľkej Británii a v iných európskych krajinách skupiny G-10 ako referenčné hodnoty. Pritom sa ukázalo, že akciové trhy v rozvojových a rozvinutejších krajinách (napríklad Brazília) - merajúc podielom kapitalizácie akciového trhu na HDP v deväťdesiatych rokoch väčšinou výrazne expandovali. Merajúc podielom burzovej kapitalizácie na HDP bolo možné veľa vzmáhajúcich sa národných ekonomík porovnať s národnými ekonomikami európskych krajín. Avšak BIZ poukázala v predvečer vypuknutia ázijskej krízy na rub silne rastúceho záujmu investorov v priemyselných krajinách. Užšie prepojenie s finančnými trhmi rozvinutých krajín by viedlo v rozvíjajúcich sa trhoch k volatilite, ktorá by bola podstatne vyššia než volatilita v priemyselných krajinách. Pred vypuknutím ázijskej krízy prekročila kapitalizácia viacerých ázijských rozvinutejších krajín kapitalizáciu 29,4 % z HDP, nemeckého akciového trhu. Krajiny ako India (35,1 %), Indonézia (41,2 %), Filipíny (97,4 %), Thajsko (54 %), ako aj ázijské finančné strediská Hongkong (280,8 %) a Singapur (169 %) preukázali zreteľne vyššie kvóty kapitalizácie na HDP. V akých objemoch vystúpili straty vo vzmáhajúcich sa národných ekonomikách Ázie od leta roku 1997 zo strany súkromných investorov, sa dá len odhadnúť. MMF vychádza z objemu 350 mld. USD. K tomu pristupuje ďalších 60 mld. USD, ktoré v krízovej oblasti stratili západné banky. Pre názornú predstavu, tento objem by zodpovedal trhovej kapitalizácii spoločnosti Microsoft. |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Webmaster: webmaster@maxo.sk Design: MAXO s.r.o. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
