FED nezvýšila sadzby
Slovenské eurobondy čaká prvá výplata kupónov
Americká centrálna banka FED po svojom minulotýždňovom zasadaní FOMC nepristúpila k zvýšeniu úrokových sadzieb v USA. Po Greenspanovom vystúpení však dôsledky tzv. tightening bias ostali na trhoch citeľné. Je viac než pravdepodobné, že na najbližšom zasadaní FOMC v júni tohto roka, resp. na prelome polovice roka, pristúpi k zvýšeniu FED Funds sadzby, ktorá je v súčasnosti 4,75 %. Na trhoch sa objavili špekulácie a zaručené predpovede, že by to malo byť o 25 Bp. Neistota kedy a o koľko sa pohne referenčná sadzba, vyvoláva nervozitu na trhoch a investori zatvárajú pozície dlhodobých splatností. Vo štvrtok bola zverejnená hodnota salda obchodnej bilancie USA, ktorá dosiahla rekordnú úroveň 19,7 mld. USD, oproti februáru keď mala hodnotu 19,4, pričom trhy očakávali pokles na 18,6 mld. To sa ihneď prejavilo na cenách dlhopisov na celom svete. Predovšetkým Long Bond reagoval pohybom ceny smerom hore, pričom sa aspoň pre toto obdobie zastavil jeho cenový prepad. Support cena sa pri cash obchodoch pohybovala na úrovni okolo 92 06/32 pri výnose 5,80 %. Túto úroveň trhy vnímali ako fair pre najbližšie obdobie. V piatok ju však výraznejšie narušili nákupy latinskoamerických obchodníkov, ako flight to quality. Obchodovanie sa ustálilo na úrovni výnosu 5,75 %, čo je pre 30-ročný Long bond cena 92 27/32. Potenciál na rast ceny v najbližších dňoch je dostatočný, trhy sú stále prepredané a až do štvrtkových a piatkových čísel americkej ekonomiky je výrazný priestor na technické obchodovanie. Úroveň výnosov by sa mala pohybovať v rozpätí 5,65 až 5,85 %. Vo štvrtok budú zverejnené údaje o nákladoch nezamestnanosti, HDP za prvý štvrťrok, ako aj objem peňažnej masy M1 až M3. HDP, ktoré spolu s PPI spotrebiteľskými cenami pútajú najväčšiu pozornosť centrálnej banky a na základe ktorej sa bude rozhodovať, či bude zvyšovať sadzby. Obavy z inflácie sú reálne, avšak hranicu, po ktorej prekročení pristúpi FED k činom, span už tradične presne nenaznačil. Po poslednom štvrťroku roku 1998, keď HDP narástol o rekordných 6,0 %, sa prvý kvartál očakáva rast na hranici +4,3 % (rozpätie je 4,0 až 4,7 %). V prípade výrazných odchýlok od týchto hraníc dôjde aj k výrazným pohybom na dlhopisových trhoch. Prekvapenie sa však neočakáva. Slabé euro a pokles úrokových sadzieb v eurolande po zásahu Európskej centrálnej banky sú v súčasnosti hlavnými dôvodmi na zlepšovanie nálad medzi podnikmi v tejto časti sveta. Nárast indexu inštitútu IFO, ktorý sleduje obchodnú klímu v Nemecku, naznačuje, že nemecké hospodárstvo pomaly prekonáva fázu oslabenia. Napriek tomu nemožno v najbližšom období očakávať prudký rast. Nemecká Deutsche Bank minulý týždeň sekuritizovala časť svojho portfólia úverov svojich veľkých klientov. Vznikla emisia tzv. CLO-dlhopisov (Collateralised Loan Obligation), ktorá pozostáva z 90 % úverov hodnotených Triple-A, je zaručená majetkom banky. Trh absorboval celú emisiu v objeme 1,7 mld. DEM, ktorá obsahuje 144 úverov. Táto emisia je dobrou inšpiráciou aj pre naše banky, ale pri kvalite úverových portfólií vyznieva skôr ako utópia emitovať takéto papiere. Slovenské dolárové eurobondy (9,50 %; 28. 5. 2003) sa v pondelok obchodovali pri cene 98,40/99,40 s renditou 10,004/9,688 %. Cena slovenského eurobondu v DEM (8,00 %; 28. 5. 2003) sa pohybuje na úrovni 103/104 (výnos 7,112/6,824 %). Tento týždeň v piatok je výplata prvého kupónu oboch emisií. Juraj Bielik, Poštová banka, a. s.
|
|
| Amsterdam | polooblačno | 21 |
| Atény | slnečno | 28 |
| Belehrad | polojasno | 23 |
| Berlín | oblačno | 17 |
| Bratislava | slnečno | 24 |
| Brusel | polooblačno | 22 |
| Budapešť | slnečno | 25 |
| Bukurešť | oblačno | 23 |
| Frankfurt | oblačno | 20 |
| Helsinki | prehánky | 16 |
| Istanbul | oblačno | 24 |
| Kodaň | polooblačno | 16 |
| Kyjev | polooblačno | 25 |
| Lisabon | slnečno | 30 |
| Londýn | malá oblačnosť | 21 |
| Madrid | slnečno | 28 |
| Miláno | slnečno | 26 |
| Moskva | polooblačno | 24 |
| Oslo | polooblačno | 15 |
| Paríž | oblačno | 18 |
| Praha | malá oblačnosť | 23 |
| Rím | polooblačno | 25 |
| Sofia | oblačno | 21 |
| Štokholm | polooblačno | 17 |
| Varšava | malá oblačnosť | 21 |
| Viedeň | slnečno | 25 |
| Záhreb | slnečno | 27 |
| Ženeva | malá oblačnosť | 22 |
|
|
|
