|
|
||||||||||||||||
| Piatok 11.Júna 1999 | |||||||||||||||||
|
 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ako ďalej slovenská koruna?Bez zahraničných investícií to nepôjde Zmeny na najvyšších postoch ktorejkoľvek krajiny sa zvyčajne prejavia na výkyvoch hodnoty jej meny. Májové prezidentské voľby na Slovensku boli dostatočným impulzom na chaos, ktorý vznikol na domácom devízovom a peňažnom trhu. Už v úvode roka niektorí zahraniční analytici, zahraničné ratingové agentúry, ako aj banky prognózovali prepad slovenskej koruny, konkrétne Deutsche bank predikovala znehodnotenie kurzu až na úroveň 46 SK/EUR a 43 SK/USD. Uvedené úrovne boli nielenže dosiahnuté, ale slovenská mena v dané dni zaznamenala historické znehodnotenie oproti referenčnej mene euro na úroveň 48,300 SK zo začiatočnej úrovne 43,097 SK fixovanej Národnou bankou Slovenska v deň vzniku EUR. Už začiatok mája symbolicky predznamenal ďalší vývoj, keď koruna prekročila 45 SK/EUR, tzv. figúra, ktorá dlho pôsobila ako silná hranica odporu. Výraznú citlivosť trhu na dopyt po devízach možno analogicky prirovnať k situácii zo septembra minulého roka, keď slovenská mena značne oslabila pred parlamentnými voľbami. Stenčené rezervy Nákupy devíz a uzatváranie forwardových kontraktov domácimi nebankovými subjektmi, otváranie špekulačných pozícií zahraničnými bankami a realizácia depozitov s dlhšou lehotou splatnosti ako jeden mesiac niektorými tuzemskými bankami so zahraničnou majetkovou účasťou signalizovali nedôveru v slovenskú menu. Hektické okamihy umocnili najmä obavy domácich importérov a finančné transakcie "veľkých tuzemských klientov, ktorým pokles koruny komplikuje splácanie úverov, ktoré v minulosti získali zo zahraničia. Situáciu na trhu zvýrazňovali extrémne rozšírené spready na 200 až 300 bodov pri kotáciách EUR/SKK a prudké znehodnocovanie kurzu SK zastavili až viacnásobné intervencie NBS (po druhý raz od zavedenia plávajúceho kurzu koruny v októbri uplynulého roka), pri ktorých centrálna banka v dňoch 17. 5, 19. 5 a 20. 5 spolu minula asi 100 mil. EUR zo svojich devízových rezerv. Sprievodným javom v týchto dňoch bolo extrémne zvýšenie úrokových sadzieb, prerušenie refinančných tokov zo strany NBS do bankového sektora (20. 5.), čím nastal absolútny kolaps peňažného trhu, následkom čoho banky prestali kótovať ceny depozitov. Ďalšie obdobie až do súčasnosti charakterizuje spevňovanie slovenskej meny a stabilizácia ekonomiky v dôsledku prijatia tzv. stabilizačných opatrení vlády a zavŕšením prezidentských volieb zvolením hlavy štátu. Predajom devíz do slovenskej koruny prostredníctvom tuzemských, ale aj zahraničných klientov kurz slovenskej meny sa posilnil takmer na východiskovú hodnotu zo začiatku mája 45,500 SK/EUR. Od začiatku roka tak koruna oproti euru stratila zo začiatočnej úrovne (fixovanej NBS) 43,097 EUR/SK približne o 5,5 %, čo z hľadiska úrokového diferenciálu nemožno označiť za dramatické znehodnotenie meny. Ak však súčasné hodnoty kurzov porovnáme s ich hodnotami platnými pred rokom, tie súčasné nás značne znepokojujú. Vplyv eurobondov Názory na ďalší vývoj kurzu slovenskej koruny sú protichodné. Je otázne, či tzv. balíček ekonomických opatrení, prijatý vládou na zlepšenie príjmov štátneho rozpočtu zvýšením spodnej hranice DPH, zavedením dovoznej prirážky a celého radu ďalších úsporných krokov, ako aj ozdravenie bánk pozitívne ovplyvní ekonomiku, makroekonomické ukazovatele a tým aj menu. Je otázne, či niektoré vyhlásenia o predikcii silnej koruny oproti USD až na hodnotu 38 či 40 SK zo súčasných 43,700 USD/SK budú do konca tohto roka reálne. Z krátkodobého hľadiska väčší vplyv na hodnotu koruny bude mať výsledok pripravovanej emisie eurobondov v objeme 300 mil. EUR (možno až 500) a hlavne silné rezistencie na úrovni 47 SK oproti euru. Podstatným prínosom by však boli už dlho očakávané priame investície zo zahraničia. Katarína Ševčíková |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Webmaster: webmaster@maxo.sk Design: MAXO s.r.o. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
