Šanca profitovať z obáv na trhoch
Benchmarky s nižšími výnosmi ako ostatné
Euro sa po zverejnení minulotýždňových ekonomických dát opäť uberá cestou k parite. Včera sa obchodovalo na úrovni 1,033 k doláru. Tým opustilo obchodovanie rozpätím 1,04 až 1,08. Tento stav predstavuje ďalšie zaťaženie pre európske dlhopisové trhy, predovšetkým pri najkratších splatnostiach. Eurolandu v súčasnosti nezostáva nič iné, len veriť na lepšie časy. Séria ekonomických ukazovateľov, ktoré budú zverejnené tento týždeň, predovšetkým k cenovému vývoju, dá možno jasnejšiu predstavu, či obavy z inflácie sú opodstatnené. Mzdový vývoj vo Veľkej Británii, ktorého zverejnenie sa ešte len očakáva, pravdepodobne potvrdí, že minulotýždňové zvýšenie úrokových sadzieb zo strany Bank of England bolo predčasným krokom. Aj keď PPI (výrobné ceny) v Británii má vzostupnú tendenciu, je stále na nízkej úrovni. Opačná situácia je v eurolande. Údaje za posledný štvrťrok hovoria o citeľnom raste a expanzii hospodárstva v eurozóne, špekulácie o možnom zvyšovaní úrokových sadzieb zo strany Európskej centrálnej banky (ECB) sú naozaj predčasné. Predovšetkým hodnoty HDP sa vzťahujú na predchádzajúce obdobie, a preto sú málo schopné slúžiť akýmkoľvek prognózam do najbližšieho obdobia. Pre dlhopisové trhy budú mať najdôležitejší význam, ako už býva zvykom, hospodárske údaje z USA. Už dnes budú zverejnené dáta, ktoré potvrdia nerovnováhu v americkom hospodárstve. Silný dopyt amerických domácností v podobe ďalších citeľne rastúcich hodnôt maloobchodných obratov na jednej strane. Na druhej strane stojí ustavične sa zhoršujúca pozícia v zahraničnom obchode. Obe tieto strany nepodporujú pozitívne nálady na dlhopisových trhoch. Následne v stredu budú zverejnené dáta o spotrebiteľských cenách (CPI) za august. Obavy z prílišného rastu tohto ukazovateľa sa javia opodstatnené, preto správanie sa investorov bude zvlášť zo začiatku týždňa opätovne zdržanlivé. Relatívne nepriaznivé údaje v súčasnom období zapríčiňujú orientáciu investorov len na hlavné, tzv. benchmarkové dlhopisy. To zapríčiňuje enormný záujem o pomerne nízky počet typov dlhopisov. Dôsledkom je dosť vysoký úrokový spread k ostatným dlhopisom s podobnou splatnosťou. Ten sa napríklad pri Long Bonde pohybuje na úrovni 15 Bp, pričom za normálnych okolností je spread na úrovni maximálne 3 Bp. Starý Long Bond s maturitou 15. 2. 2029 môžete kúpiť s výnosom 6,19 %, pričom výnos nového so splatnosťou 15. 8. 2029 je na úrovni 6,04 %. Pretože sa v najbližšom období nepočíta s výraznejšími turbulenciami na trhoch, ktoré by ešte viac podporili nákupy benchmarkov, očakáva sa vyrovnanie úrokových spreadov jednotlivých dlhopisov s benchmarkovými. Výnos podobnej investície je následne ľahko kalkulovateľný. Slovenské dolárové eurobondy (9,50 %; 28. 5. 2003) sa v pondelok obchodovali na úrovni 100,50/101,50, pri výnose 9,305 %/8,978 %. Spread k 5-ročným americkým treasuries bol 319 Bp. Cena slovenského eurobondu v DEM (8,00 %; 28. 5. 2003) sa pohybovala na úrovni 101,35/102,35 (výnos 7,549 %/7,235 %), spread bol 288 Bp. Nová emisia v euro (7,50 %, 23. 6. 2004) bola obchodovaná pri cenách 99,90/100,49 (7,513 %/7,322 %). Spread k 5-ročný Bundom sa pohybuje na hodnote 285 Bp. Juraj Bielik, Poštová banka, a. s.
|
PočasiePrevládajú priaznivé účinky počasia, len v ranných hodinách v nižších polohách, najmä v priemyselných aglomeráciách je možnosť zhoršenia priebehu ochorení dýchacieho systému (chronického zápalu priedušiek, prieduškovej astmy, chronickej nádchy), preto sú vhodné preventívne opatrenia. Pozitívny je vplyv počasia na telesnú a duševnú výkonnosť a schopnosť koncentrácie. Pacienti so srdcovo-cievnymi ochoreniami by však nemali preceňovať svoje sily - je potrebné vyhýbať sa zvýšenej námahe a stresom. Meteosenzitívni, vegetatívne labilní ľudia s nízkym tlakom krvi môžu trpieť zvýšenou náchylnosťou k migrénam a miernym pocitom závratu. Výraznejšie môžu priaznivý vplyv počasia pociťovať pacienti s reumatickými ochoreniami. Je sklon k vyššej pulzovej frekvencii.Zajtra nepredpokladáme podstatnejšiu zmenu v pôsobení počasia na meteosenzitívnych ľudí. (zč)Dnes bude zrána v údoliach miestami hmla. Najvyššia denná teplota 23 až 27 stupňov, teplota na horách vo výške 1500 m okolo 14 stupňov Celzia. Slabý, na východe severovýchodný vietor 3 až 6 m/s.V stredu a vo štvrtok bude jasno až polojasno, zrána v údoliach miestami hmla. Vo štvrtok popoludní na západe miestami oblačno. Najnižšia nočná teplota 11 až 7, v horských dolinách miestami okolo 5, najvyššia denná 23 až 27 stupňov. Slnko vyjde zajtra o 6.29 a zapadne o 19.04 hod.| Amsterdam | oblačno | 24 |
| Atény | slnečno | 31 |
| Belehrad | slnečno | 28 |
| Berlín | polojasno | 28 |
| Bratislava | slnečno | 27 |
| Brusel | oblačno | 25 |
| Budapešť | slnečno | 28 |
| Bukurešť | polojasno | 27 |
| Frankfurt | polojasno | 29 |
| Helsinki | polojasno | 18 |
| Istanbul | polooblačno | 25 |
| Kodaň | polooblačno | 26 |
| Kyjev | polooblačno | 21 |
| Lisabon | polooblačno | 28 |
| Londýn | polojasno | 24 |
| Madrid | oblačno | 27 |
| Miláno | slnečno | 28 |
| Moskva | oblačno | 15 |
| Oslo | polooblačno | 21 |
| Paríž | polojasno | 29 |
| Praha | slnečno | 27 |
| Rím | polojasno | 30 |
| Sofia | polooblačno | 27 |
| Štokholm | oblačno | 21 |
| Varšava | polooblačno | 23 |
| Viedeň | slnečno | 28 |
| Záhreb | slnečno | 29 |
| Ženeva | slnečno | 28 |
|
|
|
