Kedy bude ECB zvyšovať sadzby?
Silnejší dolár oproti jenu podporuje treasuries
Americká peňažná politika v súčasnosti nestojí v absolútnom centre záujmu jednotlivých trhov. Tento stav zapríčinilo nečakané rozhodnutie Bank of England o zvýšení sadzieb a budúce zasadanie Bankovej rady Európskej centrálnej banky (ECB). Minimálne obavy z inflačných tlakov v súčasnom období spôsobili vyčkávací prístup (wait-and-see) jednotlivých centrálnych bánk. Túto taktiku presadzujú jednotlivé banky aj napriek evidentnému rastu ekonomických aktivít vo Veľkej Británii a v eurolande, ako aj absencií signálov o spomaľovaní dynamiky americkej ekonomiky. Stanovený kurz politiky úrokových sadzieb sa potvrdil, avšak otázkou zostáva načasovanie jednotlivých úrokových krokov. Aj keď sa tento rok neočakáva rast úrokových sadzieb v eurolande zo strany ECB, ich pohyb smerom hore zostáva len otázkou času. V sadzbách na termínované vklady je táto skutočnosť už zohľadnená. Na peňažnom trhu sa to ešte neodráža, pomaly však dôjde k priblíženiu. Riziká inflácie na budúci rok nie sú pre euroland hrozivé, preto sa ani neuvažuje o možnosti nečakaných protiopatrení zo strany ECB. Dnes zverejnený index nemeckého Ifo inštitútu sa očakáva na úrovni 95,0 oproti predchádzajúcemu mesiacu, keď mal hodnotu 93,6. Aj tento údaj by mal potvrdiť opätovný rast najsilnejšej ekonomiky eurolandu. Podľa prognóz s rastom ekonomiky sa očakáva aj jej optimálne usmerňovanie rastom úrokov až na úrovni 4,0 % pre 6-mesačný Euribor v septembri roku 2000. V USA stále nie je cítiť spomaľovanie rastu. Spracovateľský sektor, ktorého čísla boli naposledy zverejnené, opäť potvrdili ďalší rast. FED stále cíti tlak a uvažuje o možných opatreniach. Aj keď sa neočakávajú tento týždeň výraznejšie turbulencie, citeľnejší rast cien dlhopisov pravdepodobne nenastane. Dôvodom sú ďalšie obavy zo zvýšenia sadzieb zo strany FED-u na najbližšom zasadaní FOMC. Najzaujímavejšia situácia je v súčasnosti v Japonsku. Citeľné posilňovanie sa dolára oproti jenu dusí ťažko sa vzmáhajúcu japonskú ekonomiku. Nekoordinované intervencie Bank of Japan (BoJ) zapríčinili neutralizáciu menovej expanzie japonského jenu. Na trhoch sa v súčasnosti očakávajú koncentrovanejšie intervencie, ktoré zastavia prudké pohyby jenu. Dnešné zasadanie BoJ má priniesť ďalšie uvoľňovanie peňažnej politiky v Japonsku. Predovšetkým neutralizovať obrovské masy peňazí, ktoré sa dostali do obehu po intervenciách BoJ. Pokiaľ jen klesne na 107,83 oproti doláru, výnosy desaťročných štátnych japonských dlhopisov klesnú na 1,65 %. Slabší jen bude mať na dlhopisové trhy pozitívny dosah. Relatívne malé škody, ktoré spôsobil hurikán Floyd, sa na trhy prejavujú pozitívne. Predpoklad vývoja výnosu pre Long Bond sa tento týždeň očakáva na úrovni 6,05 %. Jeho prípadný pokles je obmedzený novými emisiami amerických podnikov, ktoré prebehnú tento týždeň. Slovenské dolárové eurobondy, (9,50 %; 28. 5. 2003) sa v pondelok obchodovali na úrovni 100,25/101,70, pri výnose 9,02 %/8,92 %. Spread k 5-ročným americkým treasuries bol 319 Bp. Cena slovenského eurobondu v DEM (8,00 %; 28. 5. 2003) sa pohybovala na úrovni 100,90/101,90 (výnos 7,21 %/7,37 %), spread bol 288 Bp. Nová emisia v euro (7,50 %, 23. 6. 2004) bola obchodovaná pri cenách 98,82/99,57 (7,79 %/7,60 %). Spread k 5-ročný Bundom sa pohybuje na hodnote 285 Bp. Juraj Bielik
Poštová banka, a. s.
|
|
| Amsterdam | oblačno | 19 |
| Atény | polojasno | 28 |
| Belehrad | takmer jasno | 27 |
| Berlín | oblačno | 20 |
| Bratislava | oblačno | 24 |
| Brusel | oblačno | 19 |
| Budapešť | oblačno | 24 |
| Bukurešť | slnečno | 28 |
| Frankfurt | polooblačno | 22 |
| Helsinki | dážď | 16 |
| Istanbul | slnečno | 26 |
| Kodaň | oblačno | 23 |
| Kyjev | polooblačno | 24 |
| Lisabon | polojasno | 23 |
| Londýn | oblačno | 19 |
| Madrid | oblačno | 23 |
| Miláno | búrky | 21 |
| Moskva | slnečno | 16 |
| Oslo | prehánky | 14 |
| Paríž | polojasno | 23 |
| Praha | prehánky | 21 |
| Rím | polooblačno | 23 |
| Sofia | polojasno | 28 |
| Štokholm | dážď | 19 |
| Varšava | prehánky | 20 |
| Viedeň | oblačno | 23 |
| Záhreb | polojasno | 24 |
| Ženeva | oblačno | 20 |
|
|
|
