|
|
||||||||||||||||
| Utorok 21.Septembra 1999 | |||||||||||||||||
|
 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Radia telekomunikáciám i OMVKapitálový trh by oživili práva minoritných akcionárov Slávia Capital je jednou z najvýznamnejších firiem na slovenskom finančnom trhu. Člení sa na niekoľko divízií. Dominuje divízia Treasury, ktorá zastrešuje všetky aktívne obchody s cennými papiermi, či už na primárnom alebo sekundárnom trhu. V tejto oblasti prešli od krátkodobých operácií na dlhodobé s úverovými nástrojmi, ktoré sú pevne úročené. Táto divízia sa venuje aj akvizičnej a poradenskej činnosti, napríklad pri predaji časti podielu štátu v podniku Slovenské telekomunikácie zahraničnému investorovi. Ďalšou divíziou je divízia Corporate Strategy. Zahŕňa oddelenia, ktoré majú na starosti trvalé kapitálové účasti v podnikoch. Príkladom je poskytovateľ internetovských služieb GNS. V začiatkoch Slávia Capital túto firmu financovala, keď GNS nadobudla určité postavenie na trhu, venovali sa fúziám a akvizícii. Sprostredkovali vstup americkej spoločnosti Euroweb, ktorá odkúpi v GNS 70-percentný podiel. Do organizačnej štruktúry patrí divízia Privat banking, ktorá má na starosti inštitucionálnych a súkromných klientov a správu ich zdrojov. Spomínanú trojicu dopĺňa ekonomická divízia, zastrešuje účtovníctvo, dane, audit atď. O aktivitách Slávie Capital sme sa porozprávali s jej generálnym riaditeľom a predsedom predstavenstva Petrom Gabalcom. Zisk firmy v minulom roku prudko stúpol. Čomu to pripisujete? - Výrazne sme zvýšili efektivitu jednotlivých operácií. Nezaznamenali sme straty v obchodoch s akciami, ako to bolo v predchádzajúcich obdobiach. Nárast výsledkov tak obratu, ako aj zisku je kontinuálny. Ste poradcom Slovenských telekomunikácií pri vstupe zahraničného investora do tejto firmy. Čo všetko takáto úloha obsahuje? - Je to dlhodobá práca, ktorú vykonávame spolu s Deutsche Bank. Začíname vypracúvaním tzv. biding memoranda. Pripravili sme našu ponuku a víziu, čo treba zlepšiť. Po ďalších analýzach v súčasnosti pripravujeme offering memorandum, ktoré predložíme zahraničným subjektom. Pripravujeme tiež roadshow, v rámci ktorej navštívime potenciálnych investorov. Spomínané materiály musia byť po finančnej stránke profesionálne spracované, tak ako sú na to tieto zahraničné spoločnosti zvyknuté. Neskôr budeme analyzovať ponuky zo strany týchto investorov - ich záujem o kúpu. Budeme sa snažiť zahraničným investorom vysvetliť kvalitu Slovenských telekomunikácií a dosiahnuť pre SR čo najvýhodnejšiu cenu. V médiách už viac ráz rezonoval problém nelegálnych, tzv. nekonečných kariet, na ktoré je vraj možné volať neobmedzene. Slovenské telekomunikácie prichádzajú o časť svojich príjmov a negatívne to pôsobí na zahraničného investora. Čo podniknete? - Tento problém patrí medzi malé nedostatky, ktorých je zrejme viac. Problémy treba riešiť, je to však iba drobnosť, ktorá sa pri obrovských kolosoch bude vždy vyskytovať. Je dôležité, aby sa to v budúcnosti riešilo, v súčasnosti ide hlavne o digitalizáciu celej siete, aby sa zvýšila kvalita prenosu. Kedy očakávate vstup zahraničného partnera do Slovenských telekomunikácií? - Koncom prvého štvrťroka roku 2000 by sa mal uzavrieť celý tender na vstup zahraničného investora. Sláviu Capital vybrali opäť spolu s Deutsche Bank ako poradcu OMV pri vstupe do Slovnaftu. Čo je vašou úlohou v tomto prípade? - OMV si nás vybralo lebo máme dobré zázemie i prehľad o situácii na Slovensku. V Slovnafte existuje tzv. data room, ktorý zriadili Salomon Smith Barney - poradca Slovnaftu pri vstupe zahraničného investora. Z našej strany je to obohatené o znalosti našich analytikov, ktorí odpovedajú klientovi, firme OMV, na všetky otázky spojené s Nie je prepychom, že sú poradcovia na strane Slovnaftu (Salomon Smith Barney) i na strane jedného z potenciálnych záujemcov o vstup OMV (Deutsche Bank a Slávia Capital)? - Je to celosvetový štandard, že predávajúci aj kupujúci majú svojich poradcov. Nemôže sa predsa kupujúci spoľahnúť na poradcov predávajúceho. Poradcovia predávajúceho sa totiž snažia vykresliť situáciu v takom svetle, aby predávajúci predal čo najlepšie, naopak poradcovia kupujúceho zasa tak, aby ten čo najlacnejšie, čo najlepšie kúpil. Teraz je našou úlohou spracovať potrebné informácie a urobiť tzv. financial engineering Boli ste poradcom spoločnosti Trans Canada pri rokovaní o vstupe do Nafty Gbely. Za Slovenský plynárenský podnik (SPP) sa na jednom z rokovaní na Ministerstve hospodárstva SR zúčastnil Peter Ratkovský, ktorý vlastní takmer 25-percentný podiel v Slávii Capital, čo sa hodnotilo ako konflikt záujmov. Aký je váš názor? - Bolo to zavádzanie verejnosti. My sme neboli poradcom spoločnosti Trans Canada. Tá ako jeden z potenciálnych investorov, ktorý vstupuje na slovenský trh mala s nami niekoľko rozhovorov, prejavili záujem, aby sme boli ich poradcami, ich finančným domom, a tak asistovali pri prevádzaní akcií, vypisovaní verejného prísľubu, atď. Vezmime si to po poriadku. Boli jedným zo zahraničných subjektov, ktorý mal záujem kúpiť akcie súkromnej spoločnosti Nafty Gbely od ich vlastníka Vladimíra Poóra a chceli, aby na ich strane bola Slávia Capital. Uskutočnilo sa rokovanie na MH SR, na ktorom odznelo, že Trans Canada by mala záujem vstúpiť na slovenský trh. Na strane SPP bol vtedy Peter Ratkovský, bývalý generálny riaditeľ Slávie Capital. V súčasnosti nie je zamestnancom Slávie Capital. Pracuje pre SPP, radí im a radí veľmi dobre. Odkedy je tam Slávia Capital so SPP žiadny obchod neurobila a ani neurobí. Preto tu o žiadny konflikt záujmov smerom k SPP nešlo. V prípade, že by sme zastupovali Trans Canadu pri prevode akcií od V. Poóra na Trans Canadu, tiež nevidím žiadny konflikt záujmov, a to, že na spomínanom informatívnom stretnutí sedel P. Ratkovský, neviem, kde by tam de jure alebo de facto mohol vzniknúť nejaký konflikt záujmov. Ako hodnotíte slovenský kapitálový trh? - Dianie na kapitálovom trhu nie je hektické, je skôr umŕtvené. Väčšina obchodníkov a takisto aj my sa sústreďujeme na obchodovanie s dlhovými nástrojmi. Trh je malý. Celková kapitalizácia trhu je veľmi nízka. Pri veľkom počte emisií je ich voľný tok veľmi malý. To znamená, že majority v týchto spoločnostiach držia určité skupiny ľudí s tým, že zvyšok akcionárov si veľmi ťažko uplatňuje svoje práva. Oživeniu trhu by možno pomohlo dôslednejšie zabezpečovanie práv minoritných vlastníkov. Mohlo by sa zakotviť, aby akcionár s 10-percentným podielom mohol mať zastúpenie v dozornej rade. Zaujímavé by mohlo byť zvýhodnenie obchodovania na kapitálovom trhu, treba prilákať zahraničných investorov. Pomohlo by obchodovanie s derivátmi? - Nie. Na to, aby sa obchodovalo s derivátmi, musí byť likvidný spotový trh. Derivát vychádza zo spotového trhu, ak ten je umŕtvený a nelikvidný, neviem z čoho mám pri obchodovaní vychádzať. V prvom rade teda potrebujeme likviditu trhu. Deriváty by sa v súčasnosti mohli obchodovať len na úrokové sadzby alebo na kurzy koruna/dolár, či koruna/euro. Jaroslav Koribský |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Webmaster: webmaster@maxo.sk Design: MAXO s.r.o. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
