Európska centrálna banka nezvýši sadzby
Výnosy v USA predstavujú tzv. fair value
Na európskych dlhopisových trhoch nastalo dočasné mierne uvoľnenie. Ceny dlhopisov sa stabilizovali po stredajšom obchodovaní. Z hľadiska ekonomických dát zverejnených tento týždeň sa táto krehká stabilita pravdepodobne naruší. Po zverejnení hospodárskych údajov eurolandu, ktoré patria do kategórie tzv. určovateľov trendu, môžeme očakávať pohyb cien smerom dole. Okrem toho aktivitám na trhoch nepridá voľný deň v USA (Labor Day). Celková atmosféra na nasledujúce týždne aj naďalej zostáva pesimistická. Blížiace sa zasadanie FOMC 5. októbra vrhá negatívny tieň na celkové aktivity na jednotlivých trhoch. Z fundamentálneho hľadiska súčasná úroveň výnosov na dlhopisových trhoch nepredstavuje výraznejšie riziko pri investíciách. Ešte v piatok do zverejnenia dát na pracovnom trhu sa výnos referenčného Long Bondu v USA pohyboval okolo úrovne 6,2 %. Presne o 14,30 (SEČ) boli zverejnené údaje Non farm payrolls, teda počet nezamestnaných mimo poľnohospodárstva. Toto číslo predstavovalo nárast v auguste len o 124 000 oproti 338 000 v júli. Táto hodnota je najnižšia za posledné obdobie. Napriek nízkej nezamestnanosti (4,2 %), však na trhoch nastal prudký nárast cien dlhopisov. Zdanlivo opačný vývoj obchodovania zapríčinilo zverejnenie hodinových miezd v USA. Tie oproti júlu vzrástli len o 0,2 % na 13,30 USD. Táto hodnota bola interpretovaná ako údaj, ktorý nepodporuje rast inflácie. Teda v spojení s nízkou nezamestnanosťou to vyvolalo priaznivé reakcie na trhoch. Long Bond sa teda ustálil okolo hranice 6 %, čo predstavuje nárast ceny takmer o 2 % v priebehu hodiny obchodovania. Na tejto úrovni sa držal výnos aj v pondelok. K výraznejšiemu poklesu chýbajú ekonomické impulzy, pretože znižovanie základných sadzieb v USA sa v najbližšom období neuskutoční. Zároveň inflačné signály v súčasnosti prakticky neexistujú. Z dlhšieho časového hľadiska sa predpokladá rast inflácie nákladovo ťahanej. Pokusy európskych centrálnych bankárov bojovať proti prípadnej inflácii zvýšenými aktivitami na trhoch sa v súčasnosti mierne míňajú účinkom. Trhy očakávajú jasnejšie vyhlásenia zo strany ECB už po štvrtkovom zasadaní Bankovej rady ECB. Účastníci trhov nepredpokladajú zvýšenie úrokových sadzieb v eurolande ani na tomto zasadaní, ani do konca tohto roka. V súčasnosti sa najviac špekuluje do akej miery bude ešte Bank of Japan intervenovať v prospech amerického dolára. Ďalšie pokračovanie takéhoto trendu môže ohroziť pomalé vzmáhanie sa japonskej ekonomiky. Takéto opatrenia, ktoré uskutočňuje BoJ, majú podľa vyjadrení len dočasný charakter, pretože japonskí investori neradi dôverujú slabému jenu. Slovenské dolárové eurobondy, (9,50 %; 28. 5. 2003) sa v pondelok obchodovali na úrovni 99,75/101,25 pri výnose 9,554 %/9,062 %. Spread k 5-ročným americkým treasuries bol 330 Bp. Cena slovenského eurobondu v DEM (8,00 %; 28. 5. 2003) sa pohybovala na úrovni 101,65/102,65 (výnos 7,457 %/7,146 %), spread bol 296 Bp. Nová emisia v euro (7,50 %, 23. 6. 2004) sa obchodovala pri cenách 99,90/100,90 (7,514 %/7,260 %). Spread k 5-ročný bundom sa pohybuje na hodnote 295 Bp. Juraj Bielik
Poštová banka, a. s.
|
|
| Amsterdam | zamračené | 20 |
| Atény | jasno | 30 |
| Belehrad | slnečno | 24 |
| Berlín | oblačno | 25 |
| Bratislava | polooblačno | 23 |
| Brusel | oblačno | 22 |
| Budapešť | polooblačno | 23 |
| Bukurešť | slnečno | 22 |
| Frankfurt | oblačno | 24 |
| Helsinki | jasno | 24 |
| Istanbul | polooblačno | 24 |
| Kodaň | oblačno | 23 |
| Kyjev | slnečno | 23 |
| Lisabon | slnečno | 25 |
| Londýn | oblačno | 25 |
| Madrid | slnečno | 29 |
| Miláno | slnečno | 27 |
| Moskva | jasno | 24 |
| Oslo | slnečno | 23 |
| Paríž | prehánky | 24 |
| Praha | prehánky | 20 |
| Rím | slnečno | 27 |
| Sofia | polooblačno | 20 |
| Štokholm | polooblačno | 18 |
| Varšava | polooblačno | 24 |
| Viedeň | slnečno | 24 |
| Záhreb | polooblačno | 23 |
| Ženeva | prehánky | 25 |
|
|
|
