Prebytok prostriedkov presiahol 60 miliárd korún

Uplynulému týždňu na slovenskom medzibankovom trhu dominovali najmä najnovšie makroekonomické veličiny týkajúce sa vývoja slovenskej ekonomiky, ako je priemyselná produkcia, stavebná výroba, spotrebiteľské ceny, nominálne a reálne mzdy. Za zmienku stojí aj zmena pri stanovovaní BRIBOR-u, ktorý už nefixuje centrálna banka, ale spoločnosť Telerate a Bridge company. Okrem toho sa Ministerstvo financií SR znova rozhodlo vypísať ďalšiu aukciu štátnych pokladničných poukážok.

Slovenský peňažný trh počas celého predošlého týždňa bol charakteristický nadbytkom peňažných prostriedkov. Napriek tomu, že splatný bol iba jeden repo tender v objeme 19,40 mld. Sk a centrálna banka prostredníctvom nového repo tendra stiahla z trhu ešte o 2,53 mld. viac (spolu teda 21,93 mld. Sk, čo je doteraz najväčší objem akceptovaný v SRT), nestačilo to na dosiahnutie rovnovážneho stavu. Preto aj najkratšie sadzby boli takmer stále na hladine 6,50 - 6,70 %. Výnimkou bolo iba utorkové popoludnie, keď sa jednodňové depozity vyhupli nad 7,50 %. Avšak hneď nasledujúce ráno si banky uvedomili prebytok likvidity a korigovali ich cenu späť pod sedem percent. Miernu volatilitu zaznamenali aj jedno- a dvojtýždňové splatnosti, ale bolo to iba v rozpätí dvoch až štyroch desatín.

Závislosť bankového sektora od sterilizačných aktivít Národnej banky sa ustavične zvyšuje. K dnešnému dňu majú komerčné banky v NBS uložený objem 62,66 mld. Sk. Táto suma bude aj naďalej stúpať a predpokladá sa, že v budúcom roku môže presiahnuť sto miliárd korún. To, samozrejme, bude zvyšovať náklady centrálnej banky na sťahovanie týchto prebytočných prostriedkov. V spojitosti so znižujúcou sa infláciou, pokračujúcim sa približovaním k úrokovým mieram v Európskej únii, ako aj priaznivého vývoja deficitu verejných financií to môže viesť k postupnému znižovaniu kľúčových sadzieb, ako aj povinných minimálnych rezerv.

S účinnosťou od 11. októbra 2000 prevzala spoločnosť Telerate a Bridge company úlohu stanovovať BRIBOR (Bratislava Interbank Offered Rates) od Národnej banky, ktorá mala na starosti fixovanie a zverejňovanie týchto referenčných sadzieb doteraz.

O tom, že slovenská ekonomika sa síce pomaly, ale predsa len stavia na nohy, svedčí vývoj augustovej priemyselnej výroby, ktorá sa medziročne zvýšila o 9,8 percenta, ako aj nárast stavebnej produkcie, ktorá v ôsmom mesiaci zaznamenala v tomto roku najvýraznejší nárast, a to o 4,3 % na medziročnej báze. A hoci septembrová inflácia sa na prvý pohľad nejaví najlepšie (mesačný nárast spotrebiteľských cien o 0,6 %), v porovnaní so septembrom minulého roka dosahuje 8,7 percenta, čím sa pohybuje na spodnej hranici jej predpokladanej tohtoročnej úrovne. Po prvý raz v tomto roku sme zaznamenali aj kladný vývoj mesačnej reálnej mzdy, keď v priemysle vzrástla o 1,7 percenta.

Predpokladaný vývoj

Do bankového sektora pribudnú v tomto týždni peňažné prostriedky iba splatnosťou jedného dvojtýždňového repo tendra v objeme 17,40 mld. Sk. NBS zrejme celý tento objem znova prolonguje.

Ministerstvo financií SR sa napriek deklaráciám zo začiatku októbra, že v najbližšom čase nevypíše žiadnu aukciu štátnych cenných papierov, predsa už rozhodlo a na túto stredu pripravilo aukciu štátnych pokladničných poukážok so splatnosťou 273 dní. Maximálny výnos je stanovený na 7,40 % p. a. a horná hranica akceptovateľného objemu je 2,5 miliardy korún. Zatraktívnením výnosu oproti poslednej úspešnej aukcii ŠPP, kde max. výnos bol o dve desatiny nižší, by mohol stúpnuť aj záujem investorov o tieto bezrizikové cenné papiere a dopyt by mohol prekonať tri miliardy.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 9. 10. 10. 10. 11. 10. 12. 10. 13. 10.

Deň 6,68 - 6,98 6,68 - 7,02 6,63 - 6,97 6,54 - 6,87 6,51 - 6,82

Týždeň 7,71 - 8,07 7,75 - 8,10 7,40 - 7,74 7,54 - 7,85 7,66 - 7,98

1 mesiac 7,65 - 7,99 7,66 - 7,98 7,66 - 7,98 7,68 - 7,98 7,66 - 7,99

3 mesiace 7,52 - 7,87 7,53 - 7,88 7,51 - 7,86 7,52 - 7,86 7,53 - 7,88

6 mesiacov 7,49 - 7,85 7,50 - 7,87 7,49 - 7,85 7,49 - 7,85 7,52 - 7,88

9 mesiacov 7,45 - 7,81 7,45 - 7,81 7,45 - 7,81 7,45 - 7,81 7,49 - 7,85

12 mesiacov 7,45 - 7,82 7,45 - 7,82 7,45 - 7,82 7,45 - 7,82 7,49 - 7,85

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 14 8,19 21,930 21,930

Pavol Kruk

autor je dílerom Istrobanky, a. s.