Hrozia dlhopisy FNM infláciou?

Brigita Schmögnerová nepredpokladá výrazný rast cien

Vo vlastníctve fyzických osôb je v súčasnosti stále 2,3 mil. kusov dlhopisov FNM SR, čo zodpovedá záväzku vyplatiť v budúcom roku občanom vyše 30 mld. Sk. Na hrozbu, že sa tento finančný objem dostane do obehu, čím by sa zvýšil rast domácej spotreby a boli vyvolané inflačné tlaky, sme sa spýtali ministerky financií B. Schmögnerovej. Ešte však treba dodať, že v tomto období je pre vládu príznačná snaha znížiť infláciu na budúci rok na hranicu pod 10 %. Výplata dlhopisov teda tejto snahe odporuje. „V tejto chvíli nepoznáme presnú štruktúru, aký podiel z vyplatených peňazí bude pripadať na spotrebu domácností a aký na obchodné spoločnosti, ktoré skupovali dlhopisy,“ povedala nám ministerka financií B. Schmögnerová. Od tejto štruktúry sa bude odvíjať aj inflačné riziko, pretože obe skupiny použijú vyplatené peniaze iným spôsobom. „Je pravdepodobné, že v domácnostiach časť hotovosti, ktorú získajú výplatou dlhopisov, sa použije na zvýšenie dopytu priamo na trhu a môže sa prejaviť aj ako určitý tlak na rast cien. Predpokladám však, že sa skôr prejaví tlakom na rast dovozu. Ťažko dnes ešte povedať aj to, do akej miery sa táto hotovosť použije na zvýšenie úspor obyvateľstva v bankách, treba však poznamenať, že sklon našich ľudí k sporivosti je značný,“ vysvetľuje ministerka financií B. Schmögnerová a pokračuje: „Čo sa týka obchodných spoločností, tieto prostriedky si môžu dať preplatiť fondom, ale skôr predpokladám, že ich použijú na riešenie svojich záväzkov, či už krátkodobých alebo dlhodobých, alebo ako prevádzkové, v najlepšom prípade ako investičné zdroje.“ Tieto predpoklady podľa ministerky financií B. Schmögnerovej povedú k tomu, že výrazných inflačných tlakov sa v budúcom roku pre výplatu dlhopisov nemusíme obávať. „Istý nápor na rast cien určite pocítime, ale rozhodne nebude významný do takej miery, aby ovplyvnil makroekonomické ukazovatele SR.“ Tieto slová ministerky síce ostro kontrastujú s tým, čo hovorila pred rokom a pol, keď z inflačných dôvodov výplatu dlhopisov a priori odmietala, ale objektívne dodajme, že výplata dlhopisov je predovšetkým politická otázka.

FNM SR sa v tomto období zo spomínaných 2,3 mil. kusov dlhopisov snaží umoriť čo najviac, najmä vo vzťahu k právnickým osobám, ktoré od občanov dlhopisy skupujú. Najvýznamnejším nástrojom by v tomto smere mala byť možnosť úhrady starých daňových záväzkov dlhopismi, kde sa predpokladá z celkových vyše 50 mld. Sk daňových nedoplatkov úhrada okolo 5 mld. Sk. Prezident FNM SR J. Kojda nedávno označil za úspech fondu to, keby sa mu podarilo „usporiť hotovosti“ pri výplate dlhopisov vo výške 7 až 8 mld. Sk, teda asi pätinu všetkých záväzkov FNM voči občanom. V súčasnosti nie je vylúčená ani tá možnosť, že FNM SR si na výplatu dlhopisov bude musieť vziať zahraničný úver, čo by tento krok predražilo. Vzhľadom na privatizované nepomerne vyššie majetky, je to však nepochopiteľný a neospravedlniteľný krok.

Peter Višváder