Referendum zdvihlo výnosy v aukciách štátnych dlhopisov

Z hľadiska úrokových sadzieb, za ktoré si banky požičiavali peňažné prostriedky, trh v septembri ničím nezaujal. Cena peňazí od jedného mesiaca až jedného roka sa v porovnaní s letnými mesiacmi takmer vôbec nezmenila, pričom sa pohybovala v rozpätí 7,7 – 7,9 % p. a. V pohľade účastníkov finančného trhu na úrokové sadzby v dlhodobom horizonte však nastal posun.

K testovaniu investorov došlo v dvoch septembrových aukciách štátnych dlhopisov. Ich výsledky možno označiť ako neúspech Ministerstva financií SR. Dopyt v aukciách bol spolu totiž len polovičný v porovnaní s augustovou aukciou desaťročných štátnych dlhopisov. V nej sa vtedy predali dlhopisy až za vyše 7 mld. Sk.

Dôvodom nízkeho záujmu investorov o tieto cenné papiere v septembri bol na jednej strane nižší ponúkaný výnos, na druhej strane súčasná politická situácia, ktorá je poznačená novembrovým referendom o predčasných parlamentných voľbách. V prvej z dvoch spomínaných aukcií, ktorá mala splatnosť sedem rokov, MF SR určilo maximálny výnos pre investorov na úrovni 8 % p. a. Predaný objem nedosiahol ani 2,5 mld. Sk. V druhej aukcii, so splatnosťou tri roky, bol určený maximálny výnos 7,95 % p. a., pričom predaný objem bol iba tesne nad 1 mld. Sk.

Národná banka Slovenska síce riadi úrokové sadzby v súlade s očakávanou budúcou infláciou, avšak politické vplyvy eliminovať nedokáže. Aj preto je možné, že napriek predpokladom centrálnej banky o tom, že cena peňazí o rok by mohla byť na trhu opäť nižšia (okolo 6 % p. a.), MF SR bolo nútené v tohtotýždňovej dvojročnej aukcii štátnych dlhopisov ponúknuť investorom výnos až 8 % p. a.

Ing. Vladimír Kubrický

Istrobanka, a. s.