Úspešná aukcia 2-ročných štátnych dlhopisov

Medzi najvýznamnejšie udalosti predchádzajúceho týždňa môžeme zaradiť úspešnú aukciu dvojročných štátnych dlhopisov, prerokovanie už takmer dokončeného návrhu štátneho rozpočtu na budúci rok - ktorého schválenie sa očakáva dnes, pokles deficitu štátneho rozpočtu i bežného účtu platobnej bilancie, ako aj prebytok likvidity na peňažnom trhu.

Minulú stredu sa slovenská vláda zaoberala návrhom štátneho rozpočtu na budúci rok. Zatiaľ ho iba prerokovala, hlasovanie o ňom by malo prebehnúť dnes. V návrhu sa predpokladá, že schodok štátneho rozpočtu (ŠR), ako aj verejných financií nepresiahne úroveň štyroch percent hrubého domáceho produktu. Počíta sa s deficitom ŠR vo výške 35,4 mld. Sk (t. j. 3,68 % HDP), hospodárenie okruhu verejných financií by malo dosiahnuť schodok maximálne 36 mld. Sk (3,7 % HDP). Do príjmov ŠR sa nebudú započítavať predpokladané príjmy z budúcoročnej privatizácie. Vývoj tohtoročného ŠR je dosiaľ veľmi dobrý, keď za prvých deväť mesiacov dosiahol pasívne saldo iba 7,821 mld. Sk, pričom za obdobie január-august bol na úrovni 9,575 mld. Sk. Zásluhu na tom majú jednak zvýšené príjmy z dane z pridanej hodnoty, spotrebných daní, dovoznej prirážky, ako aj nižšie náklady na refinancovanie štátneho dlhu z dôvodu poklesu úrokových sadzieb na medzibankovom trhu. Tento priaznivý vývoj poskytuje priestor na presunutie časti plánovaných výdavkov na refinancovanie diaľnic z budúceho roka už do tohtoročného rozpočtu, ako aj rozdelenie odvodu NBS vo výške dvoch miliárd na dve časti. Prvú polovicu odvedie centrálna banka do rozpočtu v tomto roku a druhú až v roku 2001.

Na peňažnom trhu prevládal počas celého týždňa nadstav, keď do novej periódy vstupovali banky s nadstavom pri plnení povinných minimálnych rezerv až 109,49 %, ktorý sa prostredníctvom dvoch aukcií síce znížil, ale aj tak k 8. októbru dosahoval 103,92 %, čo predstavuje denný nadstav až 1,144 mld. Sk. Tomu zodpovedal aj vývoj úrokových sadzieb, keď najkratšie splatnosti padli na 6,50 percenta, týždeň až dva týždne klesli o štyri desatiny, a mierne zníženie sa prejavilo aj pri mesačných depozitoch (pokles o 0,1 - 0,2 %).Centrálna banka sterilizovala v pravidelnom 14-dňovom repo tendri celý objem, o ktorý bol záujem, t. j. 17,4 mld. Sk pri priemernom výnose 8,18 % p. a. Ministerstvu financií SR sa tentoraz podarilo správne nasadiť latku a v aukcii štátnych dlhopisov so splatnosťou dvoch rokov a s maximálnym možným výnosom 8,0 % p. a. dopyt prekonal ponuku. Pri priemernom výnose 7,966 % p. a. emitovalo objem 1,5 mld. Sk.

MF SR sa rozhodlo, že vzhľadom k doterajšiemu pozitívnemu vývoju ŠR zatiaľ nebude vypisovať žiadnu ďalšiu emisiu štátnych dlhopisov ani ŠPP. Čo však, samozrejme, nevylučuje prípadný vstup na trh, ak na to bude dôvod, ešte tento rok.

Podľa zverejnených informácií dosiahol vynikajúci výsledok za obdobie január-júl aj bežný účet platobnej bilancie, ktorý za toto obdobie dosiahol deficit 6,6 mld. Sk (1,55 % HDP), pritom napríklad za prvých šesť mesiacov v uplynulom roku predstavoval až takmer 30 miliárd korún, t. j. 7,9 % HDP.

Predpokladaný vývoj

Tento týždeň je splatný iba jeden repo tender v objeme 19,40 mld. Sk. Približne rovnaký objem sa zrejme centrálna banka bude snažiť stiahnuť zo sektora prostredníctvom repo tendra. Keďže na tento týždeň nie je vypísaná žiadna aukcia ŠD alebo ŠPP, môžu prípadné pohyby likvidity v sektore priamo vplývať na úrokové sadzby pri najkratších splatnostiach.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 2. 10. 3. 10. 4. 10. 5. 10. 6. 10.

Deň 7,43-7,75 7,42-7,74 6,93-7,27 6,68-7,02 6,56-6,90

Týždeň 7,73-8,08 7,78-8,09 7,56-7,88 7,42-7,75 7,46-7,79

1 mesiac 7,67-7,99 7,68-8,00 7,63-7,92 7,63-7,96 7,64-7,96

3 mesiace 7,49-7,86 7,51-7,86 7,51-7,86 7,51-7,86 7,52-7,85

6 mesiacov 7,47-7,81 7,47-7,82 7,48-7,84 7,48-7,84 7,49-7,85

9 mesiacov 7,42-7,80 7,42-7,80 7,42-7,80 7,43-7,80 7,45-7,80

12 mesiacov 7,42-7,81 7,42-7,80 7,43-7,82 7,43-7,80 7,45-7,80

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 14 8,18 17,400 17,400

Aukcie cenných papierov

Druh Počet dní Priemerný výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

ŠD 2 roky 7,966 2,580 1,500

Pavol Kruk

autor je dílerom Istrobanky, a. s.