Úroková sadzba atraktívnejšia

Prvý októbrový týždeň sa niesol v znamení zasadaní výborov centrálnych bánk USA, eurozóny a Veľkej Británie zodpovedných za výšku úrokových sadzieb. K jedinej zmene pristúpila Európska centrálna banka zvýšením kľúčovej sadzby o štvrť percenta. Euro však napriek hrozbe spoločnej intervencie a zatraktívneniu úrokovej sadzby nenašlo pevnejšiu pôdu pod nohami a prakticky sa celý týždeň oslabovalo oproti doláru a jenu. Jen oproti doláru zaznamenal ústup k slabším úrovniam najmä pod vplyvom zverejnenia správy tankan. Dolár získal oproti britskej libre v priebehu týždňa viac ako tri centy.

Prepad indexu

Pondelkové obchodovanie prinieslo pokles eura pod úroveň 0,8800 USD/1 EUR. V neprospech jednotnej európskej meny vyznelo zverejnenie septembrového indexu nákupných nálad (PMI) a indexu cien. PMI sa prepadol na 57,2 (58,6 v auguste) a index cien dosiahol 75,9 (67,1 v auguste). Najmä zvýšenie indexu cien mohlo byť signálom pre prístup ECB k výške sadzieb. Oproti japonskému jenu euro udržiavalo úroveň 95,40 JPY/1 EUR. Japonský jen sa oslabil až k úrovniam tesne pod 109,00 JPY/1 USD, keď hlavným signálom bol pád cien japonských akcií. Britská libra dosiahla svoje týždenné maximum na úrovni 1,4780 a začala padať k nižším úrovniam. Podobný osud stihol aj švajčiarsky frank. V pondelok dosiahol svoje maximum 1,7220 CHF/1 USD a následne sa prepadol k 1,7360. Obchodovanie českej koruny oproti referenčnému euru prebiehalo v úzkom pásme 35,590-620 CZK/1 EUR.

Japonská perspektíva

Utorok priniesol zverejnenie správy zaoberajúcej sa hodnotením podnikateľských nálad v Japonsku (tankan). Správa ukázala perspektívu rozvoja pre veľké korporácie, ktoré by mali profitovať z rastu na svetových trhoch. Na druhej strane však malé a stredné podniky sú ohrozené stagnáciou vývoja na domácom trhu. Ratingová agentúra Thomson Financial BankWatch rozhodla o znížení ratingového výhľadu pre japonské záväzky zo stabilného na negatívny. Tieto skutočnosti sa premietli v oslabení jenu na 6-týždňové minimum oproti doláru 109,00. Pod vplyvom informácií, že so začiatkom nového fiškálneho roka v Japonsku dochádza k presunu aktív do zámoria, došlo k posunu kotácií jenu oproti euru na 95,30. Hlavnou udalosťou dňa však bolo zasadanie FOMC amerického FED-u, ktoré rozhodlo o ponechaní kľúčovej sadzby na nezmenenej úrovni 6,5 percenta. V stanovisku zaznelo varovanie pred prílišným vzrastom zamestnanosti a rastom cien, predovšetkým energie. Výmenný kurz EUR/USD sa pohyboval na úrovni 0,8760. Britská libra klesla na 1,4560 z otváracích úrovní o sto bodov vyššie. Česká koruna v trende ostatných mien centrálnej Európy sa oslabila k 35,730.

Hrozba intervencie

V stredu boli zverejnené údaje o indexe aktivity v oblasti služieb na úrovni 60,2 a index vstupných cien (67,8) krajín eurolandu za september. Index vstupných cien dosiahol najvyššiu úroveň v 27-mesačnej histórii prieskumu. Na výmenný kurz eura nemali zverejnené údaje výraznejší dosah, kotácie oproti doláru sa pohybovali na úrovni 0,8750, respektíve 95,40 oproti japonskému jenu. Výraznejším pohybom eura stálo v ceste blížiace sa zasadanie ECB, ako aj stála prítomnosť hrozby spoločnej intervencie. Britská libra opätovne strácala po oznámení prieskumu inštitútu CIPS, ktorý bol zameraný na aktivitu v oblasti služieb. Aktivita za september klesla na 55,0 oproti augustovým 58,3. Libra reagovala prepadom pod 1,4530 USD/1 GBP, následne sa jej kotácie vrátili k 1,4600. Japonský jen prekonal úroveň 109,00 JPY/1 USD. Česká koruna sa v priebehu dňa vrátila k silnejším úrovniam 36,630 CZK/1 EUR.

Zvýšenie sadzby

Štvrtkové zasadanie ECB prinieslo pre väčšinu účastníkov trhu prekvapujúce zvýšenie kľúčovej sadzby eura o 25 bodov na súčasných 4,75 percenta. Táto informácia bola prekvapujúca najmä v súvislosti s údajmi, ktoré potvrdzovali spomalenie ekonomického rastu v eurozóne. Pred zverejnením rozhodnutia centrálnej banky sa kotácie eura oproti doláru pohybovali tesne nad denným minimom 0,8725, kam sa dostali po oznámení miery nezamestnanosti v Nemecku (9,0 percenta). Štvrťpercentné zvýšenie sadzby prudko posunulo euro až na 0,8795, tu sa však jeho víťazné ťaženie zastavilo a nasledoval prudký pád pod úroveň 0,8700, najnižšiu od septembrovej intervencie. Ukázalo sa, že zvýšenie úrokovej sadzby v období zhoršujúcich sa ekonomických indikátorov vzbudzuje v investoroch obavu o prípadné ďalšie utlmenie európskej ekonomiky. Na vzniknutú situáciu zareagoval prezident ECB Duisenberg vyhlásením o podpore centrálnych bánk ďalšiemu prípadnému intervenčnému zásahu. Na zasadnutí Výboru pre monetárnu politiku Bank of England nedošlo k rozhodnutiu o zmene výšky úrokových sadzieb britskej libry. Sadzba tak už osem mesiacov za sebou zostáva na nezmenenej úrovni 6 %. Britská libra sa následne oslabila na svoje týždňové minimum 1,4440 USD/1 GBP. Rozhodnutie Švajčiarskej národnej banky o ponechaní sadzieb na rovnakej výške malo vplyv na oslabenie franku. Kotácie sa vyšplhali až na 1,7540 CHF/1 USD. Japonský jen sa priblížil k 7- týždňovému minimu na 109,45 JPY/1 USD, následnú podporu mu poskytol predstaviteľ ministerstva financií Kuroda, ktorý vyhlásil, že za relatívne nižším tempom rastu japonskej ekonomiky nestojí posilňovanie jenu. Česká koruna bola počas dňa kótovaná tesne nad úrovňou 35,600 CZK/1 EUR.

Potreba stabilizácie

Týždňovým dnom pre euro sa stala piatková úroveň 0,8675 USD/1 EUR. Priemyselné objednávky v Nemecku za august, upravené o sezónne vplyvy, vzrástli o 1,7 % vysoko nad očakávania na 0,6 %. Za rastom stoja v prevažnej miere spolkové krajiny bývalej západnej časti krajiny, na druhej strane vo východných krajinách bol zaznamenaný pokles o 10,8 %. Nasledovali verbálne vyjadrenia podpory zo strany ministra financií NSR Eichela a predstaviteľa Bundesbanky Meistera, ktorí hovorili o potrebe stabilizácie výmenných kurzov, respektíve o raste výmenného kurzu eura vďaka zatraktívneniu jeho úrokových sadzieb. Kotácie dosiahli úroveň 0,8740, avšak s blížiacim sa zverejnením údajov o vývoji zamestnanosti v USA sa kurz vrátil k 0,8700. Zverejnenie prinieslo zníženie nezamestnanosti v septembri na 3,9 % oproti 4,1 % za august pod očakávaniami na úrovni 4,1 %. Priemerné hodinové zárobky vzrástli o 0,3 %. Kotácie sa následne držali na nezmenenej úrovni. Správy o zemetrasení v Japonsku posunuli jen smerom k slabším úrovniam 109,00, avšak po preukázaní limitovaného rozsahu škôd jeho pád nepokračoval. Britská libra dosiahla svoje denné maximum na 1,4500, avšak jej zisk bol limitovaný a následne korigovala k 1,4470. Austrálsky dolár zaznamenal svoju dosiaľ najslabšiu úroveň 0,5280 USD/1 AUD. Česká koruna sa aj naďalej pohybovala tesne nad úrovňou 35,600 CZK/1 EUR bez výraznejšieho pohybu výmenného kurzu.

Branislav Mišík

VÚB, a. s.