Kľúčové úrokové sadzby ostali nezmenené

Banková rada NBS rozhodla o ponechaní kľúčových sadzieb na súčasnej úrovni, centrálna banka kritizuje vysoký deficit verejných financií v návrhu budúcoročného štátneho rozpočtu, OECD nabáda vládu k opatrnosti pri napredovaní v reformách, ministerstvo financií predpokladá, že deficit zahraničného obchodu za prvých desať mesiacov tohto roka bude o 30 percent nižší ako v porovnateľnom období minulého roka a nízka októbrová nezamestnanosť. To sú hlavné udalosti predchádzajúceho týždňa.

Začiatok minulý týždeň bol poznačený nedostatkom peňažných prostriedkov na medzibankovom trhu, keď podstav na dennej báze presahoval 2,4 miliardy korún. Preto sa aj úrokové sadzby pri kratších splatnostiach v prvých dvoch dňoch držali na ôsmich percentách. Splatný bol iba jeden repo tender v objeme 19,0 mld. Sk. Všeobecne sa predpokladalo, že v pravidelnom dvojtýždennom utorkovom repo tendri národná banka stiahne objem nižší ako do sektora príde, aby dosiahla vyššie plnenie povinných minimálnych rezerv zo strany komerčných bánk. Na druhej strane väčšina bánk očakávala zníženie kľúčových sadzieb na zasadnutí Bankovej rady NBS na konci týždňa, a teda mali záujem investovať čo najvyšší objem prostriedkov na obdobie 14 dní ešte pri možnosti vyššieho výnosu.

Pri dopyte 23,95 mld. Sk napokon NBS akceptovala objem iba 16,20 mld. Sk pri priemernom výnose 8,14 %. Tento výnos potvrdzoval očakávania bánk týkajúce sa zníženia vyhlásenej dvojtýždennej repo sadzby, pretože od konca septembra sa priemerný výnos pohyboval medzi 8,20 - 8,17 % p. a. Na možné zníženie kľúčových sadzieb reagovali aj dlhšie depozity, ale najviac sa to prejavilo pri dvojtýždňových a mesačných splatnostiach, ktoré klesli v strede týždňa o dve až štyri desatiny.

V nadväznosti na výsledok SRT, keď sa bankám podarilo zasterilizovať iba niečo vyše 16 miliárd korún, začal sa znižovať jednak podstav bankového sektora, ako aj jednodňové depozity. K nedeli 26. novembra predstavovalo neplnenie PMR už iba 560 mil. Sk na dennej báze. Najkratšie úrokové sadzby sa kótovali až na úrovni 6,90 - 7,20 percenta.

Banková rada NBS sa však napokon rozhodla ponechať kľúčové sadzby na nezmenenej úrovni. Viedla ju k tomu neistota v súvislosti s vývojom cien ropy, kurzu amerického dolára oproti slovenskej korune, schvaľovania štátneho rozpočtu, ako aj spomalenie poklesu cenovej hladiny. Zároveň centrálna banka varovala pred rizikami v návrhu štátneho rozpočtu na rok 2001. Týka sa to najmä možnosti zvýšenia schodku verejných financií, ktoré tento návrh obsahuje. Pri naplnení týchto existujúcich možností –dodatočné emisie štátnych dlhopisov na pokrytie financovania výstavby diaľnic, použitie vyše jednej miliardy na rozvojové projekty – by fiskálny deficit prekročil 5 % hrubého domáceho produktu, čo je podľa NBS neakceptovateľné. Pre ňu predstavuje hornú hranicu deficitu verejných financií úroveň štyroch percent HDP. Podobne varovný postoj v tejto oblasti zaujala aj OECD v pravidelnej správe, keď nabáda slovenskú vládu k opatrnosti pri pokračujúcich reformách sociálneho systému, podnikovej a bankovej sféry.

Ministerstvo financií zverejnilo prognózy týkajúce sa zahraničnoobchodnej bilancie SR za prvých desať mesiacov tohto roka, ktorá by mala podľa jeho odhadov dosiahnuť schodok okolo 24 mld. Sk. To predstavuje medziročné zníženie o 30 % za porovnateľné obdobie. Presnejšie údaje zverejní Štatistický úrad SR v stredu 29. novembra.

Predpokladaný vývoj

Tento týždeň s najväčšou pravdepodobnosťou prebehnú dve aukcie umožňujúce bankám sterilizáciu prebytočnej likvidity, pretože okrem splatného repo tendra v objeme 16,50 mld. Sk sa končí ešte trojmesačná emisia pokladničných poukážok NBS v objeme 7,30 mld. Sk. Celý tento objem sa bude zrejme centrálna banka snažiť znova prolongovať (jednak prostredníctvom SRT, ako aj novej emisie vlastných PP), a tak ako dosiaľ, aj tentoraz zrejme dopyt bude vysoký.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 20. 11. 21. 11. 22. 11. 23. 11. 24. 11.

Deň 7,82-8,13 7,79-8,10 7,47-7,78 7,04-7,37 7,08-7,39

Týždeň 7,81-8,13 7,58-7,90 7,57-7,87 7,51-7,81 7,63-7,93

1 mesiac 7,78-8,12 7,73-8,07 7,73-8,06 7,72-8,03 7,78-8,12

3 mesiace 7,63-7,96 7,62-7,94 7,61-7,94 7,60-7,93 7,59-7,94

6 mesiacov 7,54-7,88 7,55-7,88 7,56-7,88 7,53-7,86 7,55-7,88

9 mesiacov 7,50-7,83 7,50-7,83 7,50-7,83 7,50-7,83 7,50-7,84

12 mesiacov 7,49-7,83 7,49-7,83 7,49-7,83 7,49-7,83 7,49-7,83

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 14 8,14 23,950 16,200

Pavol Kruk

autor je dílerom Istrobanky, a. s.