Citeľný nárast deficitu štátneho rozpočtu

Nárast úrokových sadzieb so splatnosťou do dvoch týždňov na peňažnom trhu, štvormiliardový mínusový skok schodku štátneho rozpočtu za jeden mesiac, rozhodnutie Bankovej rady NBS o nezmenení kľúčových sadzieb bez výraznejšej reakcie komerčných bánk a dostatočne vysoký dopyt v aukcii ŠPP, to je v skratke zhrnutie uplynulého týždňa.

Dianie na slovenskom medzibankovom trhu v priebehu minulého, trochu kratšieho týždňa, bolo síce poznačené nárastom cien niektorých depozitov, z hľadiska aktivity ho však môžeme hodnotiť ako mierne podpriemerné, keď denne zobchodované objemy na trhu sa pohybovali pod trinástimi miliardami korún. Výnimkou bol iba utorok, keď banky medzi sebou uskutočnili obchody v objeme tesne pod dvadsať miliárd.

Bankovému sektoru sa podarilo bez problémov splniť požadované minimálne rezervy v druhej októbrovej perióde, a to na 100,27 %. Na trh pribudli vo štvrtok peňažné prostriedky z maturujúceho 14-dňového repo tendra v objeme 18,15 mld. Sk. Ešte v utorok však centrálna banka uskutočnila pravidelný dvojtýždňový sterilizačný repo tender, prostredníctvom ktorého stiahla z trhu 15,50 mld. Sk pri priemernom výnose 8,19 % p. a., hoci dopyt dosahoval až 17,62 miliardy korún. Hoci sa na prvý pohľad zdal tento stiahnutý objem nedostatočný, po výsledkoch aukcie štátnych pokladničných poukážok sa ukázalo, že odhady národnej banky boli takmer presné.

Ministerstvo financií SR previedlo v utorok aukciu deväťmesačných ŠPP s maximálnym možným výnosom 7,50 % p. a. Objem emisie nebol limitovaný. Keďže však MF SR chýbalo do získania prostriedkov určených na refinancovanie schodku tohtoročného štátneho rozpočtu ešte okolo 2,9 mld. Sk (deficit ŠR na rok 2000 je naplánovaný na osemnásť miliárd korún), pri dopyte vyššom by bolo možné hodnotiť aukciu ako úplne úspešnú. To sa napokon aj udialo. Záujem o nákup týchto cenných papierov totiž dosiahol až 3,30 mld. Sk. MF SR akceptovalo celý objem a priemerný výnos dosiahol 7,496 %. Celkovo sa tak ministerstvu financií v tomto roku prostredníctvom dvanástich emisií ŠPP podarilo získať 18,429 mld. Sk pri priemernom výnose 7,36 %. Za obdobie január-september dosahoval deficit štátneho rozpočtu iba 7,821 mld. Sk a za obdobie január-október to bolo už 11,924 mld. Sk. Stále to však predstavuje ešte dostatok priestoru na splnenie vytýčeného cieľa, t. j. neprekročiť sumu 18 miliárd korún alebo dve percentá HDP.

Na konci týždňa panoval na peňažnom trhu podstav, čo malo za následok nárast úrokových sadzieb. Jednodňové depozity poskočili z hladiny 7,50-7,70 % na úroveň 8,30-8,50 percenta. Pohyb rovnakým smerom ešte zaznamenali jedno- a dvojtýždňové splatnosti - asi o dve až tri desatiny, ako aj mesačné – nárast asi o 0,1 %.

Predpokladaný vývoj

Tento týždeň je splatný iba jeden repo tender v objeme 18,80 mld. Sk. Kratšie úrokové sadzby by sa v pondelok a utorok mali udržať nad ôsmimi percentami, ich ďalší vývoj bude zrejme závisieť od výsledkov nového repo tendra a množstva likvidity na trhu. Keďže s najväčšou pravdepodobnosťou nám už tento rok aukcia štátnych pokladničných poukážok nehrozí, je možné, že Ministerstvo financií SR by ešte mohlo vypísať nejakú aukciu štátnych dlhopisov a využiť tak priaznivú situáciu na trhu, keď prebytok peňažných prostriedkov núti banky akceptovať aj nižšie výnosy.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 30. 10. 31. 10. 2. 11. 3. 11.

Deň 7,57-7,91 7,46-7,78 7,98-8,33 8,11-8,45

Týždeň 7,72-8,04 7,73-8,05 7,77-8,10 7,87-8,18

1 mesiac 7,71-8,03 7,71-8,04 7,73-8,08 7,75-8,09

3 mesiace 7,55-7,90 7,56-7,89 7,55-7,90 7,58-7,93

6 mesiacov 7,52-7,87 7,53-7,86 7,53-7,88 7,54-7,89

9 mesiacov 7,49-7,83 7,49-7,83 7,48-7,83 7,49-7,84

12 mesiacov 7,48-7,82 7,48-7,84 7,48-7,83 7,49-7,84

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 13 8,19 17,620 15,500

Aukcie cenných papierov

Druh Počet dní Priemerný výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

ŠPP 273 7,496 3,300 3,300

Pavol Kruk

autor je dílerom

Istrobanky, a. s.