Ani druhé kolo

Komentuje Zdena Rabayová

Minulý týždeň sa uskutočnilo druhé kolo výmeny dlhopisov FNM SR za akcie Slovnaftu. Kým prvé bolo určené len fyzickým osobám , druhé už aj právnickým. Výmennú cenu za jednu akciu už FNM znížil o 30 %. Konkrétne na 928 korún. To znamená, že za jeden dlhopis sa dalo získať približne 14 akcií Slovnaftu. Po neúspechu prvého kola výmeny, v ktorom bolo možné získať za dlhopis len desať akcií Slovnaftu, fond teda splnil sľub, že cenu akcií bude znižovať. Dokonca v treťom a vo štvrtom kole, ktoré chce stihnúť ešte do konca tohto roka, plánuje znižovať cenu akcií Slovnaftu až na úroveň súčasnej trhovej hodnoty, a to je okolo 500 – 600 Sk. Keďže predstavitelia fondu od začiatku avizovali znižovanie výmennej ceny akcií, je namieste otázka, či išlo len o nevyhnutnosť zachovať určitý „dekór“. Veď najmä právnické osoby vedia ( jedna môže vymeniť 1000 dlhopisov), že stačí počkať dva-tri týždne a za dlhopis v poslednom kole získa raz toľko akcií ako v prvom kole. Prečo by teda mali byť nedočkavé? A tak nečudo, že aj druhé kolo výmeny sa skončilo fiaskom. Argumenty fondu, že vychádzal z ceny, za akú získala akcie Slovnaftu maďarská spoločnosť MOL a zobral do úvahy aj nominálnu hodnotu (1000) Sk, za ktorú eviduje akcie Slovnaft vo svojom portfóliu, sú akceptovateľné, keby o nich dokázal presvedčiť aj občanov. Na rozdiel od nich si totiž väčšina potenciálnych záujemcov o akcie Slovnaftu z radov právnických osôb uvedomuje, že hodnota akcií Slovnaftu na kapitálovom trhu je v súčasnosti skutočne podhodnotená. Vedia, že slovenská rafinéria je konsolidovaná, vstupom zahraničného investora sa jej pozícia posilnila. Existujú teda objektívne podmienky na rast ceny akcií, a tak len čakajú, kedy fond „spustí“ z ich ceny.