Pripravovaná aukcia ŠD

Väčší rozpočtový deficit môže zdvihnúť sadzby

Pokojná atmosféra na peňažnom trhu s úrokovými sadzbami takmer bez pohybu, začiatok prerokovávania návrhu štátneho rozpočtu na rok 2001 v parlamente, vypísanie novej aukcie štátnych dlhopisov, odovzdanie ponúk zo strany troch záujemcov o Slovenskú sporiteľňu, nárast maloobchodného predaja, ako aj stavebnej výroby v októbri, zverejnenie harmonogramu emisií štátnych dlhopisov do portfólií reštrukturalizovaných bánk. To sú najzaujímavejšie udalosti minulého týždňa.

Na rozdiel od uponáhľaných a hektických predvianočných nákupov v bežnom živote sa dianie na medzibankovom trhu nieslo v úplne pokojnej atmosfére, keď úrokové sadzby všetkých splatností vykazovali len minimálne pohyby a aj denne zobchodované objemy boli iba na priemernej úrovni (11,85 - 12,00 mld. Sk). Splatný bol iba jeden pravidelný dvojtýždňový sterilizačný repo tender v objeme 16,20 mld. Sk. Prostredníctvom nového dvojtýždňového sterilizačného repo tendra stiahla centrálna banka z trhu celkovo sedemnásť miliárd korún, keď dopyt komerčných bánk presahoval dvadsať miliárd korún. Priemerný výnos dosiahol iba 8,10 %. Pri tak veľkom uspokojenom dopyte to svedčí o snahe komerčných bánk stoj čo stoj uspieť.

V slovenskom parlamente sa začalo rokovanie o konečnej podobe budúcoročného štátneho rozpočtu. Navrhovaný je schodok okolo 37 miliárd Sk, čo predstavuje viac ako dvojnásobok tohtoročného plánovaného deficitu štátneho rozpočtu. Je to najmä v dôsledku zahrnutia schodkov štátnych fondov, ako aj vyšších odvodov do sociálnej a zdravotných poisťovní. Za spomenutie stojí aj fakt, že guvernér centrálnej banky M. Jusko nevylúčil opätovné zvýšenie kľúčových úrokových sadzieb v prípade úspechu viacerých pozmeňujúcich návrhov poslancov, ktoré by výrazne zvýšili deficit štátneho rozpočtu.

Zverejnený bol predbežný harmonogram emisií „reštrukturalizačných” dlhopisov určených do portfólií troch očistených bánk, t. j. Investičnej a rozvojovej banky, Slovenskej sporiteľne a Všeobecnej úverovej banky. Pôjde o päť-, sedem- a desaťročné papiere s pevným, ale aj pohyblivým výnosom odvodeným od medzibankovej referenčnej sadzby BRIBOR. Emisie by mali prebehnúť začiatkom budúceho roka, celkový objem dosiahne 102 miliárd korún. Zaujímavé bude sledovať, kde sa stanovia výnosy týchto dlhopisov a aká časť z nich sa dostane na sekundárny trh. Investície do týchto cenných papierov so štátnou zárukou by mohli byť atraktívne najmä pre držiteľov dlhodobých zdrojov, a teda najmä poisťovne, stavebné sporiteľne, ale aj banky.

Štatistický úrad Slovenskej republiky zverejnil vývoj stavebnej produkcie, ktorá dosiahla v mesiaci október 11,7-percentný medziročný nárast, čím pokračuje v intenzívnom raste nastúpenom v septembri, keď tento rast predstavoval 11,6 %. V rovnakom mesiaci vzrástli aj maloobchodné predaje, a to o 6,6 percenta s porovnaním na medziročnej báze.

Predpokladaný vývoj

Ministerstvo financií Slovenskej republiky vypísalo po dvojmesačnej odmlke v poradí už dvadsiatu a zrejme aj poslednú emisiu štátnych dlhopisov v tomto roku. Splatnosť týchto dlhopisov je dva roky, maximálny možný výnos 7,95 % p. a. a horná hranica objemu predstavuje 4,0 mld. Sk. Uskutočnenie tejto emisie môže súvisieť s uplatnením štátnej záruky na úver Vodohospodárskej výstavbe splatný v decembri tohto roka, keď štát uhradil za túto spoločnosť istinu i úroky v objeme presahujúcom osem miliárd korún, pričom z rozpočtových zdrojov sa použil približne polovičný objem. Či sa dopyt v tejto aukcii vyrovná ponuke, je však trocha otázne.

V tomto týždni pribudnú do bankového sektora peňažné prostriedky zo splatného repo tendra i trojmesačnej emisie pokladničných poukážok Národnej banky Slovenska v celkovom objeme 16,37 miliárd Sk. Centrálna banka s najväčšou pravdepodobnosťou takmer celý tento objem bude znova sterilizovať, a to nielen cez repo tendre, ale emisiou nových vlastných pokladničných poukážok.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 4. 12. 5. 12. 6. 12. 7. 12. 8. 12.

Deň 7,53-7,84 7,68-8,00 7,83-8,14 7,79-8,10 7,79-8,08

Týždeň 7,74-8,06 7,77-8,06 7,77-8,06 7,80-8,10 7,78-8,07

1 mesiac 7,79-8,13 7,79-8,13 7,81-8,13 7,83-8,15 7,80-8,14

3 mesiace 7,67-8,00 7,65-7,98 7,66-7,98 7,66-7,98 7,67-7,98

6 mesiacov 7,58-7,92 7,58-7,92 7,58-7,92 7,58-7,92 7,59-7,92

9 mesiacov 7,53-7,88 7,55-7,90 7,56-7,89 7,56-7,89 7,55-7,89

12 mesiacov 7,53-7,88 7,55-7,90 7,56-7,89 7,55-7,89 7,55-7,88

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 14 8,10 20,600 17,000

Pavol Kruk

autor je dílerom Istrobanky, a. s.