|
|
||||||||||||||||
| Pondelok 7.Februára 2000 | |||||||||||||||||
Jednodňové repo sadzbyV pondelok, ktorý bol posledným dňom plnenia povinných minimálnych rezerv pre druhú januárovú periódu, padli sadzby jednodňových depozitov v dôsledku prebytku zdrojov až na nulu. Bankový sektor splnil požadované PMR na 101,07 %, čo predstavuje denný nadstav 420 miliónov. Takáto situácia je už však minulosťou. Od prvého februára totiž centrálna banka zaviedla jednodňovú repo sadzbu, prostredníctvom ktorej si budú môcť komerčné banky buď doplniť chýbajúcu likviditu, alebo naopak prebytočné zdroje sterilizovať. Na začiatok určila národná banka 8-percentnú sadzbu pre stranu sterilizácie a 12-percentnú sadzbu pre refinančnú stranu. Zároveň stanovila aj časové pásma, v ktorých rozpätí je možné sa v daný deň do repo tendra prihlásiť. Ak by nejaká banka pociťovala potrebu doplniť si chýbajúcu likviditu, môže tak urobiť od 10.30 do 11.15 hod., pre opačnú stranu je to v čase od 10.30 do 12.30 hod. Objem nie je limitovaný. Centrálna banka nebude zverejňovať žiadne informácie o uskutočnených objemoch. Obchody na báze repo sadzby budú prebiehať vo forme repo obchodov, to znamená, že sa to bude realizovať oproti cenným papierom (štátne pokladničné poukážky alebo štátne dlhopisy). V budúcnosti sa predpokladá jednak zjednodušenie tohto postupu, ako aj rozšírenie lehoty splatnosti. Zároveň NBS začne uskutočňovať tzv. štandardné dvojtýždňové repo tendre, ktorých podmienky budú vyhlasované vždy v pondelok, v utorok daný tender prebehne a valuta bude stredajšia. Samozrejme, ak by nastali nejaké nečakané alebo nepredvídané výraznejšie pohyby likvidity v sektore, je centrálna banka pripravená kedykoľvek vstúpiť na trh a intervenovať. Zavedenie týchto nástrojov riadenia likvidity je prvým krokom prechodu od riadenia objemov peňažných prostriedkov v bankovom sektore k riadeniu úrokových sadzieb. Prvým výsledkom týchto opatrení je sploštenie výnosovej krivky, keď rozpätie medzi najkratšími a najdlhšími depozitmi sa zmenšilo na 1 %. Pritom v minulom roku bol bežný troj- a viacpercentný rozdiel medzi sadzbami na začiatku výnosovej krivky a na jej konci. Zrejme aj v dôsledku zavedenia repo sadzby klesla na medzibankovom trhu aktivita a denné objemy obchodov sa pohybujú v rozpätí 10 - 14 mld. Sk. V utorok všetky banky s napätím očakávali výsledky prvej tohtoročnej emisie ŠD so splatnosťou tri roky. Pri dopyte 8,61 mld. sa predal objem až 7 mld., pri priemernom ročnom výnose 10,581 %. Dosiahnutý bol minimálny výnos 10,18 a maximálny 10,99 % p. a. Najväčšmi prekvapila výška akceptovaného objemu. Ministerstvo financií SR jednoducho usúdilo, že požadované výnosy sú z hľadiska refinancovania štátu na dostatočne nízkej úrovni, a preto tento vysoký objem emisie. Na ilustráciu môžme uviesť, že počas minulého roka emitovalo MF SR trojročné štátne dlhopisy prostredníctvom troch aukcií v celkovom objeme 8,77 mld. Sk a pri priemerných výnosoch 15,73 - 16,79 % p. a. Na výsledky aukcie zareagovali aj úrokové sadzby pohybom smerom hore v priemere asi o 0,5 %. V priebehu týždňa dve centrálne banky pristúpili takmer súčasne k zvýšeniu svojich kľúčových sadzieb. Prvou bol americký FED, ktorý v snahe zabrániť nárastu inflačných tlakov, zvýšil svoju jednodňovú sadzbu pri federálnych fondoch a zároveň aj diskontnú sadzbu o 0,25 %. V snahe zabrániť ďalšiemu oslabovaniu sa eura a z toho vyplývajúcich tlakov na infláciu, zvýšila svoje kľúčové sadzby o rovnakú hodnotu aj Európska centrálna banka. Hoci sa zdá, že nás sa to až tak veľmi netýka, nie je to celkom tak. Ohlasom na spomenuté zvýšenie sadzieb bude aj rast požadovaných výnosov pri nemeckých vládnych bondov. Keďže však MF SR má záujem emitovať eurobondy, pri ktorých sa cena odvíja od spomínaných bondov plus riziková prirážka, prejavia sa aj pri nich požiadavky na vyššie výnosy. Samozrejme, aj tak to bude oveľa menej ako v minulosti, pretože zahraniční investori začínajú prejavovať našej mene čoraz väčšiu dôveru, čo sa už aj prejavilo v poklese rizikovej prirážky približne na polovicu. Predpokladaný vývoj Tento týždeň je splatný jeden sterilizačný repo tender v objeme 700 mil., polročné ŠPP 270 mil. a ŠD 085 1,23 mld. Sk. MF SR vypísalo na utorok znova aukciu trojročných štátnych dlhopisov s rovnakými podmienkami ako minule. Maximálny akceptovateľný výnos je teda zasa 12 %. Predpokladá sa už trochu menší dopyt ako v predchádzajúcej aukcii, pričom pri prípadnom akceptovaní veľkého objemu by sa výnosy mohli prehupnúť i nad 11 %. Od výsledkov aukcie sa asi budú odvíjať aj úrokové sadzby, najmä pri dlhších splatnostiach. Tie kratšie ešte v piatok popoludní mierne klesli a v tomto trende by mohli pokračovať prinajmenej do stredy. Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska BRIBID - BRIBOR (v % p. a.) Obdobie 31. 1. 1. 2. 2. 2. 3. 2. 4. 2. Deň ---- ---- 9,32-9,74 9,94-10,38 9,98-10,42 10,00-10,42 Týždeň 9,18-9,72 9,28-9,74 10,06-10,54 10,10-10,58 10,04-10,50 1 mesiac 9,48-10,02 9,46-9,96 9,96-10,54 10,02-10,59 10,04-10,52 2 mesiace 9,54-10,08 9,60-10,14 9,92-10,46 9,98-10,56 9,96-10,50 3 mesiace 9,62-10,16 9,68-10,21 9,92-10,46 9,98-10,56 9,96-10,52 6 mesiacov 9,74-10,26 9,84-10,39 10,04-10,64 10,11-10,69 10,07-10,63 Aukcie štátnych cenných papierov Druh Počet dní Min. výnos Priem. výnos Max. výnos Dopyt Objem (% p. a.) (% p. a.) (% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk) ŠD 3 roky 10,180 10,581 10,990 8,610 7,000 Repo tendre uskutočňované NBS: RRT - refinančný repo tender SRT - sterilizačný repo tender Druh Počet dní Priem. výnos Objem Pavol Kruk |
|
|
Webmaster: webmaster@maxo.sk Design: MAXO s.r.o. | |