Hospodársky denník
USD42,967 Sk
EUR41,556 Sk
CHF25,755 Sk
CZK1,167 Sk
  Pondelok  20.Marca 2000
Archív - Tiráž - Prílohy
Vyhľadávanie
 
Titulná strana
Z domova
Podnikové spektrum
Zahranicie
Podnikateľ a štýl
Veda/Kultúra
Digitálny svet
Finančné komentáre
Šport
Poradenstvo/Servis
Inzercia
ASS
Veľtrhy a výstavy 2004
Spotrebiteľské ceny
Hospodársky klub
Zdravotníctvo













Reálna zmena repo sadzieb


Počas uplynulého týždňa zaznamenali úrokové sadzby ďalší pokles. Týkalo sa to aj úročenia depozitov so splatnosťou od jedného do šiestich mesiacov. Úrokové sadzby tak padli hlboko pod 9,00 % p. a. Čo bolo pred pár mesiacmi úvahami z ríše science fiction, to dnes už má svoju reálnu podobu. Tento pokles sa odohráva pri stabilnej úrovni kurzu slovenskej meny na devízovom trhu. Korunou nezatriasli ani nie príliš lichotivé údaje o ročnej inflácii či menšom raste HDP, ako sa očakávalo. Úroveň úrokových sadzieb sa spočiatku nelíšila z konca minulého týždňa. Keďže najkratšie depozity sa úročili na úrovni 8,00 % p. a. Banky vo väčšej miere využili sterilizáciu prostredníctvom centrálnej banky pri tej istej úrokovej sadzbe. Zo sektora sa tak na jeden deň stiahla približne 1 mld. Sk. Obchodovanie bolo ako už tradične na začiatku týždňa pokojné. Iný scenár malo obchodovanie v ďalších dňoch. Pod vplyvom štandardného repo tendra a aukcie štátnych dlhopisov sa rozhýbali stojaté vody peňažného trhu. Hlavne repo tender spôsobil pokles úrokových sadzieb na depozity so splatnosťou do dvoch týždňov. Dôvodom bol až gigantický záujem o umiestnenie voľných prostriedkov v objeme 16,9 mld. Sk. Ten nevyplýval len z končiaceho repo tendra (7,7 mld. Sk), ale aj z ďalších uvoľnených prostriedkov. Tie prichádzali z končiacich štátnych cenných papierov v objeme približne 4,8 mld. Sk, ktoré sa banky snažili neskôr umiestniť aj do trojročných štátnych dlhopisov. Pri dopyte 11,080 mld. Sk MF SR akceptovalo však iba 1,500 mld. Sk pri priemernom výnose 9,873 % p. a. Za povšimnutie stojí aj maximálny výnos, a to iba 9,94 % p. a. Akceptovanie výnosov pod 10 % p. a. signalizuje, že MF SR je stále dominantné a že aj banky sa prispôsobujú jeho politike. Neakceptovaná likvidita z oboch aukcií tak tlačila na pokles úrokových sadzieb. Pri stabilnej korune naďalej pokračuje pokles úrokových sadzieb, a to aj napriek tomu, že ročná inflácia z obdobia február 1999 - február 2000 bola vyše 16,00 % p. a. či nižší rast HDP. Ani prípadné referendum nebude až takým strašiakom, ako sa na prvý pohľad zdá. Môže síce priniesť krátkodobo vyčkávaciu pozíciu zo strany zahraničia, ale ratifikačná poistka zo strany NR SR spôsobí, že aj táto hrozba spľasne ako bublina. Podstatné sú však iné faktory. Tlak samých zahraničných subjektov na emitovanie 10- a nie 7-ročných eurobondov je odzrkadlením istej dôvery vo vývoj slovenskej ekonomiky a špekulácií o ďalšom poklese rizikovej prirážky od úročenia nemeckých štátnych bondov či pokračovania poklesu úrokových sadzieb na Slovensku. Treba mať na zreteli, že celkový objem sterilizovaných prostriedkov je 22 mld. Sk, čo sa tak rýchlo v bankovom sektore asi „nerozpustí“. Navyše, tento objem sa privatizáciou strategických podnikov ešte prehĺbi (pokiaľ sa časť týchto prostriedkov dostane do sektora a bude sa musieť stiahnuť prostredníctvom sterilizácie). Celkový prebytok peňažnej masy tak už presahuje plánovaný deficit štátneho rozpočtu na tento rok, t. j. 18 mld. Sk. S plnením povinných minimálnych rezerv (PMR) pri súčasnej situácii tak nemá bankový sektor výraznejšie problémy. Zväčšujúci sa prebytok peňažných prostriedkov, znižujúce sa úrokové sadzby na sterilizačných repo tendroch nútia centrálnu banku rozmýšľať o zmene repo sadzby. Ako sme predpokladali už na začiatku februára, prvým impulzom na prehodnotenie repo sadzby by mohla byť realizácia emisie eurobondov. Ďalšie zasadnutie bankovej rady bude 31. 3., teda už po emisii, pričom na jej základe by mohlo dôjsť k jej zníženiu o 25 alebo maximálne o 50 bodov, teda z úrovne 8,00 % na 7,75 % p. a. až 7,50 % p. a. s účinnosťou od 1. 4. Vyjadrenie guvernéra NBS len zvyšuje pravdepodobnosť tohto kroku.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska BRIBID-BRIBOR ( v % p. a.)


Aukcie štátnych cenných papierov
Repo tendre uskutočňované NBS: RRT - refinančný repo tender

SRT - sterilizačný repo tender


Pozn. RRT - refinančný repo tender
SRT - sterilizačný repo tender
Predpokladaný vývoj
Tento týždeň štát emituje po dvojtýždňovej prestávke opäť ročné štátne dlhopisy. MF SR stanovilo kupónovú sadzbu na 10,00 % p. a. Orientačný objem si štát stanovil na úrovni 3 mld. Sk. V stredu 22. 3. má splatnosť repo obchod v objeme 10 mld. Sk. Ten však bude nahradený približne rovnakým objemom v štandardnom sterilizačnom repo tendri. Na začiatku tohto týždňa už budeme poznať aj výsledky emisie eurobondov. Riziková prirážka od úročenia nemeckých štátnych dlhopisov by mohla atakovať hranicu 200 bodov, t. j. 2 % p. a. nad výnosom do splatnosti platného pre tieto benchmarkové dlhopisy. Tlak na pokles úrokových sadzieb bude pokračovať aj na pozadí úvah o znížení repo sadzieb centrálnou bankou. Ing. Dušan Krajči
autor pracuje v Istrobanke, a. s.

Počasie

Na našom území očakávame mierne dráždivý vplyv počasia na meteosenzitívnych ľudí. Zvyšovanie tonusu u vegetatívne labilných osôb s nízkym tlakom krvi, ktoré môžu byť výkonnejšie a aktívnejšie. Intenzívnejšie sú ťažkosti pri ochoreniach pohybového systému, najmä reumatického pôvodu. Častejšie sa môžu vyskytovať bolesti hlavy, výraznejšie pri ochoreniach krčnej chrbtice. Je sklon k depresívnym stavom a k zvýšeniu krvného tlaku, prípadne k anginóznym ťažkostiam. Zhoršiť sa môže priebeh ekzematóznych kožných ochorení. Zajtra očakávame ešte pretrvávanie intenzívnejších reumatických bolestí, bolestí jaziev a starších poranení, sklonu k depresii a k zhoršeniu ekzematóznych kožných ochorení. Neskôr sa môže prejaviť tendencia k ústupu zdravotných ťažkostí podmienených počasím.(zč)

Dnes bude prevažne veľká, na západe cez deň zmenšená oblačnosť. Miestami občasné sneženie, najmä na severe. Najvyššia denná teplota 2 až 6 stupňov, na juhozápade pri zmenšenej oblačnosti okolo 8 stupňov. Teplota na horách vo výške 1500 metrov okolo -7 stupňov. Severozápadný až severný vietor 3 až 7 m/s. V utorok bude polojasno až oblačno, na severe a východe sa miestami vyskytnú slabé zrážky. V stredu očakávame, že bude jasno až polojasno. Najnižšia nočná teplota 0 až -5 stupňov, v údoliach pri vyjasnení okolo -7 stupňov. Najvyššia denná teplota v utorok 4 až 8 stupňov, na juhozápade a miestami aj na juhu stredného Slovenska okolo 11 stupňov, v stredu bude asi o 3 stupne teplejšie. Slnko vyjde zajtra o 5.54 a zapadne o 18.05 hod.

Odber plynu

Na dnešný deň platí v rozvodnej sústave zemného plynu odberový stupeň č. 3 a vykurovacia krivka č. 1.Tlak

Údaje o priemernom barometrickom tlaku v kPa za 16. 3. 2000: Bratislava 100,00, Sliač 97,77, Košice 98,73, Poprad 93,05, za 17. 3.: Bratislava 99,89, Sliač 97,64, Košice 98,61, Poprad 92,92, za 18. 3: Bratislava 100,36, Sliač 97,97, Košice 98,89, Poprad 93,21. .

Amsterdamoblačno10
Aténypolojasno12
Belehradsneženie2
Berlínzamračené9
Bratislavaoblačno5
Bruseloblačno10
Budapešťzamračené5
Bukurešťoblačno4
Frankfurtzamračené9
Helsinkizamračené4
Istanbuloblačno7
Kodaňpolooblačno10
Kyjevsneženie0
Lisabonjasno21
Londýnoblačno12
Madridjasno20
Milánopolooblačno15
Moskvasneženie0
Oslojasno8
Parížpolojasno10
Prahaoblačno6
Rímdážď12
Sofiaoblačno0
Štokholmjasno9
Varšavapolooblačno5
Viedeňoblačno6
Záhrebzamračené5
Ženevajasno11

 

Webmaster: webmaster@maxo.sk
Design: MAXO s.r.o.