Nastane obdobie poklesu rendít?
Od krízového scenára k scenáru slabého rastu
Napriek všetkým hroziacim krízam a tendenciám konjunkturálneho oslabenia vo svete, americké hospodárstvo stále rastie gigantickým tempom. Tento konjunkturálny zázrak trvajúci viac ako deväť rokov, spolu s ustavičným rastom cien ropy vháňa vodu na mlyn úrokovým pesimistom. K tomu sa pridáva stabilizácia, ak nie mierne zlepšovanie situácie v juhovýchodnej Ázii. Analytici dnes konštatujú, že kríza z jesene minulého roka v tejto časti sveta už prekročila svoj vrchol. Latinská Amerika v súčasnosti takisto nepredstavuje výraznejšie riziko, ktoré by mohlo vyvolať reťazovú reakciu. Ani devalvácia v Číne by nemala viesť k stupňovaniu napätia. Krízový scenár, ktorý už vyše roka panuje, dlhopisové trhy doslova preživorili. Tu sa vynára otázka, či za tejto situácie na trhoch nastal čas na zmenu trendu a zopakuje sa rok 1994? V tomto roku došlo k zlému ohodnoteniu hospodárskej situácie vo forme prehnaného pesimizmu v súvislosti s konjunktúrou, ako aj drastické peňažno-politické opatrenia v USA, ktoré viedli k drastickým kurzovým stratám na dlhopisových trhoch. Nebezpečenstvo nesprávneho ohodnotenia súčasnej situácie svetovej konjunktúry nie je bezprostredne akútne, napriek tomu dlhopisové trhy nepodceňujú možné turbulencie. Posolstvo z USA je v týchto dňoch pomerne jednoduché. Pokiaľ nebude hroziť nebezpečenstvo inflácie, americká centrálna banka FED bude tolerovať masívny rast amerického hospodárstva bez toho, aby menila úrokovú politiku. Svet sa celkom nezmenil, avšak úzka cyklická spätosť medzi rastom ekonomiky a následným rastom inflačných tlakov sa v porovnaní s rokom 1994 nepovažuje za zákonitú. Pravdepodobnosť, že zažijeme ešte raz priebeh roku 1994, je minimálna. Americká peňažná politika by aktuálne nemala meniť svoj kurz. Na ďalšie zvýšenie úrokových sadzieb ešte nedozrelo svetové hospodárstvo. V Japonsku musí centrálna banka zabrániť rastu rendít na dlhopisovom trhu a zhodnocovaniu domácej meny. Politika lacných peňazí, s ponukou kapitálu skoro za nulovú tarifu, musí zostať zachovaná. Očakávania z ďalšieho znižovania úrokových sadzieb budú pretrvávať v najbližšom období v eurozóne a vo Veľkej Británii. Bank of England (BoE) v dôsledku ochladenia konjunktúry a klesajúcim tlakom inflácie zredukuje ešte do polovice tohto roka svoje hlavné úroky pravdepodobne o 50 Bp. Podobný krok nemôže byť vylúčený ani pre euroland, osobitne ak bude hospodársky rast pokračovať súčasným tempom. Po posledných korektúrach, ktoré sa uskutočnili na dlhopisových trhoch, možno súčasnú úroveň rendít benchmarkových dlhopisov považovať za férovú. Z hľadiska nasledujúcich troch mesiacov sa investorom odporúča na európskych dlhopisových trhoch investovať do stredno- a dlhodobých cenných papierov. Na britských a amerických trhoch sa naopak odporúča prechod na najkratšie splatnosti. Benchmarkové 10-ročné bundy by sa v máji mali pohybovať okolo úrovne 4,20 %, americké treasuries sa očakávajú na hranici 5,50 % a britské 10-ročné gilty budeme pravdepodobne obchodovať za 4,70 %. Juraj Bielik
|
PočasieNa juhu Slovenska dnes predpokladáme zvyšovanie tonusu u vegetatívne labilných pacientov s nízkym tlakom krvi. Výraznejšie sú ťažkosti pri ochoreniach pohybového systému, najmä reumatického pôvodu. Častejší môže byť výskyt depresívnych stavov. Na ostatnom území predpokladáme prevládanie všeobecne nepriaznivého vplyvu počasia. Mierne môžu byť zvýšené ťažkosti pri ochoreniach srdcovo-cievneho systému (anginózne bolesti) a dýchacích ciest (astma, chronická bronchitída, nádcha). Častejšie sa vyskytujú tráviace ťažkosti. Nižšia je aj tolerancia telesnej a duševnej námahy a schopnosť koncentrácie.Zajtra očakávame naďalej pretrvávanie reumatických ťažkostí, bolestí hlavy a sklon k depresii.Dnes bude polooblačno, na severe až oblačno a ojedinele snehové prehánky. Najvyššia denná teplota -1 až 3 stupne, na juhozápade a juhu stredného Slovenska okolo 5 stupňov. Teplota na horách vo výške 1500 metrov -7 stupňov. Prevažne západný vietor 2 až 5 m/s, na hrebeňoch hôr severozápadný okolo 10 m/s. V utorok bude jasno až polojasno, zrána ojedinele hmla. V stredu od západu veľká oblačnosť a ojedinele občasný dážď. Najnižšia nočná teplota 0 až -5 stupňov, v dolinách okolo -8 stupňov. Najvyššia denná teplota 1 až 6, na juhozápade a juhu stredného Slovenska okolo 8 stupňov. Slnko vyjde zajtra o 6.22 a zapadne o 17.44 hod.| Amsterdam | oblačno | 7 |
| Atény | polojasno | 18 |
| Belehrad | polooblačno | 12 |
| Berlín | oblačno | 6 |
| Bratislava | polooblačno | 6 |
| Brusel | oblačno | 6 |
| Budapešť | polooblačno | 6 |
| Bukurešť | oblačno | 13 |
| Frankfurt | polooblačno | 7 |
| Helsinki | prehánky | 2 |
| Istanbul | oblačno | 10 |
| Kodaň | prehánky | 6 |
| Kyjev | polooblačno | 5 |
| Lisabon | jasno | 20 |
| Londýn | oblačno | 11 |
| Madrid | skoro jasno | 20 |
| Miláno | polojasno | 15 |
| Moskva | oblačno | 4 |
| Oslo | prehánky | 4 |
| Paríž | polojasno | 10 |
| Praha | oblačno | 5 |
| Rím | polooblačno | 16 |
| Sofia | oblačno | 13 |
| Štokholm | prehánky | 4 |
| Varšava | oblačno | 5 |
| Viedeň | polooblačno | 6 |
| Záhreb | polooblačno | 14 |
| Ženeva | oblačno | 8 |
Odber plynuNa dnešný deň platí v rozvodnej sústave zemného plynu odberový stupeň č. 3 a vykurovacia krivka č. 1.TlakÚdaje o priemernom barometrickom tlaku v kPa za 2. 3. 2000: Bratislava 99,80, Sliač 97,51, Košice 98,41, Poprad 92,83, za 3. 3.: Bratislava 99,75, Sliač 97,75, Košice 98,73, Poprad 92,93, za 4. 3.: Bratislava 99,55, Sliač 97,36, Košice 98,22, Poprad 92,54. .
|
|
|
