|
|
||||||||||||||||
| Pondelok 17.Apríla 2000 | |||||||||||||||||
Ministerstvo financií SR dočasne ruší emisie ŠCPV predchádzajúcom týždni si peňažný trh zachoval svoju pokojnú atmosféru. Tú nezmenil ani koniec prvej aprílovej periódy plnenia minimálnych rezerv. Správou týždňa bolo nepochybne zrušenie plánovaných aukcií štátnych cenných papierov do konca apríla. Začiatok týždňa mal ako už tradične nevýrazný priebeh a úroveň úrokových sadzieb bola rovnaká ako na konci minulého týždňa. Z makroekonomického hľadiska zaujala správa MF SR, že celkový deficit verejných financií (obsahujúci deficit štátneho rozpočtu, obcí, verejných fondov a pod.) bol na úrovni 27,84 mld. Sk. To v konečnom dôsledku predstavuje podiel z HDP na úrovni 3,58 %. Aj keď pôvodný cieľ vlády bol podiel okolo 3,00 %, aj tak možno túto úroveň považovať za úspech, pretože v priebehu roka sa odhadovala táto úroveň až na 4,00 % z HDP. Centrálna banka v utorok zrealizovala ďalší štandardný repo tender, ktorým stiahla z obehu 9,050 mld. Sk počas dvoch týždňov pri priemernom výnose 8,91 % p. a. Tento tender bol v podstate prolongáciou už končiaceho sa repo obchodu v objeme 10,7 mld. Sk. Na priebeh obchodovania nemal žiadny dosah. Úrokové sadzby tak zostali stabilizované. MF SR vyhlásilo, že ruší naplánované aukcie štátnych cenných papierov od 18. 4. do 26. 4. Týka sa to tak štátnych dlhopisov, ako aj štátnych pokladničných poukážok. V praxi to znamená, že bankám tak naďalej pretrvávajú problémy, čo s prebytočnou likviditou. Centrálna banka očakáva, že v tomto roku bude sterilizovať postupne až 60 mld. Sk. Tlak na pokles úrokových sadzieb tak bude čím ďalej silnejší. Ukazuje sa, že tí, čo investovali už v priebehu januára a februára za úrokové sadzby cez či na úrovni 10 % p. a., môžu byť spokojní. Vyhliadky na rast úrokových sadzieb sú naďalej mizivé. Navyše, po uspokojivých výsledkoch ekonomiky za marec sa slovenská koruna na devízovom trhu ešte ďalej posilňovala k úrovni 41,500 Sk za euro. MF SR vyslala okrem iného ďalší jasný signál na prehodnotenie úverových aktivít (či skôr neaktivít) komerčných bánk. Investovanie do štátnych cenných papierov sa postupne stáva neatraktívnym a povedané slovami ministerky financií, obdobie, keď úrokové sadzby, a tým aj výnosy zo ŠCP na úrovni 20 % p. a., sú nenávratnou minulosťou. Navyše, ani v predchádzajúci týždeň sa neuskutočnila aukcia ŠCP. Štát má v súčasnosti dostatok prostriedkov na vykrytie štátneho dlhu v zmysle zákona o štátnom rozpočte za rok 2000. Objem uložených prostriedkov komerčných bánk formou sterilizácií v centrálnej banke presahuje 20 mld. Sk. Banky tak budú nútené, či už pod tlakom MF SR, NBS alebo vlastnou konkurenciou znižovať úrokové sadzby na úvery a zatraktívniť tak svoju úverovú politiku. V ďalších dňoch nastal pokles úrokových sadzieb najkratších peňazí. Tento trend súvisel s blížiacim sa plnením povinných minimálnych rezerv a prehlbujúcim sa prebytkom peňažnej masy. Aj keď cena peňazí ešte neatakovala úroveň 7,50 % p. a., v nasledujúcich dňoch by táto úroveň mala byť dosiahnutá. V takom prípade banky využijú možnosť uložiť svoje prostriedky formou vkladu do centrálnej banky za úrok 7,50 % p. a. Sterilizácia sektora sa prehĺbi aj týmto spôsobom. Táto situácia však nastala už v posledný deň plnenia povinných minimálnych rezerv. Úrokové sadzby dosiahli spomínanú hranicu a nie je vylúčené, že niektoré banky uložili svoje prostriedky do centrálnej banky. Predpokladaný vývoj Vývoj úrokových sadzieb bude podmienený absenciou ministerstva financií na peňažnom trhu. Zrušenie aukcií si vyžiada zvýšenú aktivitu centrálnej banky v sterilizácii bankového sektora. NBS okrem svojich štandardných nástrojov pravdepodobne realizuje aj ďalšiu aukciu pokladničných poukážok NBS. Napriek tomu však predpokladáme pokles úrokových sadzieb jedno- až šesťmesačných depozitov k 8,00 % p. a. Úročenie najkratších medzibankových depozitov sa zastaví na úrovni 7,50 % p. a. |
|
|
Webmaster: webmaster@maxo.sk Design: MAXO s.r.o. | |