Zvýšenie úrokov otázkou času
Oslabenie vplyvu akcií na dlhopisy
Vyjadrenia Európskej komisie o pozitívnych odhadoch rastu eurolandu hrajú priaznivo do karát Európskej centrálnej banke (ECB). Aj keď indikátor podnikateľskej dôvery v Nemecku vyjadrený indexom Ifo prekvapivo klesol, rastu sa eurozóna s najväčšou pravdepodobnosťou nevyhne. Jednotná mena euro zostáva naďalej slabá, čo stále podporuje možný posun úrokových sadzieb zo strany ECB smerom hore. Na tento krok v posledných dňoch poukazovali sami členovia Bankovej rady ECB. Ďalšie pritiahnutie oprát v peňažnej politike ECB má jasne ukázať finančným trhom, kam sa bude uberať politika tejto centrálnej banky. Dôvodom zostáva fakt o rozdielnych dôsledkoch padajúcich kurzov akcií na ekonomiku v eurolande ako v USA. Ďalší úrokový krok v Európe možno teda očakávať. Trhy by nemal prekvapiť a zostáva len otázkou času, kedy sa uskutoční. V súčasnosti sa podobný počin očakáva aj zo strany americkej centrálnej banky FED, ktorým by sa opätovne dolár oproti euru posilnil. Pohyby by teda mohli nastať v polovici mája. Tento stav dôverne poznajú dlhopisové trhy, čo sa automaticky odráža do cien dlhopisov. Predovšetkým najkratšie splatnosti pociťujú najväčší tlak a ich ceny stále klesajú. Vo vzťahu k akciovým trhom budú dlhopisy ešte určité obdobie profitovať. Tento pozitívny vplyv však bude postupne ustupovať a do popredia sa opäť dostanú fundamentálne vplyvy. To v konečnom dôsledku nebude znamenať citeľný prepad cien dlhopisov. Skôr sa vývoj cien prikloni k sledovaniu ekonomických ukazovateľov a predovšetkým vývoju inflácie. Výnosy desaťročných Bundov by sa napriek silnému ekonomickému rastu v eurolande mali pohybovať v rozpätí 5 % až 5,5 %. Súčasné nízke rendity na dlhopisových trhoch priamo súvisia s korekciami na akciových trhoch. Tieto pohyby však nenarušia fundamentálne prostredie, ktoré je v súčasnosti na trhoch. Možnosť zvratu na dlhopisových trhoch vzhľadom k minimálnemu inflačnému tlaku v súčasnosti takisto nehrozí. Z turbulencií posledných dní profitovali predovšetkým desaťročné splatnosti tak v eurolande, ako aj v USA. V eurozóne má výnosová krivka strmší tvar a desať- až tridsaťročné splatnosti sa mierne vyrovnávajú. Napriek tomu má stále klasický tvar, na rozdiel od USA, kde stále pretrváva inverzný charakter výnosovej krivky. Úroveň rendity 10-ročného Bundu na 5,12 % je z fundamentálneho hľadiska na nízkej úrovni. Optimálna hodnota by bola na úrovni 5,20 %. Po stabilizácii akciových kurzov s najväčšou pravdepodobnosťou príde ku korekcii smerom hore. Teda najlikvidnejšie 10-ročné papiere aktuálne s výnosom 5,18 % sa o mesiac môžu pohybovať na úrovni 5,23 %. Oproti tomu portugalské a talianske dlhopisy ponúkajú v súčasnosti lepšie výnosy v porovnaní s európskym (nemeckým) benchmarkom. Dvojročné splatnosti sú aktuálne na úrovni 4,51 %, pričom za štyri týždne by sa podľa predpovedí mohli pohybovať okolo hranice 4,60 %. Päťročné dlhopisy možno aktuálne kúpiť s výnosom 4,96 %, o mesiac by sa ich rendita mala pohybovať na úrovni 5,02 %. Juraj Bielik
|
počasieDnes budú v predpoludňajších hodinách ešte prevládať vcelku priaznivé účinky počasia. Dobrá je tolerancia telesnej aj duševnej námahy, ako aj schopnosť koncentrácie. Popoludní a intenzívnejšie v nočných hodinách očakávame u meteosenzitívnych ľudí postupné zvyšovanie zdravotných ťažkostí podmienených počasím. Zosilňujú sa reumatické ťažkosti, bolesti hlavy, jaziev a fantómové bolesti. Zvyšuje sa záťaž srdcovo-cievneho, dýchacieho aj zažívacieho systému. Znižuje sa výkonnosť a koncentrácia, preto je potrebná zvýšená opatrnosť, najmä v rizikových prevádzkach a v doprave.Zajtra očakávame ústup uvedených nepriaznivých vplyvov počasia na meteosenzitívnych ľudí.(zč)Dnes bude spočiatku polojasno, postupne veľká oblačnosť, miestami prehánky. Najvyššia denná teplota 18 až 22, v nížinách pri prechodne zmenšenej oblačnosti okolo 24 stupňov. Teplota na horách vo výške 1500 m okolo 10 stupňov. Na západe severozápadný, na východe južný vietor 2 až 5 m/s.V stredu a vo štvrtok bude jasno až polojasno, popoludní ojedinele prehánky alebo búrky. Najnižšia nočná teplota 10 až 5, v dolinách miestami okolo 3 stupňov. Najvyššia denná teplota 20 až 25, vo štvrtok na juhu a juhozápade okolo 27 stupňov.Slnko vyjde zajtra o 5.43 a zapadne o 19.57 hod. | Amsterdam | zamračené | 16 |
| Atény | polojasno | 23 |
| Belehrad | oblačno | 16 |
| Berlín | polojasno | 17 |
| Bratislava | zamračené | 18 |
| Brusel | oblačno | 13 |
| Budapešť | oblačno | 19 |
| Bukurešť | zamračené | 16 |
| Frankfurt | oblačno | 18 |
| Helsinki | dážď | 12 |
| Istanbul | oblačno | 20 |
| Kodaň | oblačno | 16 |
| Kyjev | zamračené | 16 |
| Lisabon | zamračené | 16 |
| Londýn | zamračené | 13 |
| Madrid | polojasno | 21 |
| Miláno | polooblačno | 20 |
| Moskva | oblačno | 18 |
| Oslo | polojasno | 12 |
| Paríž | oblačno | 19 |
| Praha | zamračené | 16 |
| Rím | polooblačno | 23 |
| Sofia | oblačno | 14 |
| Štokholm | prehánky | 20 |
| Varšava | polooblačno | 22 |
| Viedeň | polooblačno | 19 |
| Záhreb | zamračené | 12 |
| Ženeva | polooblačno | 15 |
|
|
|
