|
|
||||||||||||||||
| Pondelok 15.Mája 2000 | |||||||||||||||||
|
 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Zvýšenie sadzieb neprekvapíSlabnúce euro spôsobuje pokles cien európskych dlhopisov Opätovné zvýšenie úrokových sadzieb v USA je vnímané na finančných trhoch ako isté. Pri výške tohto zvýšenia sa už názory rôznia, napriek tomu prevládajú hlasy, ktoré očakávajú rast až o 50 Bp. K tomuto kroku sa prikláňajú aj sami predstavitelia FED. Poukazujú pritom na pretrvávajúce napätia na pracovnom trhu, rast jednotkových miezd, ako aj menej volatilný akciový trh. Zároveň potvrdzuje v priebehu jednotlivých obchodovacích dní očakávania trhov, ak sa zhodujú s jej predstavami o vývoji peňažnej politiky. Na druhej strane je vývoj ekonomiky v takej fáze, keď sa nedá pokračovať v doterajších úrokových krokoch. Vývoj tempa rastu amerického hospodárstva stále rastie, avšak na dôsledky už prijatých úrokových zvýšení je ešte stále priskoro, aby sa mohli prejaviť. Takisto aj rast inflácie je aktuálne ťažko merateľný, pretože je potrebný určitý čas, aby sa mohli prijaté opatrenia zo strany FED prejaviť v praxi. Zamiešať karty Do samého zasadania FOMC budú zverejnené ešte niektoré ekonomické indikátory, ktoré môžu zamiešať karty. Očakáva sa stagnácia cenového rastu a mierny nárast maloobchodných obratov. Z tohto hľadiska je rast úrokov o 25 Bp realistickejší. Avšak ani prípadný nárast o 50 Bp pravdepodobne neskončí dlhotrvajúce úrokové kolo. V eurozóne je takisto ako v USA menová politika v centre záujmu účastníkov trhov. V prípade ďalšieho oslabenia eura oproti americkému doláru sa dá očakávať priama intervencia Európskej centrálnej banky (ECB). Špekulácie o tomto kroku aktuálne stabilizujú úroveň eura. Zvyšovanie úrokov v súčasnosti nie je v pláne. Euro predstavuje stále rizikový faktor vo vývoji na dlhopisových trhoch. S citeľnými kurzovými stratami možno počítať len v tom prípade, ak by v USA rapídne stúpli inflačné obavy. Z fundamentálneho hľadiska možno súčasnú úroveň najdlhších splatností na európskom dlhopisovom trhu charakterizovať ako férovú. Aj napriek citeľne naštartovanému oživeniu konjunktúry v eurolande majú inflačné riziká zostať minimálne. Problémy stále pripravuje padajúce euro. Rastúce špekulácie o raste úrokových sadzieb zneisťujú trhy a dostávajú najmä najkratšie splatnosti pod cenový tlak. Podobne aj situácia v USA sa naďalej vyostruje. Vnútorný dopyt sa stále zvyšuje a expanduje hodnotou 8 %. Napriek niektorým náznakom spomaľovania americkej ekonomiky rastie riziko, že ďalší vývoj bude sprevádzaný aj rastom inflácie. Pokračujúca trhová konsolidácia trvajúca posledných sedem dní naznačila, že rendity európskych benchmarkov sa vyvíjajú v dolnej úrovni predpokladaných hodnôt. Pravdepodobnosť zvratu na najkratšom konci je stále minimálna. Najlikvidnejšie 10-ročné papiere aktuálne s výnosom 5,35 % sa o mesiac môžu pohybovať na úrovni 5,30 %. Dvojročné splatnosti sú aktuálne na úrovni 4,88 %, pričom za štyri týždne by sa podľa predpovedí mohli pohybovať okolo hranice 4,95 %. Päťročné dlhopisy možno aktuálne kúpiť s výnosom 5,24 %, o mesiac by sa ich rendita mala pohybovať na úrovni 5,28 %. Juraj Bielik |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Webmaster: webmaster@maxo.sk Design: MAXO s.r.o. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
