|
|
||||||||||||||||
| Pondelok 22.Mája 2000 | |||||||||||||||||
Zvyšovanie úrokov neukončenéÚrokové sadzby v USA najvyššie za posledných desať rokov Doteraz neistý vývoj a pokračovanie medvedieho trendu na dlhopisových trhoch podporili minulý týždeň americký Federálny rezervný systém (FED). Ten totiž na svojom utorkovom zasadaní zvýšil úrokové sadzby o 50 Bp a signalizoval, že podobné opatrenia môžu trhy v tomto roku ešte očakávať. Federálny výbor pre operácie na voľnom trhu (FOMC), ktorý je zodpovedný za stanovenie monetárnej politiky, zvýšil sadzbu na federálne úvery zo 6,0 na 6,5 % a diskontnú sadzbu z 5,5 na 6,0 %. Oficiálne úroky v USA sa tak dostali na najvyššiu úroveň za posledných takmer desať rokov. FED zvýšil miery päťkrát za sebou - doteraz však úroky vždy vzrástli len o 25 bázických bodov. Dôvod bol skoro vždy rovnaký: inflačné tlaky, ktoré môžu spôsobiť prehriatie americkej ekonomiky a jej prudký dosah. Na svojom poslednom zasadaní sa americká centrálna banka rozhodla oveľa drastickejšie zvýšiť náklady na úvery, a to aj napriek tomu, že spotrebiteľské ceny podľa oficiálnych údajov v apríli vôbec nerástli. Centrálni bankári v USA sú presvedčení, že riziko je stále prítomné, a to vo forme silného dopytu. Aj preto sa FED zvyšovaním úrokov snaží zvýšiť výdavky firiem na úvery, ktoré majú potom menej peňazí na ďalšie investície alebo spotrebu. Trhy posledný výsledok rokovania FOMC očakávali. Väčšiu pozornosť preto venovali signálu, že podobné opatrenie rozhodne nebolo posledné. Vývoj tempa rastu amerického hospodárstva ustavične rastie, avšak na dôsledky už prijatých úrokových zvýšení je ešte stále priskoro, aby sa mohli prejaviť. Takisto aj rast inflácie je aktuálne ťažko merateľný, pretože je potrebný určitý čas, aby sa mohli prijaté opatrenia zo strany FED-u prejaviť v praxi. Avšak ani nárast o 50 Bp neskončil toto dlhotrvajúce úrokové kolo. Tu naďalej platia vyhlásenia čelných predstaviteľov FED-u o prísnom sledovaní vývoja inflácie v USA a ich prípadnej reakcii na nepriaznivý vývoj. V eurozóne je takisto ako v USA menová politika v centre záujmu účastníkov trhov. Z fundamentálneho hľadiska možno súčasnú úroveň najdlhších splatností na európskom dlhopisovom trhu charakterizovať ako férovú. Aj napriek citeľne naštartovanému oživeniu konjunktúry v eurolande majú inflačné riziká zostať minimálne. Problémy stále pripravuje padajúce euro. Rastúce špekulácie o raste úrokových sadzieb zneisťujú trhy a dostávajú najmä najkratšie splatnosti pod cenový tlak. Podobne aj situácia v USA sa naďalej vyostruje. Vnútorný dopyt (bez stavov na skladoch) sa ustavične zvyšuje a expanduje hodnotou 8 %. Napriek niektorým náznakom spomaľovania americkej ekonomiky rastie riziko, že ďalší vývoj bude sprevádzaný aj rastom inflácie. Pokračujúca trhová konsolidácia, trvajúca posledných sedem dní, naznačila, že rendity európskych benchmarkov sa vyvíjajú v dolnej úrovni predpokladaných hodnôt. Pravdepodobnosť zvratu na najkratšom konci je stále minimálna. Najlikvidnejšie 10-ročné papiere aktuálne s výnosom 5,25 % sa o mesiac môžu pohybovať na úrovni 5,28 %. Dvojročné splatnosti sú aktuálne na úrovni 4,78 %, pričom za štyri týždne by sa podľa predpovedí mohli pohybovať okolo hranice 4,75 %. Päťročné dlhopisy možno aktuálne kúpiť s výnosom 5,22 %, o mesiac by sa ich rendita mala pohybovať na úrovni 5,26 %. Juraj Bielik |
|
|
Webmaster: webmaster@maxo.sk Design: MAXO s.r.o. | |