ECB stredobodom pozornosti
O ďalšom zvyšovaní sadzieb v USA rozhodne vývoj ekonomiky
Posolstvo z USA je v súčasnosti jasné. Ani po radikálnom zvýšení základných úrokových sadzieb o 50 Bp nie je proces zvyšovania úrokov skončený. To vyvoláva na amerických dlhopisových trhoch tlak na najkratšie splatnosti dlhopisov, ktorých cena stále klesá. Pri dlhších splatnostiach vládnych cenných papierov je tento tlak limitovaný, pretože americká FED má dôveru investorov v oblasti udržania inflácie pod kontrolou. Cena týchto papierov sa bude vyvíjať v závislosti od ďalšieho vývoja americkej ekonomiky. Rozhodujúce budú informácie, či sa prvé náznaky spomalenia americkej ekonomiky potvrdia, alebo opäť jednotlivé rastové ukazovatele vystrelia do výšok. Aktuálne sa vychádza z faktu, že inflačné nebezpečenstvo v najbližšom období nehrozí, teda mäkké pristátie amerického hospodárstva nie je ohrozené. Na druhej strane tento fakt redukuje pozitívny vplyv akcií na dlhopisy. Riziká pre ďalší úrokový vývoj dlhopisov eurolandu sú z tohto hľadiska tiež minimálne. Rast ekonomík európskeho spoločenstva sa upevňuje a prejavuje sa silnejšie, ako sa možno očakávalo. K tomu sa pripája riziko cenového rastu v rámci eurolandu, ktoré je na nízkej úrovni. Pokiaľ by nebolo euro také slabé, bol by to ideálny stav bez väčších starostí z ďalšieho vývoja. S úrokovým krokom zo strany FED-u sa opäť rozšírila úroková diferencia medzi USA a eurozónou. Tá sa pravdepodobne bude ešte zväčšovať ďalším rastom sadzieb v USA. Z tejto skutočnosti sú vyhliadky pre euro dosť nepriaznivé. Zároveň sa vytvára priestor na špekulácie o ďalšom postupe zo strany Európskej centrálnej banky (ECB). Bude aj ECB zvyšovať sadzby, kedy a o koľko, to sú otázky, ktoré si v súčasnosti kladú investori. Podľa aktuálnej úrovne trojmesačného EURIBOR možno v časovom horizonte do konca tohto roka očakávať rast základných úrokov až o jeden percentuálny bod. ECB bude k postupnému zvyšovaniu pristupovať aj za cenu citeľného spomalenia horko-ťažko naštartovanej ekonomiky. Cenou za tento postup je stále slabé euro ponechané napospas trhom. Tento vývoj opäť privedie najkratšie splatnosti európskych dlhopisov pod rastúci tlak, čo sa prejaví poklesom cien týchto cenných papierov. Slabé euro takisto ovplyvňuje aj dlhodobé maturity dlhopisov, čo výrazne zužuje priestor pre kapitálové výnosy z týchto dlhopisov. Vzhľadom na minimálny vplyv inflácie na vývoj cien vládnych dlhopisov sa dá očakávať v najbližšom období mierne klesajúci trend rendít benchmarkových papierov. Horná hranica výnosu desaťročných nemeckých bundov by sa teda mohla pohybovať na hranici 5,50 %. Z fundamentálneho hľadiska sa vývoj výnosovej krivky eurolandu bude mierne vyrovnávať. Teda rozdiel medzi najkratšími a najdlhšími splatnosťami benchmarkových dlhopisov nebude citeľne veľký. Pokračujúci vývoj na trhoch za posledný týždeň naznačil, že rendity európskych benchmarkov sa vyvíjajú na strednej úrovni predpokladaných hodnôt. Najlikvidnejšie 10-ročné papiere aktuálne s výnosom 5,42 % sa o mesiac môžu pohybovať na úrovni 5,35 %. Dvojročné splatnosti sú aktuálne na úrovni 5,07 %, pričom za štyri týždne by sa podľa predpovedí mohli pohybovať okolo hranice 5,08 %. Päťročné dlhopisy možno aktuálne kúpiť s výnosom 5,36 %, o mesiac by sa ich rendita mala pohybovať na úrovni 5,34 %. Juraj Bielik
|
počasieOčakávame zintenzívnenie nepriaznivých účinkov počasia na meteosenzitívnych ľudí. Zvýšené budú ťažkosti pri ochoreniach pohybového systému, najmä u reumatikov. Častejšie sa môžu vyskytovať bolesti hlavy, jaziev a fantómové bolesti. Zvyšuje sa záťaž pacientov s kardiovaskulárnym postihnutím, a u ľudí s ochoreniami dýchacieho aj tráviaceho systému. Nižšia môže byť telesná a duševná výkonnosť a schopnosť sústredenia. Zvýšená je náchylnosť k nervozite, predráždenosti, depresii a celkovým nepríjemným telesným a duševným pocitom.Zajtra predpokladáme ústup zdravotných ťažkosti podmienených počasím. Pretrvávať môžu reumatické ťažkosti a sklon k depresii.(zč)Dnes bude veľká oblačnosť až zamračené a početné prehánky, búrky. Popoludní na západe zmenšovanie oblačnosti. Ochladenie. Najvyššia denná teplota 14 až 18, na juhu a východe okolo 21 stupňov. Slabý južný, cez deň postupne severozápadný 4 až 7 m/s. Teplota na horách vo výške 1500 m poklesne na 8 stupňov.V utorok bude polooblačno až oblačno, v popoludňajších hodinách ojedinele prehánky. V stredu prechodne veľká oblačnosť až zamračené s dažďom. Nočná teplota 12 až 8, miestami v horských dolinách aj nižšia, najvyššia denná 19 až 23, v severných okresoch okolo 17, v stredu 15 až 20 stupňov.Slnko vyjde zajtra o 4.59 a zapadne o 20.40 hod. | Amsterdam | polooblačno | 14 |
| Atény | oblačno | 26 |
| Belehrad | búrky | 27 |
| Berlín | prehánky | 15 |
| Bratislava | oblačno | 19 |
| Brusel | polooblačno | 15 |
| Budapešť | dážď | 18 |
| Bukurešť | polojasno | 27 |
| Frankfurt | prehánky | 17 |
| Helsinki | prehánky | 13 |
| Istanbul | slnečno | 27 |
| Kodaň | oblačno | 11 |
| Lisabon | oblačno | 23 |
| Londýn | oblačno | 17 |
| Madrid | polooblačno | 26 |
| Miláno | slnečno | 28 |
| Moskva | polojasno | 26 |
| Oslo | dážď | 13 |
| Paríž | prehánky | 17 |
| Praha | prehánky | 16 |
| Rím | polooblačno | 28 |
| Sofia | polooblačno | 27 |
| Štokholm | dážď | 13 |
| Varšava | prehánky | 17 |
| Viedeň | prehánky | 17 |
| Záhreb | oblačno | 28 |
| Ženeva | prehánky | 17 |
|
|
|
