Zmenia základný benchmark?
Rast americkej ekonomiky pod hrozbou inflácie
Začne sa aj na európskych dlhopisových trhoch hľadať náhrada za desaťročný európsky benchmark? Táto otázka sa automaticky vynára potom, čo bol v USA zamenený doterajší Long Bond za desaťročný Treasury, vzhľadom na vývoj úrokových sadzieb. Na európskych trhoch sa k tejto zmene schyľuje hlavne z dôvodu predaja licencií pre mobilné telefónne siete. Nemecký minister financií Eichel očakáva prínos z týchto operácií do štátnej poklanice vo výške trojcifernej miliardovej sumy. To, samozrejme, bude mať vplyv na vývoj zadlženia štátneho sektora v celej Európe. Automaticky sa to prejaví v potrebe nových emisií a nového zadlžovania európskych krajín, ktoré sa podstatne zníži. To sa odrazí nielen do cien dlhopisov, ktoré sa zvýšia, ale aj v objeme dlhodobejších splatností, ktoré hodlá nemecká vláda odkupovať naspäť od investorov. Znížením objemu emisií desať- a tridsaťročných maturít, klesne aj ich výpovedná schopnosť na dlhopisových trhoch. Preto sa zákonite vynára otázka zmeny európskeho benchmarku. Či to bude päťročná alebo dvojročná splatnosť ostáva neisté. Ďalšou témou pre diskusiu je spôsob, ako sa táto zmena dosiahne. V USA k podobnej situácií dochádza z ekonomických dôvodov. Rýchly rast americkej ekonomiky zabezpečuje nemalé prílevy finančných prostriedkov do štátnej kasy. Teda rozpočtové prebytky dovoľujú luxus znižovania celkovej zadlženosti krajiny a sťahovanie vybraných emisií z trhov. Okrem toho sa budú znižovať aj objemy a počty nových emisií, a z plánovaného kalendára nových dlhopisov sa niektoré vynechajú. Prebytky bilancií v eurolande v najbližšom období pravdepodobne nebudú, preto znižovanie zadlženosti prostredníctvom jednorazových, aj keď výdatných finančných injekcií, nie je tá najsprávnejšia cesta. Preto sa spolu s týmito úvahami ozývajú aj hlasy za zachovanie súčasnej úrovne benchmarkov na desaťročnej hranici. Z fundamentálneho pohľadu možno súčasnú úroveň najdlhších splatností na európskom dlhopisovom trhu charakterizovať ako férovú. Aj napriek citeľnému oživeniu konjunktúry v eurolande majú inflačné riziká zostať minimálne. Problémy stále pripravuje padajúce euro. Rastúce špekulácie o raste úrokových sadzieb zneisťujú trhy a dostávajú najmä najkratšie splatnosti pod cenový tlak. Vnútorný dopyt (bez stavov na skladoch) sa neustále zvyšuje a expanduje hodnotou 8 %. Napriek niektorým náznakom spomaľovania americkej ekonomiky rastie riziko, že ďalší vývoj bude sprevádzaný aj rastom inflácie. Pokračujúca trhová konsolidácia trvajúca posledných sedem dní naznačila, že rendity európskych benchmarkov sa vyvíjajú v dolnej úrovni predpokladaných hodnôt. Pravdepodobnosť zvratu na najkratšom konci je stále minimálna. Najlikvidnejšie 10-ročné papiere aktuálne s výnosom 5,35 % sa o mesiac môžu pohybovať na úrovni 5,45 %. Dvojročné splatnosti sú aktuálne na úrovni 4,83 %, pričom za štyri týždne by sa podľa predpovedí mohli pohybovať okolo hranice 4,90 %. Päťročné dlhopisy možno aktuálne kúpiť s výnosom 5,20 %, o mesiac by sa ich rendita mala pohybovať na úrovni 5,27 %. Juraj Bielik
|
|
| Amsterdam oblačno | 24 | |
| Atény | polojasno | 25 |
| Belehrad | slnečno | 27 |
| Berlín | polojasno | 25 |
| Bratislava | polojasno | 27 |
| Brusel | oblačno | 23 |
| Budapešť | takmer jasno | 27 |
| Bukurešť | slnečno | 26 |
| Frankfurt | oblačno | 25 |
| Helsinki | slnečno | 16 |
| Istanbul | prehánky | 17 |
| Kodaň | oblačno | 18 |
| Kyjev | polojasno | 19 |
| Lisabon | prehánky | 21 |
| Londýn | oblačno | 23 |
| Madrid | prehánky | 19 |
| Miláno | oblačno | 26 |
| Moskva | slnečno | 16 |
| Oslo | slnečno | 22 |
| Paríž | oblačno | 24 |
| Praha | prehánky | 24 |
| Rím | slnečno | 26 |
| Sofia | takmer jasno | 23 |
| Štokholm | slnečno | 17 |
| Varšava | polojasno | 22 |
| Viedeň | polojasno | 27 |
| Záhreb | polojasno | 25 |
| Ženeva | polojasno | 24 |
počasieNa našom území prevláda počasie, ktoré u meteosenzitívnych ľudí zosilňuje pocit nespokojnosti. Mierne sa môže zvýšiť záťaž krvného obehu, častejšie sa môžu prejaviť zdravotné ťažkosti u osôb s kardiovaskulárnymi ochoreniami. Prevládajúce počasie môže podmieniť aj vyšší psychický stres. Po telesnej a duševnej námahe nastáva rýchlejšie únava, možné sú poruchy spánku. Je sklon k podráždenosti, nervozite, prípadne poruchám koncentrácie. Vzhľadom na zvýšené riziko úrazov a nehôd je potrebná pozornosť pri všetkých činnostiach, najmä v doprave.Zajtra neočakávame zmenu účinkov počasia na meteosenzitívnych ľudí.(zč)Dnes bude jasno až polojasno, cez deň miestami oblačno a ojedinele prehánky alebo búrky. Stále veľmi teplo. Najvyššia denná teplota 24 až 28 stupňov. Teplota na horách vo výške 1500 m 16 stupňov. Slabý premenlivý, na juhozápade cez deň juhovýchodný vietor 4 až 7 m/s.V stredu a vo štvrtok bude jasno až polojasno, cez deň miestami prechodne oblačno a ojedinele prehánky alebo búrky. Stále veľmi teplo. Najnižšia nočná teplota 14 až 10, v dolinách a kotlinách zväčša okolo 8 stupňov. Najvyššia denná teplota 23 až 28 stupňov.Slnko vyjde zajtra o 5.21 a zapadne o 20.16 hod.
|
|
|
