Rozhodnutie FOMC podporilo rast kurzu amerického dolára

Jednotná mena eurozóny vstupovala do uplynulého týždňa pod obnoveným tlakom na oslabovanie. Tento trend vyplýval z piatkového obchodovania predchádzajúceho týždňa, keď euro nedokázalo čeliť mohutným predajom a oslabilo sa z otváracej úrovne 0,9165 USD/1 EUR o viac ako jeden cent na záverečných 0,9059 USD/1 EUR. Predaje eura, ktoré pokračovali aj v pondelok, boli podporované očakávaním zasadnutia FOMC v USA. Tento orgán americkej centrálnej banky mal v pláne svojho utorkového pravidelného zasadnutia prehodnotiť základné úrokové sadzby v Spojených štátoch. Odhady analytikov síce poukazovali na nepravdepodobnosť ďalšieho zvýšenia, no väčšina trhu aj napriek tomu podľahla neistote a aktívne predávala dlhé europozície do dolárov. Euro stratilo zo svojej hodnoty ďalšie zlomky centa a skončilo obchodovací deň tesne nad psychologickou úrovňou podpory 0,9000 USD/1 EUR. Uverejnenie rozhodnutia FOMC o úrokových sadzbách bolo naplánované na 20.15 SELČ a akokoľvek by sa skončilo, malo mať pre dolár pozitívny efekt. V prípade zvýšenia sadzieb nad súčasných 6,50 % p. a. by sa z krátkodobého hľadiska ešte viac prehĺbil úrokový diferenciál medzi dolárom a ostatnými hlavnými menami. To v každom prípade zatraktívni investície do depozitných produktov pre nezanedbateľne vyšší výnos. Na druhej strane však prípadné ponechanie úrokových sadzieb na nezmenenej úrovni potvrdí správnosť predchádzajúcich rozhodnutí FOMC a utvrdí globálny trh v presvedčení, že politika zvyšovania sadzieb v uplynulom období bola správnym nástrojom na uchránenie hospodárstva USA od prehriatia z príliš prudkého rastu. Pravdepodobnejšou sa však javila druhá alternatíva, keďže väčšina indikátorov hospodárskeho rastu USA vykázala v poslednom období značný pokles. Ďalšou dôležitou informáciou utorkového dňa bolo plánované uverejnenie nemeckého Ifo indexu poukazujúceho na vývoj podnikateľskej klímy v najväčšej ekonomike Európskej menovej únie. Ifo index bol v utorok oznámený o 10.00 hod. SELČ a vyvolal ďalšiu vlnu predajov jednotnej európskej meny. Analytici predpokladali jeho rast na úroveň 101,3 v júli oproti 100,4 v júni. Index zaznamenal svoje 9-ročné maximum na úrovni 102,0 v máji. Prepad indexu o 1,6 bodu medzi májom a júnom v minulosti vyvolal oslabenie eura oproti doláru a jeho prípadný ďalší pokles by korekcii hodnoty jednotnej meny určite nepomohol. Trh v utorok naozaj prekvapila informácia, že Ifo zaznamenalo opätovný pokles až na 99,1. Výmenná relácia eura oproti doláru reagovala okamžitým oslabením a jednotná mena bola v stredu nútená testovať nové trojmesačné minimum na úrovni 0,8914 USD/1 EUR. Prelomiť významnú technickú úroveň europodpory 0,8900 USD/1 EUR sa však dolárovým býkom v tento deň nepodarilo. Technické faktory spolu s poklesom objednávok na tovary dlhodobej spotreby v Spojených štátoch, ale nakoniec euru ešte v rámci stredy umožnili korigovať hodnotu nad 0,9000 USD/1 EUR. Objednávky na tovary dlhodobej spotreby za júl v USA klesli o 12,4 percenta. Inak povedané, toto číslo zaznamenalo najmohutnejší medzimesačný prepad od začiatku jeho vykazovania. V závere týždňa bolo euro niekoľkokrát podporené sériou inflačných čísel z Európskej menovej únie. Rast cien priemyselných producentov sa vyšplhal na 0,7 percenta na medzimesačnej báze, čo výrazne zvýšilo možnosť úpravy základných úrokových sadzieb v eurozóne. Od svojho vzniku deklaruje Európska centrálna banka (ECB), že hlavným cieľom jej politiky je stabilizovať trhové ceny. Práve preto je mimoriadne pravdepodobné, že ECB zvýši základné úrokové sadzby EMÚ na niektorom zo svojich najbližších zasadnutí a ako odpoveď na rastúce ceny uhľovodíkových palív a ostatných priemyselných produktov. Euro čerpá z takejto špekulácie energiu a niektorí z analytikov predpokladajú, že k spomínanej úprave by mohlo dôjsť už 31. augusta 2000 na prvom zasadnutí bankovej rady po prázdninovej prestávke. Jednotná európska mena skončila obchodný týždeň oproti doláru na úrovni 0,9021 USD/ 1 EUR. Hlavným impulzom nasledujúceho vývoja bude rozhodnutie ECB. Slovenská koruna vstupovala do minulého týždňa v pokojnej prázdninovej atmosfére. Jej výmenná relácia oproti referenčnej mene euro sa pohybovala v pondelok v úzkom rámci 42,385 - 42,440 SKK/1 EUR a vykazovala tendenciu k posilneniu sa na úroveň 42,300 SKK/1 EUR. Klientske objednávky aj korune umožnili posunúť sa bližšie k niekdajšej intervenčnej úrovni NBS a v utorok otestovala celotýždňové maximum na 42,315 SKK/1 EUR. V závere dňa sme však na trhu registrovali zvýšený záujem o nákupy devíz, čo oslabilo domácu menu aj vďaka zúženému prázdninovému trhu až na 42,580 SKK/1 EUR. Tlak na oslabovanie domácej meny pretrvával aj naďalej. V stredu prelomila koruna úroveň podpory na 42,635 SKK/1 EUR a dosiahla celotýždňové minimum 42,680 SKK/1 EUR. Obchodovanie v závere týždňa sa nieslo v znamení technických korekcií, keď koruna znovu získala stratené pozície pod 42,635 SKK/1 EUR. V piatok slovenský medzibankový trh skončil obchodovanie na úrovni 42,550 SKK/1 EUR. Na nadchádzajúci týždeň predpokladáme udržanie technickej úrovne podpory 42,630 SKK/1 EUR s trendom mierneho posilňovania sa koruny oproti euru k hodnote 42,300 SKK/1 EUR. Obchodované rozpätie slovenskej koruny oproti doláru bolo silne poznačené testovaním minimálnych hodnôt na krose EUR/USD. Koruna vstupovala do uplynulého týždňa na celotýždňovom maxime 46,700 SKK/1 USD, túto úroveň si však neudržala. S posilňovaním hodnoty dolára oproti jednotnej európskej mene rástla aj výmenná relácia dolára oproti slovenskej korune. Podobne ako na krose EUR/USD zaznamenal dolár oproti korune trojmesačné maximum v stredu, a to na úrovni 47,810 SKK/1 USD. Pokles hodnoty dolára oproti ostatným hlavným menám v závere týždňa umožnil pozviechať sa aj korune a skončiť obchodný týždeň na 47,050 SKK/1 USD. Vývoj výmennej relácie dolára oproti slovenskej korune bude v tomto týždni závisieť najmä od rozhodnutia ECB o základných úrokových sadzbách. Slovenská koruna sa v minulom týždni mierne oslabila aj oproti českej korune, keď z úrovne 1,198 SKK/1 CZK v pondelok klesla jej hodnota až nad 1,208 SKK/1 CZK. Predpokladáme zotrvanie tejto výmennej relácie v tesnej blízkosti 1,200 SKK/1 CZK aj v nasledujúcom týždni.

František Špička

ČSOB, a. s.