MF SR nestráca optimizmus

Nie príliš úspešná prvá aukcia sedemročných štátnych dlhopisov, malý deficit verejných financií za prvých šesť mesiacov, pokles nezamestnanosti v auguste pre spustenie verejnoprospešných prác, úrokové sadzby na peňažnom trhu okolo 8 %. To je krátky výpočet udalostí posledných piatich pracovných dní.

Predchádzajúci týždeň na slovenskom medzibankovom trhu môžeme považovať za celkom čulý, pretože denne zobchodované objemy medzi bankami sa pohybovali v rozpätí 15 až 20 mld. Sk, čo v poslednom období už nebýva takým pravidlom. Do bankového sektora pribudli peňažné prostriedky splatnosťou trojmesačnej emisie pokladničných poukážok NBS v objeme 6,35 mld. Sk, ako aj z dvojtýždňového sterilizačného repo tendra v objeme 16,0 mld. Sk. Centrálna banka prostredníctvom utorkového repo tendra znova stiahla z trhu 16,50 mld. Sk pri priemernom výnose 8,19 % p. a.

Udalosťou týždňa bola však vôbec prvá emisia štátnych dlhopisov so splatnosťou sedem rokov. Ministerstvo financií SR stanovilo maximálny výnos na 8,0 % p. a. a bolo ochotné akceptovať objem až do 7 miliárd. O tom, že to boli trocha prehnané očakávania, napokon svedčil záujem investorov. Dopyt po nákupe týchto cenných papierov sa totiž vyšplhal iba na 2,43 mld. Sk. MF SR akceptovalo celý objem, priemerný výnos dosiahol 7,998 % p. a. Tento nezáujem môže byť dôsledkom momentálnej politickej situácie na Slovensku, t. j. očakávania

výsledkov referenda

o predčasných parlamentných voľbách. Zahraniční investori nie sú náchylní príliš riskovať a radšej si počkajú, ako to dopadne. Takže prinajmenšom do polovice novembra nemožno očakávať z ich strany výraznejšie investície do slovenských bondov. Následne po aukcii štátnych dlhopisov vypísala Národná banka Slovenska na štvrtok ešte aukciu vlastných trojmesačných PP, prostredníctvom ktorých sterilizovala objem 6,37 mld. Sk pri výnose 8,25 %. V sektore tak vznikol mierny podstav, v dôsledku ktorého sa ceny depozitov so splatnosťou do jedného mesiaca udržali pri ôsmich percentách.

Výborný výsledok zaznamenal za prvý polrok celkový deficit verejných financií, ktorý dosiahol hodnotu 1,2 mld. Sk, čo predstavuje iba 0,3 percenta HDP. Pritom za rovnaké obdobie minulého roka dosahoval až 2,4 % hrubého domáceho produktu. Najväčší podiel na tomto nízkom schodku mali najmä prebytky štátnych fondov a rozpočtov obcí. Druhý polrok však bude podľa vyjadrení ministerky financií Brigity Schmögnerovej oveľa náročnejší, pretože k bežným výdavkom sa pridajú aj náklady na ozdravenie bánk. Cieľom je udržať schodok verejných financií pod tri percentá HDP.

V auguste sa zlepšila aj nezamestnanosť, ktorá dosiahla iba 17,39 %, kým v júli predstavovala až 19,41 percenta. Nie je to však nárastom pracovných miest v podnikovej sfére, ale

novou legislatívou,

ktorá nezahrňuje do svojej evidencie nezamestnaných, ktorí vykonávajú verejnoprospešné práce (VPP). Keďže VPP sa v decembri končia, môžeme predpokladať, že začiatkom budúceho roka sa nezamestnanosť opäť vráti k dvadsiatim percentám.

Pravdepodobne už dnes pribudnú do bankového sektora peňažné prostriedky z päťročných dlhopisov 017 splatných k 28. septembru v objeme 7,291 mld. Sk. To bude mať za následok prechodný pokles najkratších sadzieb. Okrem toho sa na trh vráti likvidita z PP NBS v objeme šesť miliárd korún, ďalej 15,267 mld. Sk z končiaceho sa 14-dňového repo tendra a koncom týždňa zrejme ešte 5,518 mld. Sk z maturujúcich dvojročných dlhopisov 076.

Ministerstvo financií nestráca optimizmus a zrušením aukcie ŠPP sa snaží prispieť k väčšiemu dopytu v novej aukcii ŠD. Tentoraz to budú trojročné dlhopisy s maximálnym výnosom 7,95 % p. a., horná hranica objemu tejto emisie je stanovená na tri miliardy korún. Pravdepodobne však záujem nebude až taký veľký. Úrokové sadzby v druhej polovici týždňa sa budú odvíjať od výsledkov repo tendra, aukcie ŠD, ako aj od prípadného vypísania novej emisie PP NBS.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 18. 9. 19. 9. 20. 9. 21. 9. 22. 9.

Deň 7,45 - 7,80 7,56 - 7,89 7,89 - 8,24 7,77 - 8,12 7,73 - 8,08

Týždeň 7,75 - 8,08 7,76 - 8,10 7,78 - 8,11 7,74 - 8,09 7,74 - 8,09

1 mesiac 7,70 - 8,07 7,61 - 7,94 7,68 - 7,99 7,68 - 8,03 7,70 - 8,03

3 mesiace 7,58 - 7,93 7,56 - 7,92 7,58 - 7,93 7,57 - 7,93 7,58 - 7,93

6 mesiacov 7,56 - 7,92 7,56 - 7,90 7,57 - 7,90 7,57 - 7,90 7,57 - 7,90

9 mesiacov 7,53 - 7,91 7,53 - 7,88 7,54 - 7,90 7,54 - 7,90 7,54 - 7,90

12 mesiacov 7,54 - 7,93 7,54 - 7,90 7,57 - 7,91 7,57 - 7,92 7,57 - 7,92

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 14 8,19 17,700 16,500

Aukcie cenných papierov

Druh Počet dní Priemerný výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

ŠD 7 rokov 7,998 2,430 2,430

PP NBS 3 mesiace 8,250 7,070 6,370

Pavol Kruk

autor je dílerom Istrobanky, a. s.