Centrálna banka pristúpila k zníženiu kľúčových sadzieb

Minulý týždeň bol, čo sa týka počtu pracovných dní, naozaj dosť krátky, nemožno však povedať, že nezaujímavý. Štatistický úrad SR priniesol júlové čísla rastu cien priemyselných výrobcov, ako aj výsledky slovenského priemyslu za prvý polrok. Najvýznamnejšou udalosťou bolo však rozhodnutie bankovej rady o znížení kľúčových sadzieb.

Banková rada NBS sa na svojom štvrtkovom zasadnutí rozhodla pristúpiť k zníženiu kľúčových sadzieb, čím pokračuje v ďalšom uvoľňovaní menovej politiky. S platnosťou od 31. júla znížila jednodňovú sterilizačnú repo sadzbu z pôvodných sedem na 6,5 percenta, refinančná repo sadzba sa tiež posúva o pol percenta z 10 % na 9,5 %. Nemenej dôležité je, samozrejme, aj zníženie dvojtýždňovej repo sadzby z 8,50 % na 8,25 %. Najväčší podiel na tomto rozhodnutí ma doterajší vývoj inflácie, ktorá v júli na medziročnej báze klesla pod desať percent a je predpoklad, že sa zmestí do prognózy NBS, ktorá ju očakáva v rozpätí 8,8 - 9,9 %. Prípadné zvýšenie ceny plynu by, samozrejme, predstavovalo inflačné tlaky, ale inflačný cieľ Národnej banky by nemalo ohroziť.

Slovenský peňažný trh na rozhodnutie NBS reagoval dosť rezervovane, jednak preto, že takýto krok už dlhšie očakával, ale aj preto, že sa to bezprostredne týka iba kratších splatností. V bankovom sektore aj naďalej prevláda vysoký nadstav peňažných prostriedkov, ktorý k dnešnému dňu predstavuje 51,35 mld. Sk. Úrokové sadzby do jedného mesiaca vykázali pokles o dve desatiny percenta, dlhšie iba o jednu desatinu.

V pondelok sa uskutočnil pravidelný sterilizačný 14-dňový repo tender (SRT), v ktorom sa pri dopyte 12,8 mld. Sk predal celý objem pri priemernom výnose 8,33 % p. a. V stredajšej aukcii jednoročných štátnych pokladničných poukážok sa podarilo Ministerstvu financií SR emitovať celý objem, o ktorý malo záujem, a to 1,2 mld. Sk. Dopyt dosiahol 2,3 mld. Sk a priemerný výnos bol 7,244 % p. a. Prostredníctvom ôsmich úspešných aukcií ŠPP tak MF SR získalo doteraz objem 10,40 mld. Sk, ktoré slúžia na refinancovanie deficitu štátneho rozpočtu. Ten je na tento rok naplánovaný na 18 miliárd, takže ešte môžeme očakávať šesť až osem ďalších aukcií. Vo štvrtok, posledný deň plnenia augustových povinných minimálnych rezerv (PMR), sa bankovému sektoru podarilo dosiahnuť ich plnenie na 100,44 %, čo predstavuje denný nadstav 156 mil. Sk. Zdá sa teda, že už všetky banky úspešne plnia požadované PMR. Aktivita bánk bola vcelku priemerná, keď denne zobchodované objemy sa pohybovali v rozpätí desať až šestnásť miliárd korún.

Ceny priemyselných výrobcov zaznamenali v júli oproti júnu rast o 0,8 percenta, čo predstavuje vyšší rast ako inflácia spotrebných cien. Tento výrazný skok bol dôsledkom najmä nárastu ceny ropy, silného dolára a vývoja cien energií. Ďalšie zhoršovanie sa však už v blízkej budúcnosti neočakáva. Tiež sa v nasledujúcich mesiacoch neočakáva rast domáceho dopytu, ktorý by mohol tlačiť na vyššiu mieru inflácie. Slovenský priemysel vykázal za prvý polrok zisk pred zdanením 22,7 mld. Sk, čo predstavuje oproti minulému roku nárast o 32,8

Predpokladaný vývoj

Tento týždeň pribudnú do bankového sektora prostriedky zo štátnych dlhopisov 115, trojmesačnej emisie PP NBS, ako aj dvojtýždňového repo tendra v celkovom objeme 23,137 mld. Sk. To, samozrejme, vyvolá vysoký dopyt v utorkovom SRT. Od objemu stiahnutého Národnou bankou SR sa potom budú odvíjať aj úrokové sadzby na peňažnom trhu, najmä pri splatnostiach do dvoch týždňov.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 28. 8. 30. 8. 31. 8.

Deň 7,11-7,44 6,97-7,28 6,53-6,88

Týždeň 7,74-8,08 7,73-8,08 7,68-8,03

1 mesiac 7,69-8,07 7,69-8,07 7,63-8,01

3 mesiace 7,58-7,97 7,58-7,97 7,53-7,91

6 mesiacov 7,56-7,93 7,56-7,93 7,52-7,89

9 mesiacov 7,54-7,91 7,54-7,91 7,53-7,91

12 mesiacov 7,54-7,91 7,54-7,91 7,53-7,91

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 14 8,33 12,800 12,800

Aukcie cenných papierov

Druh Počet dní Priemerný výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

ŠPP 364 7,244 2,310 1,200

Pavol Kruk

autor je dílerom Istrobanky, a. s.