Na trhu pokoj pred búrkou?

Obchodovanie na svetovom devízovom trhu uprostred druhého januárového týždňa neoplývalo vysokou aktivitou. Počas dňa sa neočakávalo zverejnenie žiadnych významných údajov, a tak obchodovanie na dosiaľ dominantnom trhu euro/dolár nemalo impulz, ostávalo v 50-bodovom intervale okolo figúry 94,00 centa za euro. Pretože ani pre najbližšie obdobie nie je plánované zverejnenie dôležitých ekonomických (fundamentálnych) dát, predpoklady, že k slovu sa dostane technické obchodovanie a trh ovládne technická analýza (v súvislosti s predchádzajúcim vývojom aj rozsiahlejšie korekcie) sa postupne stávajú skutočnosťou.

Najživšie sa v stredu obchodovalo s japonským jenom. Ten sa dostal ešte v ázijskom obchodovaní na 17-mesačné minimum oproti doláru na 117,15 jenu. Oproti euru sa jen oslabil k 110, 50, no ani jedna z mien v priebehu obchodovania si neudržala oproti JPY svoj zisk. Hlavným dôvodom bolo pokrývanie krátkych pozícií na krose EUR/JPY, ale najmä výrazné posilnenie jenu oproti austrálskemu doláru. AUD, ktorý stratil 1,5 % svojej hodnoty oproti jenu (aktuálne 64,95), sa dostal pod tlak dôsledkom splatnosti tzv. dual-currency dlhopisov (bondy denominované súčasne v AUD a JPY), keď investori konvertovali dolárovú istinu do jenov, čo sa čoskoro rozšírilo na celý trh, najmä však do eura.

Jen pod tlakom

Hoci dnešnú bitku, zdá sa, jen vybojoval, víťazstvo vo vojne mu uniká. Jen ostáva zo stredno- a dlhodobého hľadiska naďalej pod tlakom, ku ktorému prispieva najväčšou mierou zastavenie hospodárskeho rastu a bezradnosť japonskej fiskálnej a menovej politiky. Postoj japonskej vlády potvrdil aj minister financií Kiichi Mijazawa, keď vyhlásil, že kabinet momentálne nechystá žiadnu akciu na oslabenie výmenného kurzu jenu oproti ostatným svetovým menám.

Na trhu s britskou librou sa trh pripravuje na zasadnutie výboru MPC BoE, konkrétne na jej štvrtkové vyhlásenie o úrovni úrokových sadzieb. Napriek tomu, že sa neočakáva zmena kľúčovej úrokovej miery z aktuálnych 6,0 %, mnohí účastníci trhu uzavreli svoje krátke librové pozície, a tak zodvihli GBP z dvojtýždňového minima oproti doláru k figúre 1,49, čo je ďalších 100 bodov od hlavnej technickej rezistencie na 1,50. Oproti euru sa kotácie stabilizovali na 0,6320 libry. Diskusiu, čo sa týka výšky úrokových mier, samozrejme, rozvíril americký FED svojou akciou z minulého týždňa.

Vízie znižovania

Medzi účastníkmi trhu a analytikmi sa pretriasa otázka budúcej úrovne úrokových mier v Európe. Pomerne široko sa očakáva pokles o 0,5 až 0,75 %, a to v dvoch až troch vlnách v prvej polovici tohto roka, výhľadovo teda až k 4 %. Niektoré predpovede zachádzajú ešte ďalej, a tak pri nízkej miere inflácie (do 2 %) a hospodárskom raste okolo 2 % predpovedajú znižovanie (o 0,5 %) aj v druhom polroku tohto roka, teda finálne k 3,5 %. Akokoľvek, spomalenie rastu v USA sa dotkne hospodárskej výkonnosti celého sveta, takže stimulácia ekonomických aktivít prostredníctvom lacnejších peňazí bude mať v hospodárskej politike EMÚ určite svoje miesto.

Mario Mika

díling VÚB, a. s.