Na návratné projekty budú zdroje

Zníženie základných sadzieb, ku ktorému pristúpila Národná banka Slovenska (NBS) tesne pred uplynulými Vianocami, zdôvodnila centrálna banka aj stagnácia úverov poskytovaných komerčnými bankami podnikovému sektoru. V stagnácii úverového trhu sa odzrkadľuje nielen to, že manažmenty reštrukturalizovaných bánk - Slovenská sporiteľňa, a. s., Všeobecná úverová banka, a, s. a Investičná a rozvojová banka, a. s. - boli podstatne opatrnejšie pri poskytovaní úverov, ale aj to, že je núdza o dobré projekty. Vedúci predstavitelia dvoch najväčších z vymenovaných bánk jednoznačne tvrdia, že problém nie je v nedostatku zdrojov. Napokon, ich slová podporuje aj realita, NBS musí v súčasnosti sterilizovať vyše 60 mld. Sk, a to nielen preto, že stráži vývoj inflácie.

Dostatok dostupných zdrojov popri dopyte je jedným z najdôležitejších predpokladov nevyhnutného rastu výkonnosti slovenskej ekonomiky. Vzhľadom na to, čo sme už povedali o situácii v domácom bankovom sektore, núdza o zdroje nie je. Ak navyše vezmeme do úvahy aj schválený deficit verejných financií a relatívne dobrý vývoj makroekonomických ukazovateľov, verejný sektor by nemal byť príliš veľkou konkurenciou podnikom. Otvorenou zostáva otázka ceny peňazí na úverovom trhu. Tá by sa aj vzhľadom na to, čo sme povedali doteraz, mala postupne znižovať. Jednoznačne možno konštatovať, že pokles ceny peňazí na úverovom trhu nebude výsledkom výraznejšieho znižovania úrokových sadzieb na medzibankovom trhu, ktoré, samozrejme, korelujú so základnými úrokovými sadzbami NBS. Je totiž veľmi pravdepodobné, že vývoj na peňažnom trhu bude v tomto roku veľmi nudný - úrokové sadzby sa budú pohybovať vo veľmi úzkom pásme. Týka sa to, samozrejme, aj úrokových sadzieb na primárne vklady. Očakávať ich významnejší rast je tiež nereálne. A tak, vzhľadom na predpokladaný vývoj inflácie v budúcom roku, budú reálne úrokové sadzby na vklady záporné. Vkladatelia budú naďalej platiť daň za ich výšku pred dvoma, tromi rokmi.

Je síce pravda, že veľký objem sterilizovaných prostriedkov zvyšuje náklady NBS, bolo by však naivné očakávať významnejšie znižovanie jej základných úrokových sadzieb. Napokon, menový program na budúci rok to potvrdzuje. A tak rozhodujúcim predpokladom na postupný pokles úrokových sadzieb na úverovom trhu bude situácia podnikovej sféry. Nevyhnutnou podmienkou na pokles ceny úverov je teda zdravý vývoj podnikov - na návratné projekty bude zdrojov dosť. Ozdravenie bankového sektora (do ktorého štát dal a ešte aj dá veľa prostriedkov) a následná privatizácia reštrukturalizovaných bánk vytvára predpoklady aj na pokles cien úverov. V prvom rade však treba očakávať, že banky zvýšia nároky na posudzovanie klientov na úverovom trhu. Napokon, minuloročný vývoj na tomto trhu to jednoznačne potvrdzuje. Netreba nám teda chodiť ani po príklady do zahraničia. Aj keď správanie sa Československej obchodnej banky ku klientom Investiční a Poštovní banky, ktorú ČSOB v polovici uplynulého roka kúpila, je jedným z dôkazov nášho tvrdenia.

Anton Legéň