Pokles sadzieb

Cena peňazí sa v decembri znížila, k prudkým výkyvom, ako sme ich poznali v minulosti, však nedošlo. Jednomesačné úrokové sadzby klesli z 8 na 7,8 % p. a, trojmesačné zo 7,9 na 7,8 % p. a. a šesťmesačné zo 7,8 na 7,7 % p. a.

Dôvodom bolo aj zníženie kľúčových úrokových sadzieb centrálnej banky. NBS k tomuto kroku pristúpila po štyroch mesiacoch, pričom korigovala všetky svoje sadzby. Jednodňová sterilizačná sadzba klesla zo 6,50 % p. a. na 6,25 % p. a. a refinančná z 9,5 % p. a. na 9,25 % p. a. K zníženiu došlo aj pri dvojtýždňovej repo sadzbe, a to z 8,25 % p. a. na 8 % p. a. Práve táto úroková sadzba je najdôležitejšia z hľadiska komerčných bánk – veľkú väčšinu peňažných prostriedkov z bankového sektora totiž sťahuje NBS práve prostredníctvom dvojtýždňových repo tendrov, t. j. za úrokovú sadzbu, ktorá je veľmi blízka práve dvojtýždňovej repo sadzbe.

V decembri sa uskutočnili dve aukcie štátnych dlhopisov. Výnosy v nich neboli žiadnym prekvapením. V prvej zo spomínaných aukcií, ktorá sa realizovala s dvojročnou splatnosťou, bol dosiahnutý výnos 7,95 % p. a. V druhej aukcii s trojročnou splatnosťou sa dosiahol výnos 8,1 % p. a. Celkový predaný objem v oboch aukciách bol takmer 7 mld. Sk.

Rok 2001 by mal byť z hľadiska vývoja úrokových sadzieb najnudnejší v histórii slovenského peňažného trhu. Úrokové sadzby, ako aj výnosy zo štátnych dlhopisov či pokladničných poukážok sa budú totiž pohybovať zrejme iba v úzkom rozpätí. Priestor na ďalší pokles úrokových sadzieb je dosť limitovaný.

Ing. Vladimír Kubrický

Istrobanka, a. s.