MMF hodnotí menovú politiku NBS ako správnu

Medzinárodná ratingová agentúra Moody´s Investors Service preradila Slovensko zo špekulatívneho do investičného pásma, Medzinárodný menový fond nám odporúča sprísniť fiskálnu politiku, dopyt v aukcii štátnych pokladničných poukážok znova prevýšil ponuku a krátke úrokové sadzby zaznamenali pokles. V znamení týchto momentov sa niesol predchádzajúci týždeň.

Jednoznačne najdôležitejšou minulotýždňovou udalosťou bolo rozhodnutie už druhej z troch najrenomovanejších ratingových agentúr - Moody´s Investors Service o zvýšení nášho ratingového hodnotenia. Dlhodobé záväzky Slovenskej republiky denominované v cudzej mene presunula zo stupňa Ba1 na stupeň Baa3 a v prípade domácej meny z úrovne Baa2 na stupeň A3. Rating dlhodobých bankových vkladov sa zmenil z predchádzajúcich Ba2 na Ba1. Všetky tieto zlepšenia znamenajú preradenie Slovenska zo špekulatívneho do investičného pásma a vzťahuje sa na ne stabilný výhľad. Zo svetovo najuznávanejšej trojice ratingových agentúr tak ostáva ešte Fitch IBCA, ktorá zrejme v najbližšom období tiež pristúpi k prehodnoteniu nášho zaradenia.

Menšie schladenie prílišného optimizmu prinieslo však zverejnenie odporúčaní Medzinárodného menového fondu, ktorý nie je spokojný s narastaním deficitu bežného účtu platobnej bilancie Slovenskej republiky a navrhuje sprísniť fiskálnu politiku vlády, zamedziť ďalšiemu znižovaniu daní a ponechať kľúčové úrokové sadzby na súčasných úrovniach. S týmito odporúčaniami sa zhoduje aj guvernér Národnej banky Slovenska Marián Jusko, ktorý tiež nevidí dôvod na zmenu kľúčových sadzieb, o čom sa na peňažnom trhu už dlhšie špekuluje. Na druhej strane však guvernér Národnej banky Slovenska pripomenul, že centrálna banka pri svojom pravidelnom vyhodnocovaní makroekonomického vývoja hospodárstva môže kedykoľvek pristúpiť k úprave kľúčových úrokových sadzieb. Správa Medzinárodného menového fondu odhaduje tohtoročný hospodársky rast Slovenska na 2,7 %. Národná banka Slovenska očakáva, že rast hrubého domáceho produktu v roku 2001 sa bude pohybovať v intervale 2,8 % až 3,0 % s tendenciou k spodnej časti tohto rozpätia. Na margo hospodárskeho rastu sa vyjadril aj vicepremiér pre ekonomiku Ivan Mikloš, ktorý počíta s rozpätím 2,7 až 3,0 %.

Minulú stredu pribudli do bankového sektora peňažné prostriedky zo splatného repo tendra v celkovom objeme 19,050 mld. Sk a takmer navlas rovnaký objem (19,110 mld. Sk) z neho aj odišiel vyrovnaním nového sterilizačného repo tendra a ďalšej emisie štátnych pokladničných poukážok. Najprv investori znova prejavili značný záujem o nákup 273-dňových štátnych pokladničných poukážok, keď sa dopyt vyšplhal až na hodnotu 3,20 mld. Sk. Ministerstvo financií SR akceptovalo celý objem, o ktorý malo pôvodne záujem, t. j. 2,50 mld. Sk pri priemernom výnose 7,788 % p. a. Celkovo sa tak teda štátu už podarilo cez štátne pokladničné poukážky získať objem 33,777 mld. Sk, čo znamená, že do naplnenia celého objemu už chýba iba menej ako 3,5 miliardy korún, na čo by mohli stačiť dve emisie štátnych pokladničných poukážok. Nasledoval ešte pravidelný dvojtýždňový sterilizačný repo tender, v ktorom Národná banka Slovenska uspokojila všetkých záujemcov v objeme 16,610 mld. Sk pri priemernom výnose 7,74 %.

Predpokladaný vývoj

Tento týždeň je okrem pravidelného dvojtždňového sterilizačného repo tendra splatná aj trojmesačná emisia pokladničných poukážok Národnej banky Slovenska. Spolu je to 23,47 mld. Sk. Ak sa ministerstvu financií podarí naplniť celý objem v ďalšej aukcii štátnych pokladničných poukážok, t. j. 2,50 mld. Sk, ostane centrálnej banke priestor na stiahnutie približne dvadsať - dvadsaťjeden miliárd korún. Národná banka Slovenska pravdepodobne vypíše aj aukciu pokladničných poukážok NBS, nedá sa však očakávať príliš veľký záujem o tieto cenné papiere zo strany komerčných bánk.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 12. 11. 13. 11. 14. 11. 15. 11. 16. 11.

Deň 7,55 - 7,83 7,16 - 7,46 7,42 - 7,70 6,98 - 7,26 6,54 - 6,84

Týždeň 7,50 - 7,78 7,50 - 7,78 7,50 - 7,77 7,37 - 7,63 7,41 - 7,67

1 mesiac 7,50 - 7,78 7,50 - 7,78 7,50 - 7,78 7,50 - 7,77 7,50 - 7,78

3 mesiace 7,52 - 7,80 7,50 - 7,79 7,50 - 7,78 7,50 - 7,78 7,50 - 7,78

6 mesiacov 7,53 - 7,81 7,52 - 7,80 7,52 - 7,80 7,52 - 7,80 7,51 - 7,79

9 mesiacov 7,51 - 7,78 7,51 - 7,78 7,51 - 7,78 7,50 - 7,77 7,49 - 7,76

12 mesiacov 7,51 - 7,77 7,51 - 7,77 7,50 - 7,77 7,49 - 7,76 7,49 - 7,76

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 14 7,740 16,610 16,610

ŠPP 273 7,788 3,200 2,500

Pavol Kruk

Autor je dílerom Istrobanky, a. s.