Tradičný koncoročný pokles

Nazbiera koruna ešte silu a prelomí úroveň 43 SKK/1 EUR?

S blížiacim sa koncom roka už tradične cítiť na slovenskom devízovom trhu tlaky na znehodnocovanie slovenskej koruny. Podstatou týchto tlakov je uzatváranie korunových pozícií a splácanie úverov v cudzej mene. Navyše, zahraničné spoločnosti pôsobiace na Slovensku zvyčajne prevádzajú tu nadobudnuté zisky do svojich materských spoločností (tzv. repatriácia ziskov), čo negatívne vplýva na slovenskú menu. Možno povedať, že tento rok bola pre korunu tým „prelomovým obdobím“, teda obdobím, keď namiesto ziskov prevážili skôr straty, polovica novembra?

V celku pokojné obchodovanie na slovenskom devízovom trhu počas sychravých jesenných dní rozhýbala na konci októbra správa, že zahraničná ratingová agentúra Standard & Poor's zvýšila ratingové hodnotenie Slovenska. Domáca mena profitovala z tejto priaznivej správy až do polovice novembra. A keď už „strácala dych“, prišla ďalšia pozitívna novinka. Tentoraz preradila Slovensko vo svojom ratingovom hodnotení zo špekulatívneho pásma do investičného pásma aj agentúra Moody's. Obe správy mali na vývoj kurzu nielen okamžitý povzbudzujúci efekt, keď v prípade zmeny ratingu agentúrou Moody's, ako aj Standard & Poor's sa koruna ihneď po správach zhodnotila o 10 halierov, ale najmä pod vplyvom prvej správy sa domáca mena kontinuálne zhodnocovala. Vyvrcholením ich pozitívneho vplyvu bolo posilnenie koruny na štvormesačné maximum (14. novembra otestovala koruna úroveň 42,650/680 SKK/1 EUR). Zakrátko sa ich efekt však vyčerpal, resp. objavili sa špekulatívni obchodníci a koruna sa začala oslabovať. Predovšetkým londýnske banky zatvárali špekulatívne korunové pozície, avšak ani domáce banky domácu menu nepodržali, keď v prevažnej miere na klientske nakupovali devízy.

Záchrana v emisii?

Jednou zo „záchranných bŕzd“, ktorá už dlhodobejšie pomáhala utlmovať tlaky na pokles hodnoty koruny, bolo očakávanie minulotýždňovej emisie dlhopisov denominovaných v slovenských korunách. Spoločnosť DaimlerChrystrel minulý týždeň uviedla na trh emisiu 5-ročných bondov, prostredníctvom ktorej si požičala 2 mld. Sk. Na druhej strane bez akéhokoľvek vplyvu bolo definitívne zavŕšenie privatizácie VÚB talianskou IntesaBCI. Prostriedky, ktoré sa vďaka tomuto obchodu dostanú na Slovensko, budú totiž prevedené priamo na špeciálny účet v NBS.

Momentálne je veľmi ťažko predpovedať, ktorým smerom sa kurz domácej meny v najbližších dňoch pohne. Predovšetkým pomerne nízka likvidita na devízovom trhu spôsobuje, že aj obchody v malých objemoch realizované niekoľkými hráčmi majú na kurz značný efekt. Podľa názoru väčšiny analytikov však koruna ešte má určitý priestor na zhodnotenie. Niektorí dokonca veria, že slovenská mena sa tento týždeň vráti pod figúru 43 SKK/1 EUR. Pozitívny je najmä návrat zahraničných hráčov. Tí po špekulatívnom „úniku“ z trhu v úvode nového týždňa nakoniec v piatok otvorili nové dlhé pozície. V každom prípade však možno očakávať, že v decembri zvíťazia už spomínané efekty a slovenská koruna napokon zaznamená pokles.

Ivana Sedliaková