Tlaky na oslabenie koruny

Banková rada Národnej banky Slovenska (NBS) na včerajšom zasadnutí ponechala kľúčové úrokové sadzby na nezmenenej úrovni aj napriek priaznivému vývoju inflácie za posledné obdobie. Dôvodom tohto kroku bol stále sa zvyšujúci schodok bežného účtu platobnej bilancie, ako aj výsledok samotnej platobnej bilancie. Ponechať úrokové sadzby na nezmenenej úrovni pre vývoj deficitu bežného účtu platobnej bilancie odporúčala aj Misia Medzinárodného menového fondu (MMF), pričom s týmto prístupom súhlasil aj guvernér NBS Marián Jusko. Centrálna banka varuje, že v prípade pokračujúceho sa zvyšovania deficitu bežného účtu a zároveň znižujúceho sa prebytku kapitálového a finančného účtu môže tento stav vyvolať tlaky na slovenskú korunu.

„Vývoj spotrebiteľských cien v októbri bol v súlade s očakávaniami centrálnej banky,“ konštatovala včera Banková rada NBS. Podľa situačnej správy o menovom vývoji v SR inflácia v októbri medzimesačne vzrástla o 0,1 %. Medziročná miera inflácie tak dosiahla 7,1 %. Jadrová inflácia v tom istom období medzimesačne poskočila o 0,1 %, čo v ročnom vyjadrení znamená vzostup o 4 %. NBS v súvislosti s priaznivým vývojom cenovej hladiny mierne zmenila predikciu koncoročnej miery inflácie. Tá by sa mala približovať k spodnej hranici intervalu, určeného centrálnou bankou. Pre celkovú infláciu je stanovený interval od 6,7 % do 8,2 % a pre jadrovú od 3,6 % do 5,3 %.

Vývoj platobnej bilancie SR (najmä bežného účtu) už nie je celkom v súlade s očakávaniami centrálnej banky. Za posledných osem mesiacov dosiahol schodok platobnej bilancie sumu 11 mld. Sk a oproti júlu vzrástol o 324 mil. korún. Deficit bežného účtu, kde sa zaznamenáva najmä bilancia tovarov a služieb, sa v septembri prehĺbil o 8,5 mld. Sk a dosiahol 54,7 mld. Sk. Najväčší podiel na tomto stave má obchodná bilancia, ktorej deficit v septembri vzrástol o 7 mld. Sk. Od začiatku roka tak bilancia tovarov skončila v schodku 65 mld. Sk, čo je o 48,1 mld. Sk viac ako pred rokom!

Tento hrozivý vývoj vytvára tlaky na oslabovanie slovenskej koruny. V roku 1998, keď obchodná bilancia dosiahla najväčší schodok v histórii SR (-82,93 mld. Sk ku koncu roku 1998 a -56,844 mld. Sk k septembru 1998), sa tlak na korunu vystupňoval do takej výšky, že slovenská mena musela v októbri zmeniť systém pevne výmenného kurzu na riadený floating (kurz je určovaný na základe ponuky a dopytu po korune na devízovom trhu). Zo zmenou systému zároveň prišlo aj oslabenie SKK. Začiatkom októbra 1998, prakticky zo dňa na deň, stratila koruna oproti ECU (predchodca eura) viac ako 7 %.

Marcel Laznia