Štátny rozpočet na rok 2002 je schválený

Schválenie štátneho rozpočtu na budúci rok, prekvapujúci rast nášho hrubého domáceho produktu v treťom kvartáli, stále vysoká domáca spotreba, vyššia sterilizačná závislosť bánk a volatilita kratších úrokových sadzieb. Tieto momenty boli tie najdôležitejšie v minulom týždni.

Jednoznačne najvýznamnejšou udalosťou minulých dní bolo vcelku hladké schválenie štátneho rozpočtu na rok 2002. Vyhli sme sa tak rozpočtovému provizóriu, čo by bolo to najhoršie riešenie. Plánované sú príjmy vo výške 219,80 miliardy korún a výdavky v objeme 257,80 miliardy korún. Schodok štátneho rozpočtu tak bude budúci rok predstavovať 38 miliárd korún a nemal by presiahnuť 3,5 percenta hrubého domáceho produktu. Priemerná inflácia sa má pohybovať na úrovni 6,7 percenta a rast hrubého domáceho produktu 3,60 percenta.

Prefinancovanie budúcoročného deficitu štátneho rozpočtu by vláde pravdepodobne nemalo spôsobovať problémy. Otázny ale môže byť prístup a angažovanosť bankového sektora k štátnym cenným papierom. Banky už majú vo svojom portfóliu veľa reštrukturalizačných dlhopisov, čo v podstate vysvetľuje nezáujem týchto hráčov o štátne cenné papiere v poslednom štvrťroku.

Slovenský peňažný trh sa v priebehu uplynulých piatich pracovných dní prehupol z podstavu v plnení požadovaných minimálnych rezerv do prebytku, keď k 9. decembru plnili banky povinné minimálne rezervy na 98,23 percenta a k 16. decembru to už bolo 104,61 percenta (banky na účtoch povinných minimálnych rezerv k nedeli 16. decembra držali 35,9 miliardy Sk, pritom na splnenie predpisu im stačí 30,6 miliardy Sk). Zmenil sa aj celkový objem prostriedkov, ktoré banky deponovali na svojich účtoch, keď sa ich objem zvýšil o vyše 2,50 miliardy korún. Splatný bol repo tender v objeme 20,25 miliardy korún. Keďže však boli už zrušené aukcie štátnych pokladničných poukážok, jedinou možnosťou zhodnotiť prebytočné prostriedky ostal pre bankové domy iba pravidelný 14-dňový sterilizačný repo tender. A aj keď v ňom centrálna banka akceptovala všetok dopyt, t. j. 24,150 miliardy korún pri priemernom výnose 7,74 percenta p. a., nestačilo to. To malo v druhej polovici týždňa za následok pád jednodňových úložiek pod sedem percent. Okrem nich sa nižšie kótovali aj sedem- a štrnásťdňové depozity. Tieto splatnosti sa však udržali nad hranicou 7,0 percenta. Stúpla aj sterilizačná závislosť sektora, ktorá k dnešnému dňu predstavuje 47,70 miliardy korún, čo je o takmer štyri miliardy viac ako pred týždňom.

Prekvapením pre väčšinu analytikov bolo zverejnenie rastu hrubého domáceho produktu v treťom štvrťroku 2001. Očakával sa jeho rast na úrovni okolo 2,80 percenta, ale výsledok tieto predpoklady prekonal. Podľa Štatistického úradu SR stúpol hrubý domáci produkt v treťom kvartáli o 3,50 percenta. To znamená, že od júla do októbra sa v tomto roku vyprodukoval hrubý domáci produkt o šesť miliárd korún vyšší (v stálych cenách) ako za rovnaké obdobie rovnakého roka. Za prvých deväť mesiacov roku 2001 tak slovenská ekonomika vzrástla o 3,10 percenta. Vzhľadom na takýto nadmieru pozitívny vývoj je možné očakávať celoročný rast na úrovni 2,80 - 3,20 percenta.

Predpokladaný vývoj

V tomto týždni maturuje znova iba jeden repo tender. Tentoraz v objeme 18,0 miliardy korún. Spolu s nadstavom v bankovom sektore to dáva centrálnej banke priestor na stiahnutie peňažných prostriedkov z trhu v objeme 21,0 - 23,0 miliardy korún. Začiatkom týždňa sa najkratšie úrokové sadzby ešte udržia pod siedmimi percentami, ich ďalší vývoj bude závislý najmä od pohybu likvidity. Zrejme v tomto týždni je možné očakávať aj zverejnenie Menového programu Národnej banky Slovenska na budúci rok.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 10. 12. 11. 12. 12. 12. 13. 12. 14. 12.

Deň 7,38-7,67 6,52-6,82 6,66-6,94 6,63-6,93 6,58-6,86

Týždeň 7,47-7,73 7,48-7,74 7,03-7,30 7,20-7,46 7,39-7,65

1 mesiac 7,49-7,75 7,49-7,76 7,47-7,75 7,48-7,76 7,47-7,75

3 mesiace 7,50-7,77 7,50-7,77 7,50-7,77 7,50-7,77 7,50-7,77

6 mesiacov 7,49-7,76 7,49-7,76 7,49-7,76 7,49-7,76 7,49-7,76

9 mesiacov 7,48-7,74 7,48-7,74 7,48-7,74 7,48-7,74 7,48-7,74

12 mesiacov 7,48-7,74 7,48-7,74 7,48-7,74 7,48-7,74 7,48-7,74

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 14 7,740 24,150 24,150

Pavol Kruk

autor je dílerom

Istrobanky, a. s.