Ministerstvo financií SR emituje ďalšie ŠPP

Centrálna banka ponecháva kľúčové úrokové sadzby aj naďalej nezmenené, ministerstvo financií pokračuje v emisiách štátnych pokladničných poukážok, hoci už naplnilo ich plánovaný objem na tento rok, banky bez problémov splnili novembrový predpis povinných minimálnych rezerv a októbrový deficit zahraničného obchodu naskočil do úctyhodných rozmerov. To je skrátený výpočet najdôležitejších správ v predchádzajúcom týždni.

Národná banka Slovenska sa na svojom zasadnutí počas minulého pondelka rozhodla aj naďalej ponechať kľúčové úrokové sadzby na rovnakej úrovni ako dosiaľ. Hoci Národná banka Slovenska očakáva koncoročné hodnoty jadrovej i celkovej inflácie na spodných hodnotách predpokladaného koridoru, znepokojuje ju najmä nepriaznivý vývoj na bežnom účte platobnej bilancie, v ktorom dominuje schodok zahraničného obchodu. Ponechať úrokové sadzby na nezmenenej úrovni pre vývoj deficitu bežného účtu platobnej bilancie odporúčala aj Misia Medzinárodného menového fondu (MMF), pričom s týmto prístupom súhlasil aj guvernér NBS Marián Jusko.

Ministerstvo financií SR uskutočnilo v predošlom týždni aukciu deväťmesačných štátnych pokladničných poukážok, v ktorej pri dopyte dosahujúcom takmer štyri miliardy korún akceptovalo objem 1,920 mld. Sk pri priemernom výnose 7,702 % p. a. (predtým 7,726 %). Týmto výsledkom sa štátu podarilo získať prostredníctvom 25 úspešných aukcií 37,697 mld. Sk, čím vlastne už mierne presiahlo plánovaný objem deficitu štátneho rozpočtu na rok 2001, t. j. 37,20 mld. Sk. Napriek tomu však Ministerstvo financií SR vypísalo na zajtra ďalšiu aukciu štátnych pokladničných poukážok. To môže znamenať buď prekročenie plánovaného schodku štátneho rozpočtu, alebo prípravu na prekonanie prechodného obdobia začiatkom budúceho roka, keď podmienky na získavanie peňažných prostriedkov na trhu nemusia byť až také priaznivé, ako je to momentálne. V prvých mesiacoch nasledujúceho roka sa budú uskutočňovať iba emisie štátnych dlhopisov, a tak ako doteraz sa k nim pridajú nové štátne pokladničné poukážky až niekedy koncom druhého alebo začiatkom tretieho štvrťroka.

Úrokové sadzby na peňažnom trhu boli stabilné s výnimkou jednodňových depozitov, ktoré vykazovali zvýšenú volatilitu a kótovali sa v rozpätí 6,00 - 7,80 percenta. Splatný bol iba jeden sterilizačný repo tender (SRT) v objeme 16,610 mld. Sk. Národná banka Slovenska v pravidelnom dvojtýždňovom sterilizačnom repo tendri akceptovala celý dopyt, t. j. 20,250 mld. Sk pri priemernom výnose 7,74 % p. a. Tento objem bol však vyrovnaný príchodom ďalšej likvidity do bankového sektora a komerčné banky napokon bez problémov splnili novembrové povinné minimálne rezervy na 100,24 %.

Štatistický úrad SR zverejnil októbrovú zahraničnoobchodnú bilanciu SR, ktorá v tomto mesiac vzrástla o rekordných 9,65 mld. Sk a za obdobie január až október tak predstavuje sumu 74,594 mld. Sk, pričom za rovnaké obdobie minulého roka to bolo iba 22,721 mld. Sk. Bol to zatiaľ najhorší mesiac v tomto roku, ale je celkom možné, že záverečné mesiace budú ešte horšie. Začína sa tak nebezpečne zvyšovať vonkajšia nerovnováha našej ekonomiky a zrejme bude prekonaný aj rok 1998, keď schodok zahraničného obchodu dosiahol 83 miliárd korún. V tomto roku je celkom reálne očakávať prekonanie stomiliardovej hranice, čo znamená okolo 10 % hrubého domáceho produktu. Vláda preto bude nútená prijať určité opatrenia na skorigovanie tohto nepriaznivého vývoja, pričom už však nemôže použiť dovoznú prirážku. Menová politika, či už prostredníctvom úrokových sadzieb alebo výmenného kurzu koruny, veľký priestor neposkytuje, takže bude nevyhnutné škrtiť najmä verejné výdavky.

Predpokladaný vývoj

Tento týždeň je splatný repo tender v objeme 21,450 mld. Sk. Ministerstvo financií SR bude zrejme aj tentoraz úspešné v aukcii ŠPP, pričom je možné očakávať ďalší pokles dosiahnutých výnosov. Úrokové sadzby so splatnosťou presahujúcou dva týždne by mali počas celého týždňa vykazovať iba minimálnu volatilitu.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 26. 11. 27. 11. 28. 11. 29. 11. 30. 11.

Deň 6,92-7,22 6,18-6,46 7,51-7,81 7,55-7,80 6,24-6,54

Týždeň 7,46-7,72 7,48-7,74 7,49-7,75 7,49-7,76 7,49-7,76

1 mesiac 7,49-7,76 7,50-7,77 7,50-7,77 7,50-7,77 7,50-7,77

3 mesiace 7,49-7,76 7,49-7,76 7,49-7,76 7,49-7,76 7,49-7,76

6 mesiacov 7,49-7,76 7,49-7,76 7,49-7,76 7,50-7,77 7,50-7,77

9 mesiacov 7,48-7,74 7,48-7,74 7,48-7,74 7,48-7,74 7,48-7,74

12 mesiacov 7,48-7,74 7,48-7,74 7,48-7,74 7,48-7,74 7,48-7,74

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 14 7,740 20,250 20,250

ŠPP 273 7,702 3,820 1,920

Pavol Kruk

autor je dílerom Istrobanky, a. s.