Inflácia je na dobrej ceste

Včera zverejnený údaj Štatistického úradu SR o vývoji indexu spotrebiteľských cien mierne prekvapil všetkých analytikov. Podľa ich očakávaní sa medziročná miera inflácie za posledný mesiac mala pohybovať v pásme od 6,6 % do 7 %. Skutočné čísla však poukázali na to, že miera inflácie na základe medziročného porovnania klesla v novembri z hodnoty 7,1 % na 6,5 %, čím sa dosiahla na najnižšiu úroveň od decembra 1998. Zníženie (o 0,1 %) nastalo aj na mesačnej e. Podľa Národnej banky Slovenska (NBS) v súčasnosti nepôsobia na spotrebiteľské ceny v SR takmer žiadne inflačné tlaky.

NBS vo svojej správe konštatuje, že „zníženie inflácie, netypické pre toto obdobie, bolo spôsobené faktormi, ktoré nie sú ovplyvniteľné vývojom menovej politiky“. Prakticky to znamená, že centrálna banka si priznáva len minimálne zásluhy na pozitívnom vývoji tohto ukazovateľa. Pokles inflácie je podľa analytikov banky zapríčinený najmä vývojom cien volatilných potravín a pohonných látok, ktoré sú odrazom situácie na svetovom trhu s ropou. Cena tejto komodity, ktorá sa premieta prakticky do všetkých tovarov a služieb, už tri mesiace stále klesá a pohybuje sa mimo pásma, ktoré si stanovil najväčší vývozca OPEC. K nárastu cien tejto komodity by mohlo dôjsť až začiatkom budúceho roka, keď plánujú najväčší vývozcovia redukovať ťažbu, aby stabilizovali trh. Aj preto sa v decembri očakáva zachovanie súčasného trendu vývoja inflácie. Podľa viceguvernérky NBS Eleny Kohútikovej sa koncoročná inflácia bude pohybovať v spodnom pásme, ktoré si na tento rok stanovila centrálna banka.

V súvislosti s posledným priaznivým vývojom inflácie sa objavujú otázky ďalšieho zníženia úrokových sadzieb centrálnou bankou. Základná úroková sadzba (2- týždňová limitná sadzba pre štandardné repo tendre) sa v tomto roku upravovala iba jedenkrát - v marci o 0,25 %. Dnes sa nachádza na úrovni 7,75 %. Viceguvernérka v rozhovore pre agentúru REUTERS priznala, že pri rozhodovaní o nastavení úrokových sadzieb Banková rada NBS okrem inflácie zoberie do úvahy aj vývoj schodku bežného účtu. Ten je podľa nej hlavným negatívnym momentom, ktorý ovplyvní rozhodovanie rady. Vývoj schodku bežného účtu, ktorý za prvých osem mesiacov tohto roka dosiahol -46,32 mld. Sk (medziročný nárast schodku až o 39,5 mld. Sk), NBS príliš neznepokojuje, vidí v ňom však isté riziko.

Marcel Laznia