Prvá emisia štátnych dlhopisov nového typu

Podpriemerná aktivita bánk na slovenskom peňažnom trhu, vcelku celkom úspešná aukcia štátnych dlhopisov, zmiernenie tempa poklesu výnosov v pravidelnom sterilizačnom repo tendri, návrat cien najdlhších splatností späť, vstup IFC a EBOR do VÚB a zverejnenie niekoľkých decembrových makroekonomických veličín. To je skrátený výpočet hlavných momentov minulého týždňa.

Aktivita bánk na medzibankovom trhu bola celý uplynulý týždeň podpriemerná, o čom svedčia aj denne zobchodované objemy, ktoré sa neprehupli cez štrnásť miliárd korún. Splatný bol iba jeden repo tender (SRT) v objeme 18,0 mld. Sk. Centrálna banka v novom SRT pri dopyte 23,25 mld. Sk stiahla z trhu napokon ešte viac, ako naň pribudlo, a to 18,55 mld. Sk pri priemernom výnose 7,73 % p. a. To znamená, že aj tentoraz bol tento výnos nižší ako v predchádzajúcej aukcii, ale už iba o dve stotiny percenta. Úroveň sadzieb dosahovaná v repo tendri je tak už takmer rovnaká ako pri dvojtýždňových splatnostiach, takže je predpoklad, že už príliš klesať nebude.

V stredu prebehla aukcia trojročných štátnych dlhopisov s maximálnym výnosom stanoveným na 7,80 % p. a. a snahou ministerstva financií upísať tri miliardy korún. Dopyt však napokon neprevýšil ponuku, pretože predstavoval objem iba 2,53 mld. Sk. MF SR akceptovalo všetok dopyt a priemerný úrok dosiahol 7,798 % p. a. Aj napriek tomu, že sa nenaplnil celý ponúkaný objem emisie, môžme túto aukciu hodnotiť ako úspešnú. Po štvrtkovom vyrovnaní týchto bondov nastal na peňažnom trhu podstav, ktorý vyhnal úrokové sadzby jednodňových depozitov až na osem percent. Tento stav však trval iba jeden deň a už v piatok tieto sadzby klesli na úroveň 7,50 - 7,70 %. Korekciu, aj keď zrejme bez nejakých väčších reálnych obchodov, zaznamenali šesťmesačné až jednoročné depozity. Tie pre dvoma týždňami klesli až na 7,15 - 7,45 %. Nezohriali sa tam však dlho a vrátili sa späť na predchádzajúce úrovne, a to 7,30 - 7,60 percenta.

Počas posledného pracovného dňa minulého týždňa podpísala Európska banka pre obnovu a rozvoj (EBOR) a International Finance Corporation (IFC) zmluvu o vstupe do VÚB. Tieto dve finančné inštitúcie by mali získať spolu 25-percentný podiel na základnom imaní Všeobecnej úverovej banky. Cena predaja by momentálne mala byť pod úrovňou kótovanou na verejne obchodovateľných trhoch a po vstupe strategického investora do VÚB sa táto cena následne podľa podmienok uvedených v zmluve upraví.

Štatistický úrad SR zverejnil dáta o vývoji reálnej mzdy v priemysle, ktorá za december klesla o 2,3 % na medziročnej báze. V protiklade s týmto údajom vzrástli za rovnaké obdobie maloobchodné tržby o 10,1 percenta.

Predpokladaný vývoj

Určite najzaujímavejšou a najočakávanejšou udalosťou tohto týždňa bude aukcia štátnych dlhopisov. Je to preto, že to bude prvá, tzv. otvorená emisia týchto cenných papierov na slovenskom trhu. V období od 13. februára do 30. novembra má totiž Ministerstvo financií SR možnosť vypísať niekoľko aukcií na ten istý papier. Maximálny objem celej tejto emisie je stanovený na jedenásť miliárd korún. Kupón bol stanovený na 7,80 %, s ročným vyplácaním. V zajtrajšej prvej aukcii týchto bondov je horná hranica objemu limitovaná na 3,50 mld. Sk. Čo je však na tejto emisii najpríťažlivejšie, je možnosť ponúknuť cenu aj pod menovitou hodnotou, čím nie je vylúčená možnosť dosiahnuť aj vyššie výnosy ako 7,80 %. Túto možnosť celkom určite niektorí z investorov vyskúšajú.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 5. 2. 6. 2. 7. 2. 8. 2. 9. 2.

Deň 6,78-7,08 7,05-7,35 7,45-7,74 7,63-7,93 7,48-7,77

Týždeň 7,43-7,71 7,44-7,72 7,45-7,75 7,48-7,78 7,48-7,77

1 mesiac 7,41-7,71 7,43-7,71 7,44-7,71 7,43-7,71 7,44-7,71

3 mesiace 7,33-7,63 7,34-7,63 7,36-7,64 7,36-7,65 7,37-7,65

6 mesiacov 7,28-7,58 7,31-7,60 7,32-7,61 7,33-7,62 7,36-7,64

9 mesiacov 7,23-7,52 7,53-7,25 7,26-7,55 7,27-7,57 7,30-7,59

12 mesiacov 7,20-7,48 7,22-7,52 7,24-7,54 7,25-7,56 7,28-7,57

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 14 7,73 23,250 18,550

ŠD 3 roky 7,798 2,530 2,530

Pavol Kruk

autor je dílerom

Istrobanky, a. s.