Ministerstvo financií mení taktiku na získanie zdrojov

Ratingová agentúra Fitch IBCA zmenila ratingový výhľad Slovenska zo stabilného na pozitívny, Ministerstvo financií Slovenskej republiky (MF SR) mení taktiku pri získavaní zdrojov prostredníctvom štátnych dlhopisov, nová emisia pokladničných poukážok Národnej Banky Slovenska (NBS) a pretrvávajúci prebytok peňažných prostriedkov na medzibankovom trhu - to boli najpodstatnejšie momenty minulého týždňa.

Ako reakciu na zlepšujúci sa makroekonomický vývoj zverejnila ratingová agentúra Fitch IBCA zmenu výhľadu SR zo stabilného na pozitívny. Tento krok možno očakávať v nasledujúcich dvanástich mesiacoch a znamenal by preradenie Slovenska zo špekulačného pásma do pásma investičného, čo by sa určite kladne prejavilo na objeme zahraničných investícií u nás. Určité riziká vidí ešte Fitch vo vysokom deficite verejných financií na tento rok, ako aj v možnom spomalení ekonomických reforiem.

Na slovenskom peňažnom trhu sa netrpezlivo očakávali výsledky druhej aukcie v otvorenej emisii štátnych dlhopisov s lehotou splatnosti tri roky. Výsledok napokon potvrdil, že ani jedna zo strán (investori - štát) zatiaľ nemieni ustúpiť zo svojich pozícií. Dopyt dosiahol 4,710 miliardy Sk, ale ministerstvo financií akceptovalo z neho iba 1,42 mld. Sk. Priemerný výnos predstavoval 7,791 % a maximálny 7,80 % p. a. To znamená, že MF SR nemieni pustiť výnos v tejto emisii nad 7,80 percenta, čo sa však nepáči komerčným bankám, ktoré považujú tieto cenné papiere predsa len za viac rizikové, pretože presahujú budúce parlamentné voľby. Napokon sa MF SR rozhodlo zmeniť trocha taktiku a namiesto plánovanej tretej aukcie spomínanej otvorenej emisie (pri ktorej by zrejme znova nebolo veľmi úspešné) sa rozhodlo uskutočniť aukciu iba jednoročných štátnych dlhopisov. A o tie bude celkom určite záujem dostatočný aj pri ponúkanom maximálnom výnose.

Minulý týždeň prostredníctvom maturujúcej emisie poladničných poukážok Národnej Banky Slovenska (PP NBS), štátnych dlhopisov 087 a jedného repo tendra pribudli na medzibankový trh peňažné prostriedky v celkovom objeme 38,28 mld. Sk. Celá táto suma bola znova stiahnutá z trhu. V sterilizačnom repo tendri centrálna banka akceptovala objem 23 miliárd korún, pričom priemerný výnos bol 7,76 %, čiže rovnaký ako v predchádzajúcom repo tendri. V piatkovej emisii vlastných pokladničných poukážok s lehotou splatnosti k tomu ešte pridala ďalších 19 miliárd korún (pri výnose 7,70 %).

Úrokové sadzby sa pri najkratších depozitoch držali pod siedmimi percentami, týždeň až mesiac bol na úrovni 7,35 - 7,65 % a ostatné splatnosti si banky kótovali bez väčších zmien v koridore 7,30 - 7,60 %.

Predpokladaný vývoj

Najbližšia streda bude posledným dňom plnenia povinných minimálnych rezerv za február. Banky ich zrejme bez najmenších problémov splnia. Splatný bude iba repo tender v objeme 16,05 mld. Sk. Väčšina bánk bude celkom určite vkladať veľké nádeje do tohtotýždňovej aukcie štátnych dlhopisov. Budú to totiž iba dvanásťmesačné bondy s maximálnym možným výnosom 7,70 % p. a. a nelimitovanou sumou emisie. Dopyt bude isto vysoký a možno očakávať aj značný záujem zo strany zahraničných investorov. Dá sa však predpokladať, že v snahe uspieť bude značná časť dopytu pod maximálnym výnosom.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 19. 2. 20. 2. 21. 2. 22. 2. 23. 2.

Deň 6,25 - 6,52 6,21 - 6,48 6,30 - 6,61 6,30 - 6,58 6,35 - 6,67

Týždeň 7,44 - 7,73 7,48 - 7,78 7,38 - 7,67 7,38 - 7,68 7,34 - 7,63

1 mesiac 7,46 - 7,73 7,45 - 7,74 7,43 - 7,72 7,43 - 7,72 7,42 - 7,69

3 mesiace 7,37 - 7,65 7,37 - 7,66 7,37 - 7,65 7,34 - 7,62 7,36 - 7,63

6 mesiacov 7,35 - 7,63 7,35 - 7,62 7,33 - 7,60 7,33 - 7,60 7,33 - 7,60

9 mesiacov 7,28 - 7,57 7,28 - 7,56 7,28 - 7,56 7,28 - 7,57 7,28 - 7,57

12 mesiacov 7,28 - 7,57 7,27 - 7,55 7,27 - 7,55 7,27 - 7,56 7,28 - 7,57

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

PP NBS 84 7,700 25,000 19,000

Sterilizačný repo tender 14 7,760 27,850 23,000

ŠD 3 roky 7,791 4,710 1,420

Pavol Kruk

autor je dílerom

Istrobanky, a. s.