Rating nie je len vysvedčenie

Komentuje Eleonóra Bujačková

Ako vážne berie svet ratingové hodnotenie? Nejde iba o účelové či subjektívne podfarbené známkovanie? Komentáre domácich odborníkov sú vo všeobecnosti také opatrné, že neraz môžu vyvolávať dojem, akoby o nič nešlo. Môžeme však počuť aj pravý opak, že bude horšie, pretože náš rating ide dolu, alebo naopak. V každom prípade, rating je vodidlom pre investorov, aké riziko im investovanie v tej či onej krajine prináša. Vyjadruje schopnosť krajiny plniť svoje záväzky a splácať zahraničné dlhy. Posudzuje aj mieru rizikovosti investícií do cenných papierov krajiny, vrátane štátnych dlhopisov. Pri známkovaní hrá rolu mnoho faktorov - úroveň rozpočtového hospodárenia krajiny, jej zahraničné dlhy, vývoj na kapitálovom trhu, ale aj celková ekonomická a politická stabilita. Ratingové agentúry založili svoju prestíž na tom, že ich hodnotenie, vyjadrené niektorým z písmen, číslic či ich zhluku podľa určitej stupnice zodpovedá čo najviac realite. Objektívnosť sa overuje v praxi. Investor však na priveľkej opatrnosti môže aj prerobiť a iba z diaľky sa pozerať, ako iní zarábajú peniaze tam, kam si netrúfol. Preto nemožno brať rating a jeho zmeny na ľahkú váhu. Rozdiely medzi jednotlivými stupňami sú dosť malé a najmä u tých vyšších hrá väčšiu úlohu trend než samotný dosiahnutý stupeň.

Hodnotenie začínajúce „áčkom“ potvrdzuje schopnosť krajiny splácať pohľadávky a dáva istotou investorom. Skupina „béčiek“ udáva prijateľnú schopnosť splácať dlhy. Ráta sa i s tým, že sa to môže zhoršiť. Preto v tejto kategórii sa začína tzv. neinvestičný stupeň, ktorý hovorí: pozor, vstup na vlastné riziko. V skupine „céčiek“ prevažuje neistota nad istotou. Rating sa udeľuje krajine, ale aj mestám, podnikom, bankám. Rozlišuje sa tiež riziko z dlhodobých či krátkodobých záväzkov. Pre naše subjekty je často významný už samotný fakt, že sa nimi ratingová agentúra zaoberá. Podľa agentúry Moody´s naša kredibilita je porovnateľná s Poľskom, Estónskom či Maďarskom, lepšie je na tom Česko a Slovinsko. Vo svete sa však čoraz častejšie ozývajú názory, že rating sa zbytočne preceňuje. V ekonomike totiž hrá veľkú úlohu očakávanie, ľahko sa rozbiehajú reťazové reakcie. Ak agentúry neznížia rating v čase, keď už na vlastnej koži pociťujú, že sú v krajine problémy, tak dôvera ešte viac poklesne. Analytici preto vravia, že stabilita finančného systému by nemala byť taká závislá od ratingových agentúr, ktoré sú súkromné a za svoje predpovede nijako neručia.