Zvýšenie ratingu Slovenska

Zvýšenie ratingu Slovenska jednou z významných ratingových agentúr, zverejnenie vybratých makroekonomických veličín, pričom takmer všetky boli pozitívne, stabilné úrokové sadzby na peňažnom trhu, úspešná aukcia štátnych dlhopisov a vážny záujem maďarskej OTP o kúpu IRB. To sú hlavné charakteristiky uplynulého týždňa.

Štvrtá najvýznamnejšia svetová ratingová agentúra Japan Credit Rating Agency (JCRA) zvýšila rating Slovenskej republiky. Dlhodobé záväzky Slovenska v cudzej mene posunula na úroveň BBB, čím nás fakticky preradila zo špekulačného do investičného pásma. JCRA to zdôvodnila úspechmi vlády pri stabilizácii makroekonomiky, vstupom SR do OECD, zlepšením stavu finančného sektora, ako aj potenciálom slovenskej ekonomiky na zvýšenie rastu hrubého domáceho produktu na 3,2 %. Ako problematická sa však javí najmä vysoká miera nezamestnanosti a deficitné hospodárenie verejných financií. Zaujímavé je hodnotenie politického základu SR, ktorý hodnotí ako solídny. Táto zmena ratingu by sa mohla v najbližšom období kladne prejaviť najmä v znížení rizikovej prirážky pri slovenských bondoch emitovaných v cudzej mene. Ak by k podobnému kroku pristúpili aj ďalšie významné agentúry ako napríklad Moody´s, Standard &Poor's alebo Fitch IBCA, zvýšilo by to dôveru zahraničných záujemcov o investovanie na Slovensku.

Na peňažnom trhu vládol po celý uplynulý týždeň relatívny pokoj a úrokové sadzby boli bez výraznejších výkyvov. Tiež aj aktivita bánk bola vcelku priemerná, keď denne zobchodované objemy sa pohybovali okolo 14 až 16 mld. Sk. Ceny depozitov všetkých splatností sa udržali v rozpätí 7,0 - 7,9 percenta. Splatnosťou repo tendra a trojmesačnej emisie pokladničných poukážok NBS pribudli do bankového sektora peňažné prostriedky v objeme 25 miliárd korún. Naproti tomu vyrovnaním troch minulotýždňových aukcií odišlo z trhu takmer o päť miliárd korún viac ako naň prišlo. Centrálna banka najprv prostredníctvom sterilizačného repo tendra stiahla 20,15 mld. Sk pri priemernom výnose 7,94 %, a potom ešte emitovala vlastné pokladničné poukážky v objeme 7,6 mld. Sk pri výnose 7,95 %. Časť likvidity stiahlo aj ministerstvo financií. To uskutočnilo druhú aukciu otvorenej dvojročnej emisie. Aj túto aukciu môžeme považovať za takmer úplne úspešnú. MF SR chcelo tentoraz získať finančné prostriedky v objeme dvoch miliárd korún. Pri dopyte 4,92 mld. Sk napokon akceptovalo objem 1,92 mld. Sk pri priemernom výnose 7,74 % p. a., čo je o jednu stotinu nižší výnos ako v predchádzajúcej aukcii. Potvrdilo sa tak, že zatiaľ je na koni MF SR a v súčasnosti určuje trend.

Štatistický úrad SR zverejnil v predchádzajúcich dňoch viacero makroekonomických veličín. Rast reálnych miezd v priemysle v prvom mesiaci tohto roka dosiahol 6,3 %, pričom ešte v decembri klesli o tri percentá. V januári pokračovala v raste aj priemyselná výroba, a to 9,2 % na medziročnej báze. Februárová jadrová inflácia vzrástla medzimesačne o 0,5 % (3,6 % rok/rok) a index spotrebiteľských cien za rovnaké obdobie stúpol o 2,3 % (6,7 % rok/rok), čo vzhľadom na prijaté deregulácie predstavuje nad očakávania dobrý výsledok.

K príjemným správam patrí aj 2,9-percentný rast priemyselnej výroby v poslednom kvartáli minulého roka, ktorý tým prispel k celoročnému rastu HDP v roku 2000 na úroveň 2,2 %. Trocha menej príjemné je však to, že na tom má síce značnú zásluhu obnovenie domácej spotreby, tú však v zvýšenej miere tvorila najmä spotreba vlády.

Po tom, čo od svojho zámeru kúpiť Investičnú a rozvojovú banku odstúpil jediný záujemca iRegent Group, objavil sa na obzore nový a zdá sa, že aj naozaj seriózny investor. Maďarská OTP požiadala MF SR ako väčšinového vlastníka o povolenie vykonať v tejto banke hĺbkový audit. OTP je najväčšia banka v Maďarsku a už nedávno deklarovala svoj záujem o kúpu stredne veľkej banky na Slovensku.

Predpokladaný vývoj

Ministerstvo financií uskutoční v tomto týždni ďalšiu, v poradí už tretiu aukciu otvorenej dvojročnej emisie. Aj tentoraz bude MF SR stačiť, ak získa prostriedky v objeme 2,0 mld. Sk. A tak ako minule, zrejme aj tentoraz nepustí výnos vyššie, ako je kupón, t. j. 7,75 % p. a. Akceptovaný objem by sa mohol znova priblížiť k ponúkanému maximu.

Splatný je jeden repo tender v objeme 17,50 mld. Sk a ŠD 129 v objeme 2,20 mld. Sk. Úrokové sadzby by mali ostať stabilné, zvýšenú volatilitu je možné očakávať iba pri jednodňových depozitoch.

Oficiálne úrokové sadzby vyhlasované Národnou bankou Slovenska

BRIBID - BRIBOR (v % p. a.)

Obdobie 12. 3. 13. 3. 14. 3. 15. 3. 16. 3.

Deň 7,18-7,48 7,04-7,38 7,08-7,38 7,40-7,70 7,43-7,72

Týždeň 7,64-7,93 7,63-7,91 7,54-7,84 7,53-7,83 7,53-7,83

1 mesiac 7,59-7,88 7,59-7,88 7,57-7,85 7,54-7,83 7,56-7,85

3 mesiace 7,40-7,70 7,43-7,72 7,44-7,73 7,45-7,73 7,45-7,73

6 mesiacov 7,39-7,68 7,40-7,68 7,39-7,68 7,39-7,68 7,38-7,67

9 mesiacov 7,34-7,63 7,32-7,60 7,33-7,60 7,36-7,62 7,36-7,63

12 mesiacov 7,34-7,63 7,35-7,63 7,33-7,59 7,35-7,62 7,36-7,63

Repo tendre uskutočňované NBS

Druh Počet dní Priem. výnos Dopyt Objem

(% p. a.) (mld. Sk) (mld. Sk)

Sterilizačný repo tender 14 7,940 24,350 20,150

ŠD 2 roky 7,740 4,920 1,920

PP NBS 84 7,950 10,600 7,600

Pavol Kruk

autor je dílerom

Istrobanky, a. s.